核心观点与关键数据
- 期指市场表现:截至12月27日当周,期指涨跌分化,IH2501上涨2.04%,IF2501上涨1.32%,IC2501下跌0.22%,IM2501下跌1.28%。市场大小盘分化严重,中小盘波动较大。成交量较上周下降,持仓量均增长。
- 高频宏观基本面因子评分:
- 期指:通胀指标5分,流动性指标6分,估值指标9分,市场情绪指标6分。
- 期债:通胀指标6分,流动性指标4分,市场情绪指标8分。
- 期限结构:周内基差均收敛,IH和IF当月合约转为升水,其他当月合约维持贴水。
策略分析
- 金融衍生品量化CTA策略:
- 长周期:工业利润数据降幅收窄,显著高于季节性均值;市场情绪回暖,IM和IC因子小幅下降,IH和IF维持中性偏强;美元影响较大,杠杆资金和换手率下降,流动性边际下降,综合信号偏向IF。
- 短周期:经济数据略好于预期,长周期下行,止盈需求,持仓量显著回落,短期综合信号中性震荡。
- 股指☆☆☆国债☆☆☆操作评级。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
策略介绍
- 股债横截面策略:
- 品种池:股指期货和国债期货。
- 模型:短周期聚焦市场风格、外部因素、资金面;长周期关注市场预期、宏观经济数据。
- 持仓量:考虑机构多空单持仓量合成。
- 信号合成:3个独立模型加权合成(0-1),取前2位且数值≥0.6做多,后2位且数值≤0.4做空。
- 止损规则:日内跌超1%止损,等权重分配资金,连续两日同方向信号屏蔽。
- 国债期货跨品种套利策略:
- 模型:基本面三因子模型(Nelson-Siegel瞬时远期利率函数)与趋势回归模型共振。
- 信号分类:利差较大可能降低(1)、不确定或振荡(0)、利差较大可能上升(-1)。
- 操作:久期中性配比调整10-5Y价差(1:1.8比例)。
数据来源