尿素：短期震荡，趋势仍偏弱

【基本面跟踪】
尿素行业目前处于高产量、高库存的格局。12月30日，尿素日产17.96万吨，较上周增加0.27万吨，开工率79.44%，较去年同期回升6.62%。截至12月25日，总库存量152.50万吨，较上周增加5.32万吨，环比增长3.61%。上游和中游库存均高于往年同期。需求方面，农业和工业需求进入季节性淡季，下游实际需求偏弱，产业链现金流周转缓慢。整体来看，供应压力是主要矛盾，预计后续显性库存将进一步增加。

【短期市场分析】
市场从强预期转为交易弱现实，基本面弱势格局明显，驱动向下。UR2505合约升水最便宜交割品90-100元/吨，估值中性偏高。在估值偏高且驱动向下的背景下，盘面偏弱运行。上方空间有限，基本面弱势导致现货偏弱，盘面升水100元/吨左右已接近极限，上方边界动态下移。下方空间来看，气头尿素季节性减产及煤炭价格中枢小幅下移，尿素动态下方估值有所下移。

【趋势强度】
尿素趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
短期尿素市场震荡，趋势仍偏弱。供应压力持续，库存高企，需求淡季影响明显，预计盘面偏弱运行。上方空间有限，下方受成本支撑有所下移，整体风险偏大。