核心观点与关键数据
- 期指市场表现：截至12月27日当周，期指涨跌分化，IH2501上涨2.04%，IF2501上涨1.32%，IC2501下跌0.22%，IM2501下跌1.28%。市场大小盘分化严重，中小盘波动较大。成交量较上周下降，持仓量均增长。
- 高频宏观基本面因子评分：
- 期指：通胀指标5分，流动性指标6分，估值指标9分，市场情绪指标6分。
- 期债：通胀指标6分，流动性指标4分，市场情绪指标8分。
- 期限结构：周内基差均收敛，IH和IF当月合约转为升水，其他当月合约维持贴水。
策略分析
- 金融衍生品量化CTA策略：
- 长周期：工业利润数据降幅收窄，显著高于季节性均值；市场情绪回暖，IM和IC因子小幅下降，IH和IF维持中性偏强；美元影响较大，杠杆资金和换手率下降，流动性边际下降，综合信号偏向IF。
- 短周期：经济数据略好于预期，长周期下行，止盈需求，持仓量显著回落，短期综合信号中性震荡。
- 股指☆☆☆国债☆☆☆操作评级。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
策略介绍
- 股债横截面策略：
- 品种池：股指期货和国债期货。
- 模型：短周期聚焦市场风格、外部因素、资金面；长周期关注市场预期、宏观经济数据。
- 持仓量：考虑机构多空单持仓量合成。
- 信号合成：3个独立模型加权合成（0-1），取前2位且数值≥0.6做多，后2位且数值≤0.4做空。
- 止损规则：日内跌超1%止损，等权重分配资金，连续两日同方向信号屏蔽。
- 国债期货跨品种套利策略：
- 模型：基本面三因子模型（Nelson-Siegel瞬时远期利率函数）与趋势回归模型共振。
- 信号分类：利差较大可能降低（1）、不确定或振荡（0）、利差较大可能上升（-1）。
- 操作：久期中性配比调整10-5Y价差（1:1.8比例）。
数据来源
