一、战略配置篇：权益优于债券，大盘优于小盘
- 权益配置价值：A股盈利预测下调，但估值仍有扩张空间，沪深300预期收益14.2%，中证500预期收益-28.2%。
- 可转债配置价值：预期收益-0.7%，中长期配置价值中等。
- 利率债配置价值：短债预期收益0.2%，长债预期收益-2.3%，整体配置价值较低。
- 资产预期收益比较：超配沪深300，标配可转债，低配7-10年期国债。
二、战术配置篇：没有高赔率高胜率的品种
- 权益：中高赔率-低胜率品种，股债风险溢价处于高位，胜率有望上行。
- 可转债：中高赔率-低胜率品种，赔率回落至1.1倍标准差，胜率较低。
- 债券：低赔率-高胜率品种，赔率指标大幅下行，胜率进一步上行至21%。
三、风格配置篇：质量>成长=价值>小盘
- 质量风格：赔率回升至1.3倍标准差，拥挤度处于-1.1倍标准差的较低水平，趋势由负转正，上调至超配评级。
- 成长风格：赔率回落至-0.1倍标准差，趋势突破至0.8倍标准差的较高水平，拥挤度为-0.3倍标准差，上调至超配评级。
- 红利风格：赔率位于-0.8倍标准差的较低水平，趋势回落至-0.4倍标准差，拥挤度降低至-0.6倍标准差，配置价值降低。
- 小盘风格：赔率回升至0.02倍标准差，趋势下行至-1.0倍标准差，拥挤度回落至0.1倍标准差，不建议参与。
- A股未来三年风格切换临界点：质量成长风格率先形成右侧趋势确认，价值风格低赔率，小盘风格失去优势。
四、行业配置篇：关注新能车的潜在机会
- 行业景气度-趋势-拥挤度分析：汽车、基础化工、电子、电力设备及新能源处于“强趋势-低拥挤”象限，建议关注。
- 一月行业配置建议：汽车、基础化工、电子、电力设备及新能源。
五、赔率+胜率策略跟踪
- 赔率增强型策略：年化收益6.9%，最大回撤3.0%，当前配置建议：泛权益类16.6%、黄金5.0%、债券78.4%。
- 胜率增强型策略：年化收益7.0%，最大回撤2.8%，当前配置建议：泛权益类7.4%、黄金4.1%、债券88.5%。
- 赔率+胜率策略：年化收益7.0%，最大回撤2.8%，当前配置建议：泛权益类12.9%、黄金5.0%、债券82.1%。
风险提示：存在历史经验失效风险。
