汽车与零部件行业周报：本田日产官宣合并，发改委低空经济司正式成立

证本田日产官宣合并，发改委低空经济司正式成立 研 券——汽车与零部件行业周报（2024.12.23-2024.12.28） 究 报增持（维持）行情回顾 告行业:汽车 汽车板块涨跌幅+0.69%，子板块中商用车表现最佳。过去一周，沪深 日期: 2024年12月31日 300涨跌幅为+1.36%，申万汽车涨跌幅为+0.69%，在31个申万一级行 业中排名第7。子板块中，商用车+2.46%、乘用车+2.35%、摩托车及 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 最近一年行业指数与沪深300比较 24% 18% 13% 7% 1% -4%12/23 10% 03/24 05/2408/2410/2412/24 16% 21% 汽车沪深300 业 行 - 周- 报- 相关报告： 《12月汽车市场继续升温，多家车企公布 2025年销量目标》 ——2024年12月25日 《“以旧换新”刺激内需效果显著，借助新能源赛道自主品牌实现快速超车》 ——2024年12月25日 《11月汽车销量同比+11.7%，多家车企推出促销活动》 ——2024年12月19日 其他+0.06%、汽车零部件-0.14%、汽车服务-6.74%。 行业涨跌幅前五位公司为潍柴重机、川环科技、长源东谷、建设工业、卡倍亿，涨跌幅分别为+45.91%/+28.47%/+14.7%/+13.14%/ +11.82%；行业涨跌幅后五位公司为上海凤凰、湘油泵、春兴精工、申达股份、云内动力，涨跌幅分别为-24.73%/-23.01%/-16.76%/-16.7%/-16.08%。 本周关注 本田日产官宣合并，打造全球第三大汽车制造商。12月23日，日本汽车制造商本田汽车和日产汽车签署了一份谅解备忘录，正式启动合并谈判。在接下来的六个月里，两家公司将讨论将业务合并为一家控股公司，预计将于2025年6月签署最终协议，并计划于2026年8月完成合并。合并后，新控股公司将成为全球销量第三大的汽车制造商。规模较大的本田汽车将提名合并后实体的大部分董事会成员。合并后的集团营收有望实现30万亿日元（1,914亿美元），营业利润超过3万亿日元。与此同时，日产汽车的战略合作伙伴三菱汽车也将考虑加入合并的可能性，并将于2025年1月底做出决定。 国家发改委低空经济发展司正式成立。低空司具体职责为：拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等。在低空经济产业建设中，基础设施建设是极为重要的一环，低空司公布的两项动态也均与此有关。沃兰特航空合伙人黄小飞认为，低空司近日已分别召开推动低空基础设施建设、推动低空智能网联系统建设等两场专题座谈会，在迅速谋划、积极行动，可以预见，未来会有更多顶层规划会随之出台，确保一张蓝图、避免重复建设，让行业有序、良性发展。 投资建议 1）整车建议关注： 乘用车标的：比亚迪、长城汽车、长安汽车； 商用车标的：中国重汽A、宇通客车、潍柴动力； 2）零部件建议关注： 电动化/智能化相关标的：神通科技、银轮股份、伯特利、保隆科技、隆盛科技、云意电气； 轻量化及其他相关标的：浙江仙通、豪能股份、凌云股份、博俊科技、万丰奥威。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾3 2行业数据跟踪5 2.1周度产销（2024.12.16-2024.12.22）5 2.2原辅材料价格5 3近期行业/重点公司动态7 3.1近期行业主要动态7 3.2近期重点公司动态7 4投资建议9 5风险提示9 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较3 图2：国内热轧市场价格（元/吨）5 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）5 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）6 图5：国内天然气市场价格（元/吨）6 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较3 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况4 表3：周度产销（2024.12.16-2024.12.22，单位：辆）5 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周，沪深300涨跌幅为+1.36%，申万汽车涨跌幅为 +0.69%，在31个申万一级行业中排名第7，总体表现位于中上游。 0.69% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，商用车涨幅最大，汽车服务跌幅最大。商用车 +2.46%、乘用车+2.35%、摩托车及其他+0.06%、汽车零部件-0.14%、汽车服务-6.74%。 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 板块名称周涨跌幅月涨跌幅市盈率市净率 沪深3001.36% 1.65% 13.01 1.39 汽车0.69% 3.87% 26.02 2.45 乘用车 2.35% 4.55% 29.15 2.78 整车 商用车 2.46% 8.44% 38.64 3.11 汽车零部件 -0.14% 2.97% 22.54 2.22 零部件及其他 汽车服务 -6.74% -2.50% 65.78 1.87 摩托车及其他 0.06% 4.71% 36.73 2.90 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨跌幅前五位公司为潍柴重机、川环科技、长源东谷、 建设工业、卡倍亿，涨跌幅分别为+45.91%/+28.47%/+14.7%/ +13.14%/+11.82%；行业涨跌幅后五位公司为上海凤凰、湘油泵、春兴精工、申达股份、云内动力，涨跌幅分别为-24.73%/- 23.01%/-16.76%/-16.7%/-16.08%。 