工业硅、多晶硅期货行情回顾
12月工业硅价格快速下跌，主力合约SI2502月度跌幅达10.51%，盘中最低价为11105元/吨。多晶硅期货12月26日上市后快速下跌，最终收盘于41570元/吨，27日有所反弹。
硅产业链基本面分析
工业硅
- 价格与价差：12月现货价格下跌，华东5210价格较11月底下跌250元/吨，基差走强超1000元/吨。
- 成本变化：12月生产成本变化不大，西南电价上调，还原剂价格持稳。
- 利润与产量：12月生产亏损扩大，平均利润为-429.17元/吨，11月产量39.504万吨，12月预计下跌至34万吨左右。
- 供给端：北方11月底大量停炉，后续需跟踪复产情况；2024年计划新增产能203万吨，实际投产33.5万吨。
- 下游需求：多晶硅企业开工率压至35%，产量收缩至9-10万吨；有机硅企业开工率稳定，但亏损严重，1月可能下调开工率；铝合金终端需求尚可，但97硅需求偏弱。
- 库存：期现库存同时累积，12月27日总库存达61.1625万吨，创历史新高。
多晶硅
- 产业链价格变化：N型棒状硅均价上涨至4.05万元/吨，P型致密料上行至3.8万元/吨。
- 成本、利润与产量：12月底平均生产成本4.28万元/吨，亏损较11月收窄；11月产量11.28万吨，12月预计9-10万吨。
- 新产能投放：2024年计划投产169.5万吨，部分已投产，青海南玻日升5万吨产能5月投产。
- 下游生产：硅片、电池片生产持续亏损，11月硅片产量环比下行26.87%，电池片环比上行3.15%。
- 库存情况：多晶硅库存主动去库，12月27日为27.68万吨，硅片库存快速消化，电池片库存持平。
有机硅产业链
- 价格与成本：12月有机硅DMC价格反弹至13000元/吨，成本略有下跌，亏损收窄至1340.63元/吨。
- 产量：12月产量大概率环比上行，11月产量21.51万吨。
- 终端需求：地产需求低迷，拖累有机硅需求；库存变化不大，12月27日DMC库存为4.72万吨。
铝合金产业链
- 价格与产量：12月铝合金价格下跌550元/吨，11月产量145万吨，同比增加9.6%。
- 终端需求：汽车销量同比上涨11.7%，以旧换新政策延续，铝合金终端需求有增长空间。
出口
- 工业硅出口：11月出口量5.29万吨，同比增加11.29%，环比减少1.22万吨。
后市观点及操作建议
- 工业硅：短期供给过剩，需产量收缩至32万吨左右才能实现平衡；预计1月价格维持低位震荡，关注北方企业开工率。
- 多晶硅：价格主要靠减产支撑，终端需求不振限制上行空间，预计后期在4.1万-4.5万区间波动。
