消费电子行业2024年运行情况回顾及2025年展望

www.lhratings.com研究报告1 消费电子行业2024年运行情况 回顾及2025年展望 联合资信工商评级|王佳晨子|张乾 摘要：2024年，全球消费电子市场逐渐企稳回暖，中国市场表现亮眼。AI技术的创新应用、折叠屏技术的成熟以及高端化趋势推动了新产品迭代和平均售价的提升，特别是售价超过1000美元的智能手机销量显著增长。 2025年及以后，政策刺激、新场景拓展和供应链优化有望为行业增长提供动力。面对全球经济不确定性等挑战，企业需密切关注市场动态，推出更多符合消费者需求的高端产品，确保在激烈的市场竞争中保持领先地位。 一、行业概况 消费电子行业是技术驱动型，产品更新换代迅速，消费者对新技术接受度高。 2024年，中国市场呈现出温和复苏的趋势。 2024年，消费电子行业整体呈现出温和复苏的趋势，但不同细分领域表现各异。消费电子SW行业指数能一定程度反应消费电子行业景气度情况。2023年全年，消费电子SW行业指数增长21.04%；2024年1－10月，消费电子SW行业指数增长14.86%。这表明，消费电子行业整体表现良好，市场对消费电子类股票的积极情绪，预期行业内部企业可能取得的较好业绩。 数据来源：Wind，联合资信整理 图1近年来消费电子SW行业指数收盘价行情 根据FortuneInsights的数据，2023年全球消费电子行业市场规模达到了7734.00亿美元，预计未来几年将继续保持稳健增长。具体而言，从2024年到2032年，全球消费电子市场将以7.63%的年均复合增长率（CAGR）扩张，到2032年市场规模预计将增至14679.40亿美元。行业恢复主要受益于以下几个方面： 首先，AI技术的创新和应用为消费电子行业注入了新的活力。AI技术不仅提升了现有产品的智能化水平，还催生了诸如AI手机、AI眼镜等新型产品，创造了新的市场需求。例如，小米的大语言模型MiLM正式通过备案，华为发布了升级版盘古大模型5.0，这些技术进步显著增强了用户体验，推动了市场的快速发展。 其次，消费电子产品的快速迭代也是市场增长的重要因素。随着消费者对产品质量和性能要求的不断提高，厂商们纷纷加大研发投入，推出更具竞争力的新品。折叠 屏技术的成熟就是一个典型的例子，它推动了折叠手机的普及，进一步刺激了市场增长。根据Canalys的统计数据，2024年第三季度，全球智能手机出货量达到3.09亿台，同比增长5.00%，是自2021年以来表现最强劲的三季度。这表明，技术创新和产品更新换代正在有效激发消费者的购买欲望。2024年第三季度，全球智能手机出货量及PC市场台式机、笔记本和工作站的总出货量同比均有所增长，同时渠道库存调整基本结束。这表明，市场对智能手机和PC的需求正在逐步恢复，库存压力有所减轻。 表1全球智能手机出货量（单位：百万台） 厂商名称 2023年第三季度 2024年第三季度 同比增长率 出货量 市场份额 出货量 市场份额 三星 58.6 20% 57.5 19% -2% 苹果 50.0 17% 54.5 18% 9% 小米 41.5 14% 42.8 14% 3% OPPO 26.4 9% 28.6 9% 8% vivo 22.0 7% 27.2 9% 24% 其他 95.9 33% 99.4 32% 4% 总计 294.6 100% 309.9 100% 5% 注：尾差系四舍五入所致；小米包含子品牌POCO，OPPO包含一加数据来源：Canalys，联合资信整理 表2全球PC市场台式机和笔记本电脑出货量（单位：万台） 厂商名称 2023年第三季度 2024年第三季度 同比增长率 出货量 市场份额 出货量 市场份额 联想 1603.6 24.5% 1649.0 24.8% 2.8% 惠普 1351.3 20.6% 1357.2 20.4% 0.4% 戴尔 1025.5 15.6% 984.7 14.8% -4.0% 华硕 476.2 7.3% 551.3 8.3% 15.8% 苹果 619.7 9.5% 511.4 7.7% -17.5% 其他 1479.6 22.6% 1584.8 23.9% 7.1% 总计 6555.7 100% 6638.4 100% 1.3% 注：尾差系四舍五入所致 数据来源：Canalys，联合资信整理 在中国市场，消费电子行业的表现同样亮眼。