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电子行业周报：小米“人车家全生态”合作伙伴大会召开，消费者更换AI手机意愿强劲

电子设备 2024-12-30 王红兵上海证券喜马拉雅

市场行情回顾：过去一周（12.23-12.27），SW电子指数下跌0.66%，跑输沪深300指数2.01个百分点。子板块表现分化，元件、其他电子Ⅱ、半导体、消费电子、光学光电电子、电子化学品Ⅱ涨跌幅分别为1.32%、0.88%、-0.39%、-0.86%、-2.16%、-3.69%。
核心观点：
- 小米：
  - 研发投入：2024年预计240亿元，2025年预计300亿元，2022-2026年预计超1000亿元。
  - 智能手机：高端手机销量同比增长43%，站稳1000万台量级，2024年预计超1200万台，目标未来7-8年达3000万台高端机，重点突破6000元以上价格段。连续17个季度全球销量前三，2024年11月新机激活量第一。
  - 小米汽车：230天交付10万台，全年目标13万台，信心确保达成。
  - 生态链：智能音箱、门锁、摄像头市占TOP1，全球月活用户6.86亿，IoT设备连接量8.6亿。
- 生成式AI：
  - 消费者需求：近六成计划2025年9月前购买AI手机，美国需求最强劲。写作辅助、图像生成、语音助理最受欢迎。
  - 商业化挑战：仅19%愿为AI手机支付溢价，制造商需低成本策略，通过应用或模型服务变现。
投资建议：
- 维持电子行业“增持”评级，预计2025年半导体全面复苏，竞争格局加速出清，盈利周期修复。
- 关注领域：
  - 半导体设计：超跌个股，低PE/PEG，AIoT SoC（中科蓝讯、炬芯科技）、模拟芯片（美芯晟、南芯科技）、驱动芯片（峰岹科技、新相微）、设备材料（华海诚科、昌红科技）、折叠机（统联精密、金太阳）、军工电子（紫光国微、复旦微电）、华为供货（汇创达）。
风险提示：中美贸易摩擦、终端需求不及预期、国产替代不及预期。