证券研究报告|行业周报 2024年10月27日 传媒 10月国产及进口游戏版号发放,StabilityAI开源StableDiffusion3.5 行情概览:本周(10.21-10.25)中信一级传媒板块上涨5.87%。本周市场继续反弹,传媒板块也表现明显,并购重组方向表现突出。并购重组在政策刺 激下预计为未来一段时间传媒最核心主线,同时在国资委明确国企市值考核的背景下,传媒国企诉求明显提升,部分国企资金优势明显,特别需要重视国 增持(维持) 行业走势 企投资机会。长期看AI产业加速发展,国产模型能力也在不断提升性能,AI传媒沪深300 产业处于持续稳健发展中,应用逐步落地过程中,建议持续关注。 板块观点与推荐标的:1)并购重组:唐德影视、慈文传媒、吉视传媒、游族网络、上海电影等;2)AI:昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文 在线、易点天下、豆神教育等;3)游戏:建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特,关注困境反转的完美世界;4)国企:慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等;5)有边际变化公司:博纳影业、果麦文化、完美世界等;6)教育:学大教育、豆神教育等;7)港股:关注【腾讯控股】【泡泡玛特】,产业爆发在即的【阜博集团】,K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 【10月国产及进口游戏版号发放,共128(113+15)款游戏获批】10月25日,国家新闻出版署官网公布新一批国产网络游戏版号,共113款游戏获批,包括111款移动端游戏、8款客户端游戏、1款主机游戏(7款游戏同时获得 多端版号)。三七互娱《此处必有妖》、恺英网络《黑龙风暴》、掌趣科技《从前有座花果山》、电魂网络《龙之宝藏猎手》等游戏在列。10月25日,国家新闻出版署官网公布新一批进口网络游戏版号,共15款游戏获批,均为移动 端游戏,其中3款游戏同时获得客户端版号。腾讯《爆裂小队》《胜利女神:新的希望》、吉比特《便利店开业日记》、恺英网络《永恒龙族》等游戏在列。 【StabilityAI开源StableDiffusion3.5,全面进化AI图像生成模型】10 月22日,StabilityAI宣布开源升级后的AI图像生成模型——StableDiffusion 3.5。这一系列模型包含Large、LargeTurbo和Medium三个版本,Large适合处理高分辨率图像生成任务,LargeTurbo能够实现图像生成提速,Medium则在消费级硬件上就能轻松运行,为不同的商业环境提供了高度定制的功能,用户可以轻松微调模型以满足特定创作需求,或根据定制的工作流程构建应用程序。StableDiffusion3.5的推出,旨在推进改造视觉媒体的使命,通过不断优化算法与模型架构,提升视觉媒体的生成质量与效率,同时在提示遵循性和图像质量方面保持顶级性能。 【智源研究院正式推出原生多模态世界模型Emu3,轻松实现对数据的全面理解和高效生成。】10月21日,智源研究院宣布正式推出原生多模态世界模型——Emu3。这一模型仅依赖于下一个token预测的机制,无需复杂的扩散 模型或组合方法,即可全面理解和高效生成文本、图像及视频这三种模态数据。相比于现有模型,Emu3在图像、视频生成及视觉语言理解等多个任务上表现卓越,超越了众多知名开源模型。在SBER-MoVQGAN的基础上训练了视觉tokenizer,实现了对视频片段或图像的高效编码,能够将视频和图像轻松转换为离散token,为Any-to-Any任务提供了统一便捷的研究范式。并在主流大语言模型Llama-2的网络架构的基础上进行扩展和优化,提高了训练的稳定性。Emu3的发布预示着多模态AI领域有望进入一个全新的阶段。 风险提示:政策监管风险,竞争加剧风险,宏观环境不确定性风险。 30% 18% 6% -6% -18% -30% 2023-102024-022024-062024-10 作者 分析师顾晟 执业证书编号:S0680519100003邮箱:gusheng@gszq.com 分析师刘书含 执业证书编号:S0680524070007邮箱:liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《传媒:2024Q3中国游戏市场收入创历史新高, OpenAI宣布开源智能体工具Swarm》2024-10-20 2、《传媒:潞晨VideoOcean模型上线,8月广告市场刊例花费同比上涨5.2%》2024-10-13 3、《传媒:OpenAI推出新界面Canvas,非Transformer 架构新模型LFM发布》2024-10-07 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1投资聚焦3 1.1行情概览3 1.2本周子板块观点4 2重点事件回顾6 AIGC6 3子板块数据跟踪7 图表目录 图表1:中信一级行业一周涨跌幅情况(2024.10.21-2024.10.25)3 图表2:中信传媒板块TOP5涨跌幅股票(2024.10.21-2024.10.25)4 图表3:重点港股&中概股上市公司一周走势(2024.10.21-2024.10.25)4 图表4:传媒互联网公司最新估值表(2024/10/25)5 图表5:重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况7 图表6:本周票房统计(2024.10.21-2024.10.25)8 图表7:剧集周排名(2024.10.21-2024.10.25)8 图表8:综艺周排名(2024.10.21-2024.10.25)9 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数,本周(10.21-10.25)传媒板块上涨5.87%。涨跌幅前三的板块分别是:综合(8.85%)、电力设备新能源(8.20%)、轻工制造(6.78%);涨跌幅后三的板块分别是:计算机(-0.78%)、银行(-1.72%)、综合金融(-1.84%)。 