化工行业25年投资展望20241227

2024年化工行业基本面回顾与2025年投资展望

2024年化工行业基本面回顾

• 价格：化工品价格指数经历震荡走低，2024年呈现小幅震荡走低态势，受产油油价回落影响。
• 需求：国内制造业需求自2023年后有所改善，预计将进一步好转；化工品出口需求在2023年下半年开始改善，预计随着海外制造业去库存压力减轻和新兴经济体需求增长，将继续改善。
• 供给：固定资产投资增速放缓（2023年起），节能降碳政策推动高耗能行业落后产能淘汰；海外化工装置竞争力下降，有助于缓解供需矛盾。
• 库存：经历去库存后，2024年下半年出现小幅补库存，2022年上半年库存达到历史高位，2024年上半年已明显下降。
• 成本：原油和煤炭等大宗商品价格高位运行，对化工行业构成较大成本压力。

2025年投资策略与方向

• 核心观点：行业供需格局预期改善，景气度有望回暖，投资机会聚焦于供需改善的行业、资本开支扩张和研发驱动的龙头企业、高端化工新材料。
• 投资策略：
  • 关注供需格局改善的子行业（如钛白粉添加剂、氨基酸、维生素、化纤制冷剂等）。
  • 关注资本开支扩张和研发驱动的龙头企业。
  • 关注受益于需求增加或国产化推进的高端化工新材料。
• 投资方向：
  • 聚焦优势产品、产业链延伸和研发驱动成长的二三线龙头企业。
  • 优质龙头公司市场份额将进一步增加。
• 新材料机遇：5G、新型显示、生物医疗、航空航天等新兴产业推动高端材料国产化进程，电子化工材料和电池材料等展现巨大潜力。

研究结论

• 化工行业2024年处于较低景气阶段，但2025年供需格局有望改善，景气度回暖。
• 建议关注供需改善、资本开支扩张和研发驱动的化工龙头以及高端化工新材料。
• 具体推荐公司包括龙佰集团、华龙恒生等。