供需基本面偏弱，期价底部震荡运行-国金期货菜粕周报20241216

撰写品种：菜粕撰写时间2024.12.16回顾周期：2024.12.09-2024.12.15 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 供需基本面偏弱，期价底部震荡运行 图1：菜粕RM2505合约走势图 一、行情回顾 图片来源：wind 本周菜粕期货震荡微涨，主力RM2505合约收盘价2257元/吨，较上周收盘价上涨31元/吨。周四消息面出现波动，菜粕现货市场冷静看待，中加关系方面出现不稳定消息，基于前期对于加拿大油菜籽反倾销调查事件，此次消息或再度引发市场讨论，不过现货以及盘面表现较为冷静，现货收于稳定。进入12月份国内菜粕现货市场价格波动幅度较窄，呈现先跌后涨的走势。当前主要影响因素依旧在基本面，原料菜籽供应充足叠加港口进口菜粕库存维持在高位，市场菜粕供应维持宽松局面不变。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 而需求端伴随天气温度下降，水产养殖主产区华南、华东区域对于菜粕的偏刚性需求逐步减量。本周福建地区菜粕现货均价为2132元/吨，较上周跌37元/吨，幅度为 1.71%，截止12月13日全国菜粕现货均价2201.05元/吨，相较于期货主力价格 （2257.00元/吨）贴水55.95元/吨。 二、产业逻辑概述 从原料菜籽以及菜粕的库存数据来看，短期菜粕市场供应压力或难以缓解。数据显示，截止12月6日当周，油厂菜籽压榨量11.9万吨，沿海地区主要油厂菜籽库存 75.3万吨，环比上周增加19.5万吨；菜粕库存7万吨，环比上周减少1.4万吨。当前政策面有所缓解，总体供需以偏宽松为主。按照当前菜籽库存以及12月到港量预期来推算，即便后续油厂依旧不进行2025年之后的原料买船，2025年1-2月份菜粕供应仍无较大的缺口出现。 需求端来看，当前水产养殖已全面进入淡季时段，菜粕性价比优势尚可，但基于整体饲料需求预期不强，需求端难以给菜粕市场提供明显的支撑。至今日收盘，国内43%蛋白豆粕现货均价2910元/吨附近，36%蛋白菜粕现货均价2150元/吨附近，价差 在760元/吨，后续两者价差或依旧维持当前水平。 三、期货技术分析 从菜粕期货盘面价格走势来看，菜粕期货价格12月09日达到一个低点位置2216元/吨处，获利空单大幅减仓，期货价格反弹向上，价格未跌破前期最低点，反弹受阻上方压力2300元/吨附近，短期呈现震荡的走势。 图2：菜粕期货主力合约价格走势 图片来源：国金期货行情软件 四、后市展望 目前菜粕基本面整体偏弱运行，菜粕期货主力RM2505合约经历前期的大幅下跌，当前跌势整体趋缓，期货盘面价格围绕5日均线博弈，短期来看，菜粕期货 RM2505合约下方有较强的技术性支撑，向上又有基本面偏弱的阻力，盘面或延续底部震荡走势。 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、 风险揭示及免责声明 甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 承担任何责任。