传媒互联网产业行业周报：DeepSeek-V3上线，12月国产及新一批进口游戏版号发放

本周观点 传媒：关注AI应用主线，税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块，及产品周期启动中的内容板块。 1）AI主线：AI模型、工具持续迭代中，阿里开源首个多模态视觉推理模型QVQ，幻方量化发布全新系列模型DeepSeek-V3并同步开源，API服务已同步更新，接口配置无需改动；应用端，12月21日，AI童伴汤姆猫发售，售价1499元人民币，继续关注AI产业及应用落地，25年有望迎来AI产品、应用的加速落地，我们看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向变化及相关标的，同时关注AI生成视频的进展。 2）出版：税收优惠政策延续后，相关公司的归母净利润有望上修。目前出版板块25年净利润（一致预期尚未考虑税率调整的影响）对应PE大概10-16X，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，防御属性较强，也有补涨空间，同时多家出版标的于AI、教育有布局，有望受AI产业发展、应用落的的催化。 3）游戏：关注龙头、业绩边际向上标的。Q4起A股游戏公司产品周期启动，吉比特代理的《封神幻想世界》、 《异象回声》、《王都创世录》，完美世界的《诛仙世界端游》，神州泰岳的代号DL（StellarSanctuary）已在北美等地区首发上线，代号LOA预计将在元旦前后海外上线，吉比特自研《问剑长生》定档25年1月2日，巨人网络《原始征途》正式版将于1月10日上线，恺英网络的《盗墓笔记：启程》等游戏积极推进中。我们维持此前A股游戏板块整体基本面优于今年前三季度的判断，建议关注龙头及业绩边际向上标的。 4）影视：《蛟龙行动》定档，25年春节档影片供给优质的逻辑兑现中，票房表现有望迎来拐点，关注院线板块机会。目前已有6部影片定档25年春节档，包括《蛟龙行动》《唐探1900》《哪吒2》《封神第二部》 《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没重启未来》，尚未定档的包括《无名之辈2》等，继续看好票房边际向上的趋势。关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况。 投资逻辑 关注AI应用主线，税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块，及内容板块业绩边际向上标的。1）AI：关 注AI产业变化及应用落地。2）内容：看好边际向上游戏、影视标的。3）关注出版板块估值较低，积极布局AI、教育标的。个股：恺英网络、万达电影、完美世界、视觉中国。 行业新闻 12月26日，幻方量化宣布，全新系列模型DeepSeek-V3上线并同步开源，API服务已同步更新，接口配置无需改动。DeepSeek-V3为自研MoE模型，生成速度相比V2.5模型实现了3倍的提升，但暂不支持多模态输入输出。 12月25日，阿里云通义千问发布业界首个开源多模态推理模型QVQ-72B-Preview。QVQ展现出超预期的视觉理解和推理能力，在解决数学、物理、科学等领域的复杂推理问题上表现尤为突出。 12月24日，12月国产游戏版号发放，合计122款获批，上市公司旗下产品包括网易《无限大》、恺英网络《超级奇兵》《古龙群侠录》《三国志霸王崛起》《小兵打天下》；神州泰岳《第七纪幸存者》；三七互娱《古籍修复师》《指尖像素城》；冰川网络《逃离地下城》等。进口游戏方面，12月新增13款新游，包括网易《头号追击》、创梦天地《永恒轮回》、腾讯《红警：荣耀》《怪物猎人：旅人》、心动公司《仙境传说：重生》等。 