传媒行业周报总结
本周观点
- 传媒行业整体观点：关注AI应用主线，税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块，及产品周期启动中的内容板块。
- AI主线：
- AI模型、工具持续迭代，阿里开源首个多模态视觉推理模型QVQ，幻方量化发布全新系列模型DeepSeek-V3并同步开源。
- 应用端，关注AI产业及应用落地，预计2025年AI产品、应用将加速落地，看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具。
- 重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向变化及相关标的，同时关注AI生成视频的进展。
- 相关标的：汤姆猫、奥飞娱乐、恺英网络、自然选择、汇量科技、易点天下、蓝色光标、因赛集团、天娱数科、视觉中国、华策影视等。
- 出版板块：
- 税收优惠政策延续后，相关公司归母净利润有望上修。
- 目前出版板块2025年净利润对应PE约10-16X，部分公司估值较低，股息率4-5%，防御属性强，有补涨空间。
- 多家出版标的布局AI、教育，有望受AI产业发展催化。
- 个股：南方传媒、中原传媒、芒果超媒。
- 游戏板块：
- 关注龙头、业绩边际向上标的。
- 12月游戏版号发放，行业监管整体向好。
- Q4起A股游戏公司产品周期启动，吉比特、完美世界、神州泰岳、巨人网络、恺英网络等多款游戏积极推进中。
- 维持A股游戏板块整体基本面优于今年前三季度的判断。
- 个股：巨人网络、神州泰岳、恺英网络、完美世界。
- 影视板块：
- 《蛟龙行动》定档，2025年春节档影片供给优质，票房表现有望迎来拐点。
- 目前已有6部影片定档春节档，继续看好票房边际向上趋势。
- 关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况。
- 个股：万达电影、博纳影业、横店影视、光线传媒。
- 并购重组：关注传媒板块相关标的，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，旨在激发并购重组市场活力，支持经济转型升级和高质量发展。
重点公司近一周事件跟踪
- A股：分众传媒无重大事件，芒果超媒面向国内外优质IP开放衍生产品合作，恺英网络旗下多款游戏获批版号，吉比特自研游戏《问剑长生》定档2025年1月2日，三七互娱无重大事件。
- 港股：柠萌影视无重大事件，移卡投资富匙科技推出AI Agent行业应用。
行业政策及新闻动态
- 政策更新：近期无政策/文件发布。
- 行业新闻：
- 抖音新增赠送商品礼物功能，支持本地生活团购和电商商品赠送。
- 幻方量化发布全新系列模型DeepSeek-V3并开源。
- 阿里云通义千问发布业界首个开源多模态推理模型QVQ-72B-Preview。
- 12月国产游戏版号发放，多家上市公司旗下产品获批。
- AI视频生成初创公司智象未来完成新一轮融资。
- 特朗普表示赞成TikTok在美国继续运营一段时间。
- 行业投融资情况：文娱传媒、游戏行业分别发生2、1起投融资事件，包括元衣衣互获种子轮投资，Crossing获A轮投资，Descart获种子轮投资。
周度数据跟踪
- 电影：12月21日-27日，总票房4.2亿元，较上周同期+10.7%，前十名总票房3.9亿元，占比91.9%。《误判》票房占比21.7%，排名第一。平均票价40.0元，较上周小幅提升。
- 电视剧：《猎罪图鉴2》排名保持第1，《清明上河图密码》排名上升至第2，《九重紫》保持第3名。
- 综艺：《现在就出发 第二季》《奔跑吧·茶马古道篇》排名保持第1、2，《再见爱人 第四季》《你好，星期六2024》《团建不能停》排名均+1名。
重点公司估值表更新
- A股传媒板块回调，AI相关公司回调幅度较大，游戏板块跌幅较小。移卡（港股）涨幅最大，为17.69%；视觉中国跌幅最大，为-27.82%。
风险提示
- 内容上线及表现不及预期风险。
- 宏观经济运行不及预期风险。
- AI技术迭代和应用不及预期风险。
- 政策监管风险。