根据中商产业研究院和赛腾股份公告的数据，2023年中国消费电子行业市场规模达到了19201.00亿元人民币，预计2024年将增长至19772.00亿元人民币，年均复合增长率（CAGR）为3.33%。中国市场的 温和复苏，特别是手机和可穿戴设备市场的回暖，为行业带来了新的增长动力。此外，AI技术的普及和应用也进一步推动了市场的增长，使得中国在全球消费电子市场中占据了重要地位。 数据来源：中商产业研究院，联合资信整理 图2中国消费电子行业市场规模情况 值得注意的是，高端化趋势成为消费电子市场的重要特征。消费者愿意为更高品质的产品支付更高的价格，这推动了高端消费电子产品的平均售价和市场份额持续增长。根据CounterpointResearch的统计数据，2024年第三季度，全球智能手机的平均售价为349.00美元（约合人民币2498.00元），创下第三季度历史新高；全球智能手机收入同比增长10.00%，平均售价同比增长7.00%，收入和平均售价均创下历史新高。全球智能手机五大厂商的平均售价分别为：苹果909美元（折合人民币约为6506 元）；三星295美元（折合人民币约为2111元）；OPPO246美元（折合人民币约为1761 元）；vivo214美元（折合人民币约为1532元）；小米148美元（折合人民币约为1059 元）。高端智能手机的销量也在快速增长，售价超过1000美元的智能手机销量在2024 年上半年同比增长18.00%，显示出高端化趋势的持续加速。 二、消费电子企业情况分析 消费电子SW行业指数的前十大权重股的业绩变化趋势与整个行业的变化趋势保持一致，显示行业持续复苏。 消费电子SW行业指数中的前十大权重股因其在市场中的重要地位，其财务表现 往往能够较为准确地反映当年中国消费电子行业内企业的整体盈利水平。这些权重股通常是行业内的领军企业，它们的业绩表现不仅直接影响到行业指数的走势，而且也能够提供关于整个行业发展趋势的重要线索。 数据来源：Wind，联合资信整理 图3近年来消费电子SW行业指数营业收入及同比增长情况 注：数据采用截至2024年11月19日消费电子SW行业指数前十大权重股数据来源：Wind，联合资信整理 图4近年来消费电子SW行业指数前十大权重股营业总收入同比增长率及综合毛利率情况 根据东方财富Choice金融终端的统计，截至2024年8月29日，A股消费电子 产业链中，包括蓝思科技、歌尔股份、立讯精密等在内的前十大权重股的业绩普遍向好。具体来看，蓝思科技作为苹果、华为等品牌的供应商，2024年上半年实现了营收和净利润的双增长，分别同比增长43.07%和55.38%。这表明，在消费电子市场需求回暖的大背景下，行业内的龙头企业通过技术创新和市场拓展，有效提升了自身的盈利能力。 此外，根据21世纪经济报道的分析，2024年上半年，消费电子产业链中有多达 96家公司实现了归母净利润的正增长，其中26家的归母净利润同比增长率超过了 100%。这些数据进一步证明了，消费电子行业内主要企业的良好财务表现，确实能够反映出整个行业在盈利方面的积极变化。 前十大权重股的财务指标与行业平均水平进行对比，可以发现两者在关键财务指标上具有较高的相似性。例如，2024年第三季度，前十大权重股的平均销售毛利率为13.5%，而整个消费电子行业的平均销售毛利率为20.33%（2023年数据）。虽然前十大权重股的毛利率略低于行业平均水平，但这一差异主要是由于不同公司在业务结构和市场定位上的差异所致。 