5.87% 图表1:中信一级行业一周涨跌幅情况(2024.10.21-2024.10.25) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 综电轻传基纺合力工媒础织设制化服 备造工装新 能源 建商国机农消材贸防械林费零军牧者 售工渔服务 汽房医车地药产 建通有电筑信色子 金属 食家交电石钢品电通力油铁饮运公石 料输用化事 业 煤非计银综炭银算行合行机金 金融 融 资料来源:WIND,国盛证券研究所 传媒板块本周涨幅前🖂:天龙集团(59.0%)、华闻集团(40.8%)、中青宝(31.1%)、中文在线(28.3%)、天地在线(26.1%)。 传媒板块本周跌幅前🖂:山东出版(-1.2%)、凤凰传媒(-1.3%)、中南传媒(-2.5%)、顺网科技(-3.5%)、吉比特(-6.3%)。 教育&人服板块本周涨幅前🖂:开元教育(32.5%)、盛通股份(16.1%)、国新文化 (14.4%)、枫叶教育(13.9%)、中国高科(13.8%)。 教育&人服板块本周跌幅前🖂:同道猎聘(-7.9%)、民生教育(-9.5%)、思考乐教育(-13.0%)、新东方-S(-14.7%)、学大教育(-16.1%)。 重点港股&中概股上市公司一周走势:泡泡玛特(10.6%)、快手(-4.0%)、猫眼娱乐 (3.3%)、爱奇艺(5.4%)、腾讯控股(-2.3%)、心动公司(2.8%)、网易-S(-5.1%)、 哔哩哔哩(2.5%)、阅文集团(1.6%)、腾讯音乐(-3.3%)。 图表2:中信传媒板块TOP5涨跌幅股票(2024.10.21-2024.10.25)图表3:重点港股&中概股上市公司一周走势(2024.10.21-2024.10.25) 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 天 华 中 中 天山凤中顺吉 -6% -4.0% 龙 闻 青 文 地东凰南网比 泡快猫 集 集 宝 在 在出传传科特 泡手眼 -2% 10.6% 3.3% 5.4% 2.8% 2.5% 1.6% 59.0% 40.8% 31.1%28.3%26.1% -1.2%-1.3%-2.5%-3.5%-6.3% -10% 团团 线线版媒媒技 -4% 玛特 -2.3% 爱腾 奇讯 娱艺控 乐股 心-5网.1%哔 -S 动易哩 公哔 司哩 -3.3% 阅腾 文讯 集音 团乐 资料来源:WIND,国盛证券研究所资料来源:WIND,国盛证券研究所 1.2本周子板块观点 板块观点与推荐标的:1)并购重组:唐德影视、慈文传媒、吉视传媒、游族网络、上海电影等;2)AI:昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、豆神教育等; 3)游戏:建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特,关注困境反转的完美世界;4)国企:慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等;5)有边际变化公司:博纳影业、果麦文化、完美世界等;6)教育:学大教育、豆神教育等;7)港股:关注【腾讯控股】【泡泡玛特】,产业爆发在即的【阜博集团】,K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 图表4:传媒互联网公司最新估值表(2024/10/25) 净利润(亿元) 总市值PE 行业公司名称 周涨跌幅 (亿元) 2024E 2025E 2024E 2025E 完美世界 9.5% 193 5.7 9.1 34.1 21.2 三七互娱 1.5% 371 27.6 31.3 13.4 11.9 恺英网络 3.0% 278 17.7 21.1 15.7 13.2 吉比特 -6.3% 153 10.1 11.8 15.2 13.0 神州泰岳 游戏 2.0% 265 11.9 13.6 22.4 19.4 盛天网络 1.9% 57 1.8 2.6 31.0 22.1 宝通科技 5.1% 82 3.9 4.5 21.0 18.1 腾讯控股 -2.3% 35,745 1,786.2 2,018.8 20.0 17.7 网易 -5.1% 3,640 303.1 329.6 12.0 11.0 心动公司 2.8% 98 6.3 7.8 15.5 12.5 猫眼娱乐 3.3% 76 6.1 8.5 12.4 8.9 万达电影 7.8% 250 9.9 14.5 25.1 17.2 影视院线光线传媒 5.0% 251 7.0 10.8 36.1 23.3 华策影视 14.9% 145 4.3 4.9 33.5 29.4 博纳影业 8.8% 71 2.0 4.7 36.3 15.1 华扬联众 0.5% 28 0.0 0.0 - - 遥望科技 8.4% 54 -1.4 1.3 -38.2 40.3 营销紫天科技 6.7% 30 0.0 0.0 0.0 0.0 蓝色光标 4.7% 186 3.6 5.3 51.4 35.1 分众传媒 5.9% 1,069 53.5 58.6 20.0 18.2 芒果超媒 10.0% 501 19.6 22.3 25.6 22.5 爱奇艺 互联网 5.4% 174 15.8 23.4 11.0 7.4 快手 -4.0% 1,813 149.0 200.9 12.2 9.0 掌阅科技 9.3% 88 - - - - 行动教育 -4.7% 43 2.7 3.3 15.9 13.1 学大教育 -16.1% 57 2.6 3.5 22.1 16.3 教育传智教育 1.3% 42 -0.2 0.2 -177.6 176.3 中公教育 6.5% 192 4.9 7.1 39.3 27.2 佳发教育 1.3% 42 -0.2 0.2 -177.6 176.3 泡泡玛特 10.6% 869 22.6 30.2 38.5 28.8 华立科技 3.1% 31 0.8 1.1 38.2 28.2 视觉中国 2.9% 92 1.5 1.8 60.3 51.0 中信出版 7.9% 63 1.6 1.8 40.2 34.8