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况 涨幅前五 涨幅 市盈率 市净率 涨幅后五 涨幅 市盈率 市净率 潍柴重机 45.91% 35.91 3.12 上海凤凰 -24.73% 116.68 3.26 川环科技 28.47% 26.37 4.50 湘油泵 -23.01% 22.47 2.61 长源东谷 14.70% 35.11 2.35 春兴精工 -16.76% -13.25 76.91 建设工业 13.14% 85.67 6.85 申达股份 -16.70% -31.11 1.61 卡倍亿 11.82% 39.67 5.90 云内动力 -16.08% -5.82 2.66 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1周度产销（2024.12.16-2024.12.22） 乘用车：12月1-22日，乘用车市场零售169.2万辆，同比去年12月同期增长25%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售2,195万辆，同比增长6%；12月1-22日，全国乘用车厂商批发177.0万辆，同比去年12月同期增长30%，较上月同期增长1%，今年以来累计批发2,588.6万辆，同比增长7%。 新能源：12月1-22日，乘用车新能源市场零售81.7万辆，同比去年12月同期增长60%，较上月同期增长4%，今年以来累计零售1,041.3万辆，同比增长43%；12月1-22日,全国乘用车厂商新能源批发91.3万辆，同比去年12月同期增长56%，较上月同期 增长1%，今年以来累计批发1,163.1万辆，同比增长39%。 表3：周度产销（2024.12.16-2024.12.22，单位：辆） 1-8日 9-15日 16-22日 23-31日 1-22日 全月 日均零售量 24年 62,730 83,024 86,946 76,892 23年 47,485 61,260 78,537 110,450 61,748 75,887 同比 32% 36% 11% 25% 环比 11% 17% 14% 14% 日均批发量 24年 70,600 81,826 90,364 80,460 23年 45,682 64,788 77,739 150,050 61,961 87,535 同比 55% 26% 16% 30% 环比 6% 1% -2% 1% 资料来源：乘联分会，上海证券研究所 2.2原辅材料价格 据Wind数据，截至2024年12月27日，国内热轧、铝锭、镁锭、天然气价格分别为3410、19940、17860、4543元/吨，较2024年12月20日分别变化-0.29%、-0.35%、0%、-0.57%。 图2：国内热轧市场价格（元/吨）图3：国内铝锭市场价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）图5：国内天然气市场价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 3近期行业/重点公司动态 3.1近期行业主要动态 1）拜登宣布对中国产基础芯片发起调查 据彭博社报道，美国现任总统拜登的政府正在发起一项调查，这将为美国下一任总统特朗普提供一个选择，即是否对中国制造的半导体芯片征收新的关税。（盖世汽车） 2）流通协会：预计12月二手车交易量有望突破185万辆 12月26日，中国汽车流通协会发布数据显示，12月1日至22日期间，二手车交易量共计达到140万辆，较上月增长5%，与去年同期相比增长15%。按照当前市场趋势，预计全月交易量将有望突破185万辆，创下年内新的月度交易纪录。（财联社） 3.2近期重点公司动态 1）一汽-大众：高层大调整 12月25日，一汽-大众宣布：自2024年12月25日起，潘占福不再担任一汽-大众董事、党委书记、总经理，调回中国一汽工作，中国第一汽车集团有限公司党委常委、副总经理陈彬兼任一汽-大众党委书记、总经理。（盖世汽车） 2）本田日产：官宣合并 12月23日，本田汽车和日产汽车签署了一份谅解备忘录，正式启动合并谈判。在接下来的六个月里，两家公司将讨论将业务合并为一家控股公司，预计将于2025年6月签署最终协议，并计划于 2026年8月完成合并。合并后，新控股公司将成为全球销量第三大的汽车制造商。（盖世汽车） 3）北汽新能源获增资81.5亿元 12月24日晚，北汽蓝谷发布子公司增资扩股进展公告，子公司北汽新能源引入北京国有资本运营管理有限公司、北京市基础设施投资有限公司、宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司、北京小马易行科技有限公司等11家战略投资者并签署了《增资协议》，合 计获得增资81.5亿元。（盖世汽车） 4）智己汽车完成94亿元B轮融资 12月25日，智己汽车宣布，顺利完成B1轮股权融资，整体B轮融资共募集资金94亿元。本轮融资由国有投资机构和市场化投资机构继续加持，募集的资金将用于数字智能底盘、线控转向、智能驾驶等核心技术的研发投入并加快新产品的推出。（盖世汽车） 5）长安汽车牵手亿航智能布局飞行汽车 日前，长安汽车与亿航智能签订战略合作协议，双方将围绕飞行汽车的研发、制造、销售和运营等项目，探索成立未来出行生态 科技合资公司，共同推动低空经济和新型立体交通行业生态发展。（盖世汽车） 6）广汽推出自主研发的第三代具身智能人形机器人GoMate 12月26日，在2024年中国机器人网年会上，广汽集团推出了其自主研发的第三代具身智能人形机器人——GoMate，其是一款全尺寸的轮足人形机器人，全身拥有38个自由度，采用了可变轮足移动结构，融合四轮足、两轮足两种模式。（盖世汽车） 4投资建议 1）整车建议关注： 乘用车标的：比亚迪、长城汽车、长安汽车； 商用车标的：中国重汽A、宇通客车、潍柴动力； 2）零部件建议关注： 电动化/智能化相关标的：神通科技、银轮股份、伯特利、保隆科技、隆盛科技、云意电气； 轻量化及其他相关标的：浙江仙通、豪能股份、凌云股份、博俊科技、万丰奥威。 5风险提示 1）新车型上市表现不及预期 2）供应链配套不及预期 3）零部件市场竞争激烈化 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当