风险提示 内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司近一周事件跟踪3 二、行业政策及新闻动态4 2.1政策更新4 2.2行业新闻4 2.3行业投融资情况5 三、周度数据跟踪5 3.1电影：电影票房周度数据跟踪5 3.2电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪6 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪7 四、重点公司估值表更新8 五、风险提示8 图表目录 图表1：12月21日-12月27日行业投融资情况5 图表2：12月21日-12月27日电影票房及占比周度数据跟踪6 图表3：12月21日-12月27日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪6 图表4：本周（12.23-12.29）连续剧正片播放量排行榜7 图表5：上周（12.16-12.22）连续剧正片播放量排行榜7 图表6：本周（12.23-12.29）综艺正片播放市占率排行榜7 图表7：上周（12.9-12.15）综艺正片播放市占率排行榜8 图表8：重点公司估值表8 一、本周观点 1.1行业观点 传媒：关注AI应用主线，税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块，及产品周期启动中的内容板块。 1）AI主线：AI模型、工具持续迭代中，幻方量化发布全新系列模型DeepSeek-V3并同步开源，API服务已同步更新，接口配置无需改动，阿里开源首个多模态视觉推理模型QVQ；应用端，12月21日，AI童伴汤姆猫发售，售价1499元人民币，继续关注AI产业及应用落地，25年有望迎来AI产品、应用的加速落地，我们看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向变化及相关标的，同时关注AI生成视频的进展。相关标的：【汤姆猫】汤姆猫AI机器人12月21日正式发售，【奥飞娱乐】旗下拥有喜羊羊与灰太狼等国民级IP，近期“喜羊羊”AI毛绒产品发售，公司于24年四季度新品发布会公布最新以AI为核心的智能新品系列，涉及三大品类：AI毛绒、益智教育、桌面机器人；【恺英网络】投资AI情感陪伴应用《EVE》的研发公司—自然选择；【汇量科技】【易点天下】【蓝色光标】【因赛集团】 【天娱数科】【视觉中国】【华策影视】等。 2）出版：税收优惠政策延续后，相关公司的归母净利润有望上修。目前出版板块25年净利润（一致预期尚未考虑税率调整的影响）对应PE大概10-16X，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，防御属性较强，也有补涨空间，同时多家出版标的于AI、教育有布局，有望受AI产业发展、应用落的的催化。个股：【南方传媒】【中原传媒】。此外，【芒果超媒】也受益于该政策。 3）游戏：关注龙头、业绩边际向上标的。12月24日，12月国产游戏版号及新一批进口游戏版号发布，行业监管整体向好。同时，Q4起A股游戏公司产品周期启动，吉比特代理的《封神幻想世界》、《异象回声》、 《王都创世录》，完美世界的《诛仙世界端游》，神州泰岳的代号DL（StellarSanctuary）已在北美等地区首发上线，代号LOA预计也将在元旦前后海外上线，吉比特自研《问剑长生》定档25年1月2日，巨人 网络的《原始征途》正式版将于1月10日上线，恺英网络的《盗墓笔记：启程》等游戏产品在积极推进中。我们维持此前A股游戏板块整体基本面优于今年前三季度的判断，建议关注龙头及业绩边际向上标的。个股： 【巨人网络】【神州泰岳】【恺英网络】【完美世界】。 4）影视：《蛟龙行动》定档，25年春节档影片供给优质的逻辑兑现中，票房表现有望迎来拐点，关注院线板块机会。12月26日，《蛟龙行动》官宣定档，目前已有6部影片定档25年春节档，包括《蛟龙行动》 《唐探1900》《哪吒2》《封神第二部》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没重启未来》，尚未定档的包括 《无名之辈2》等，继续看好票房边际向上的趋势。关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况，个股：【万达电影】【博纳影业】【横店影视】【光线传媒】。 