AI军备竞赛下UPS确定性高弹性分支重点关注英威腾UPS市占率国内第二

UPS行业及英威腾投资逻辑总结

1. 行业核心观点

未来UPS市场有望实现量价齐升，且行业格局持续改善。主要驱动因素包括：

• 需求端：大厂资本开支加大（字节东南亚3GW招标对应超400亿投资，小米/腾讯/阿里AI竞赛也将推高开支）
• 价格端：行业爆发期呈现明显涨价趋势（赛迪咨询预测今年涨幅超20%）
• 格局端：国产替代加速（伊顿/施耐德市占率下降，英威腾等头部厂商份额提升）

2. 市场数据

• 市场规模：国内UPS市场约百亿量级，华为/英威腾/科华数据前三合计市占率超50%
• 竞争格局：英威腾连续8年国内模块化UPS市占率第二（超科华数据），海外厂商市占率持续下滑

3. 英威腾投资亮点

• 业务占比高：UPS业务占总营收20%（科华数据不足10%），是A股UPS业务占比最高的标的
• 客户资源：百度为第一大客户，腾讯/字节为重要客户
• 增长预期：2023年UPS收入8-10亿，保持高增，目标3年内成为公司第一大业务
• 技术领先：已形成数据中心能源全套解决方案，获"专精特新小巨人"认证
• 估值优势：UPS市占率第二但估值仅14倍，被严重低估