表3消费电子SW行业指数前十大权重股营业总收入及净利润情况（单位：亿元） 企业简称 2023年第三季度 2024年第三季度 营业总收入同比增长率 利润同比增 长率 营业总收入 净利润 营业总收入 净利润 立讯精密 1558.75 82.75 1771.77 97.87 13.67% 18.26% 工业富联 3288.18 134.96 4363.73 151.50 32.71% 12.26% 歌尔股份 739.48 8.74 696.46 22.88 -5.82% 161.86% 传音控股 430.22 39.13 512.52 39.40 19.13% 0.69% 蓝思科技 338.08 16.59 462.28 24.08 36.74% 45.13% 领益智造 246.46 18.69 314.85 14.03 27.75% -24.93% 信维通信 55.94 5.14 63.94 5.28 14.31% 2.88% 深科技 109.71 5.64 108.52 8.12 -1.09% 43.96% 安克创新 117.86 12.51 164.49 15.29 39.56% 22.21% 联创光电 24.69 3.91 24.34 3.79 -1.42% -2.88% 总计 6909.38 328.06 8482.89 382.25 22.77% 16.52% 注：数据采用截至2024年11月19日消费电子SW行业指数前十大权重股；尾差系四舍五入所致数据来源：Wind，联合资信整理 前十大权重股的业绩变化趋势与整个行业的变化趋势保持一致。根据Wind数据，2024年上半年，消费电子行业整体业绩向好，营业收入和净利润均实现同比增长。前十大权重股中，立讯精密、蓝思科技、传音控股等公司的营业收入和净利润均实现了显著增长，这与行业整体的复苏态势相符。 三、行业内企业信用状况 2024年1－11月，消费电子行业内存续债券以可转换公司债券和超短期融资券为主；存续债券到期时间主要集中在2025年及2029年，集中偿付压力一般。 （一）行业内企业新发债券情况 2024年1－11月，消费电子行业新发行信用债共9期（包括可转换公司债券2 期、超短期融资券7期），发行金额合计94.41亿元、票面利率最高为2.33%。截至 2024年11月底，新发主体中，新发债企业主体信用等级A+、AA+、AAA各一家。 （二）行业内企业到期债券情况 2024年1－11月，消费电子行业发债企业共有1家公司的1支债券到期，为安 徽英力电子科技股份有限公司发行的可转换公司债券，发行金额合计3.40亿元，其 主体和债项信用评级于2024年6月21日被维持为A+，债券实际兑付日期为2024年 7月19日，并于2024年7月29日摘牌。 （三）行业内企业存续债券情况 截至2024年11月底，消费电子行业存续债券共16期，债券余额合计167.78亿 元，其中存续可转换公司债券11期，余额合计117.78亿元；存续超短期融资债券5 期，余额合计50亿元。 从发债主体来看，截至2024年11月底，消费电子行业发债（存续债）公司中，具备主体信用等级的企业共10家，企业主体信用等级中AA-较多。 数据来源：Wind，联合资信整理 图5消费电子行业存续债企业主体级别分布情况 2024年，行业内企业不存在被下调主体信用级别的情况。 截至2024年11月底，消费电子行业存续债券中，债券主要集中于2025年及2029 年到期，其间到期债券余额合计72.63亿元，其中将于2025年到期的债券余额50.00 亿元，均为立讯精密的超短期融资债券。 数据来源：Wind，联合资信整理 图6消费电子行业企业存续债券期数和规模分布情况（单位：期、亿元） 四、行业展望 2025年及以后，政策刺激、新场景拓展和供应链优化有望为行业增长提供动力。面对全球经济不确定性等挑战，企业需密切关注市场动态，推出更多符合消费者需求的高端产品，确