5）并购重组：中国证券监督管理委员会于24年9月发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，主要包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管六大方面内容，旨在进一步激发并购重组市场活力，支持经济转型升级和高质量发展。关注传媒板块相关标的。 1.2重点公司近一周事件跟踪A股： 【分众传媒】近期无重大事件/新闻发生 【芒果超媒】 ①据12月14日，公司回复投资者问答，小芒电商在基于芒果IP开发衍生产品的同时，也正面向国内外优质影视、动漫、游戏IP开放合作，打造更多用户喜爱的衍生产品。 【恺英网络】 ①12月24日，国家新闻出版署官方公示24年12月份国产网络游戏审批信息，共有122款游戏获批。恺英网络旗下 《古龙群侠录》、《三国志霸王崛起》、《小兵打天下》、《超级奇兵》均获得12月国产网络游戏版号。 【三七互娱】近期无重大事件/新闻发生。 【吉比特】 ①公司自研放置修仙游戏《问剑长生》将于2025年1月2日公测。 【完美世界】 ①12月25日，由完美世界旗下HottaStudio工作室开发的开放世界游戏《幻塔》宣布，国际服版本运营商将由腾讯变为完美世界，生效日期为2025年2月23日。 ②12月23日，公司发布公告称，完美世界股份有限公司及全资子公司上海完美时空软件有限公司与Scopely,Inc.于2024年12月23日签订《资产购买协议》，Scopely拟以3450万美元购买完美时空旗下乘风工作室在研游戏相关的资产及文档、电脑等办公设备。作为交易的一部分，该工作室包括主要核心团队在内的大部分员工将从公司离职，另行设立一家新公司，进行新游戏的研发，Scopely将投资该公司并持有少数股权。乘风工作室成立于2020年，目前主要工作是接受合作方委托，负责公司《代号PIE》游戏的开发。 【万达电影】近期无重大事件/新闻发生。 【视觉中国】 ①据公司12月27日官方微信公众号，公司战投企业像素绽放AiPPT.com完成B2轮融资，本轮融资由北京市人工智能产业投资基金领投。 港股： 【柠萌影视】近期无重大事件/新闻发生。 【移卡】 ①据澎湃新闻12月23日报道，富匙科技即将于东南亚地区推出AIAgent行业应用，以帮助企业提升效率，精细化运营。富匙科技为移卡公司所投资的企业，2024年，富匙在东南亚地区拓展了星巴克、无印良品、必胜客等200多个全球和区域品牌客户，涵盖新加坡、印尼、越南及马来西亚等东南亚地区，门店数量超过20,000家。 二、行业政策及新闻动态 2.1政策更新 近期无政策/文件发布。 2.2行业新闻 据Tech星球12月26日消息，继微信内测送礼物功能之后，抖音也能实现赠送商品礼物，并支持本地生活团购和电商等两大领域的部分商品向好友赠送。今年春节时，抖音曾推出“团购随心送”的限时活动，但就目前的体验看，该活动已经成为抖音全新的常驻功能，并得到了进一步完善，用户可以将团购商品以类似“红包”的方式赠送给对方，好友在聊天界面接收到商品礼物后，可以开启“红包”使用。此外，在抖音商城内购买的商品，也能以包裹礼物的方式赠送对方。 12月26日晚，幻方量化宣布，全新系列模型DeepSeek-V3上线并同步开源，API服务已同步更新，接口配置无 需改动。DeepSeek-V3为自研MoE模型，生成速度相比V2.5模型实现了3倍的提升，但暂不支持多模态输入输出。 12月25日，阿里云通义千问发布业界首个开源多模态推理模型QVQ-72B-Preview。QVQ展现出超预期的视觉理解和推理能力，在解决数学、物理、科学等领域的复杂推理问题上表现尤为突出。多项评测数据显示，QVQ超越了此前的视觉理解模型「开源王者」Qwen2-VL，整体表现与「满血版」OpenAIo1、Claude3.5Sonnet等推理模型 相当。目前，开发者可在魔搭社区和HuggingFace平台上直接体验。 12月24日，国家新闻出版署发布12月国产游戏版号，合计122款游戏获批，上市公司旗下产品：网易《无限大》；恺英网络《超级奇兵》《古龙群侠录》《三国志霸王崛起》《小兵打天下》；神州泰岳旗下壳木游戏《第七纪幸存者》；三七互娱《古籍修复师》《指尖像素城》；中国移动旗下咪咕互娱《黑子的篮球：街头对决》《矩阵战争》《元素奇迹》；顺网科技《崛起之战》；中青宝《旅人苏菲亚》《守卫