硅产业2月报：多晶硅：终端需求拉动，震荡上行 工业硅：行情反转尚早，低位窄幅震荡

多晶硅

• 行情回顾：2月现货成交区间不变，期货窄幅震荡。2月上旬因市场预期多晶硅去库及传言两会政策，期货价格上涨；2月中旬硅片累库导致价格回落。
• 3月组件排产增加：政策刺激抢装机，3月国内光伏组件排产将超过50GW，环比增幅超过30%。
• 电池去库及硅片排产：2月电池排产环比降低，专业化电池厂家库存降低；3月电池排产预计增加至50GW左右。行业自律影响硅片排产，3月硅片排产预计45GW左右，持续去库。
• 2月多晶硅产量：维持在10万吨以下，新投产能短期内难以大规模产出。
• 3月供需及价格预测：3月硅片去库带动多晶硅缓慢去库，下游涨价传导，预计3月多晶硅期货和现货价格将走强。
• 操作策略：单边多单持有；期权卖出虚值看跌期权；套利多多晶硅、空工业硅。

工业硅

• 行情回顾：1月份工业硅震荡走弱，龙头大厂产能逐渐复产，但有机硅企业联合减产导致需求再度走弱。
• 3月需求：有机硅需求仍然偏弱，关注厂家联合减产进度；出口向好，铝合金需求有增量，但幅度有限。
• 3月供应：云南、四川工业硅开工率低位，西北大厂仍有复产计划，预计3月工业硅产量将增加至33.5万吨左右。
• 库存及价格：行业总库存超过80万吨，去库幅度有限，下跌驱动仍存，不排除3月上旬价格再创新低。
• 3月价格预测：3月工业硅期货价格或呈现低位震荡走势。
• 操作策略：单边短线逢高沽空；期权3月中上旬卖出近月虚值看涨期权；套利多多晶硅、空工业硅。