【螺纹周报】弱冬储+成本支撑松动，螺纹弱势震荡

螺纹基本面分析总结

总览

• 市场情绪：钢材冬储预期减弱，市场情绪趋于谨慎。2023年冬储成本约4100元/吨，盘面最高点3883元/吨，多数冬储螺纹亏损超200元/吨，导致冬储氛围降温。
• 驱动分析：需求端，地产去库存仍在进行，基建托底作用减弱；宏观预期端，美联储降息预期已消化，2025年降息预期收窄，市场整体悲观。
• 成本端：碳元素价格下跌，成本支撑松动，焦化厂、煤矿索价能力减弱，煤矿利润也在下降。
• 短期展望：螺纹低库存带来企稳可能，南方工地赶工或带动表需超季节回升。关注周线级别前低3200元/吨，若进入3100-3200元/吨区间，或能企稳反弹。
• 操作建议：短期震荡等待驱动，关注3220元/吨支撑位，若向下突破，建议多单离场。

五大材数据总览

• 产量：849.94万吨，环比下降10.76万吨。
• 库存：1118.4万吨，环比下降20.73万吨。
• 表需：870.67万吨，环比下降11万吨。

现货端

• 价格：基本维持平稳。
• 地区价差：南北价差小幅走扩。

期货端

• 情绪：弱势震荡。
• 卷螺差：小幅下行。
• 基差：现货抗跌，小幅升水期货。

成本

• 谷电成本：基本维持平稳。
• 废钢：价格、消耗基本维持平稳。价格指数2614.78元/吨，周变动1.52元/吨；净到货量14.8万吨。
• 利润：高炉利润（172.91）元/吨，电炉利润-237.95元/吨。

供给端

• 产量：小幅增产，主要集中在长流程、北方大区。
• 铁水产量：继续下滑。

需求端

• 消费量：小幅回暖，但交投情绪仍偏弱。
• 出口：同比仍保持强劲。11月出口钢材927.8万吨，同比增长15.9%；1-11月累计同比增长22.6%。
• 交叉验证数据：有回暖趋势，但幅度有限。
• 房地产：库存偏高，政策刺激有起色，但传导至开工端仍需时日。
• 固定资产投资：同比仍有增量，专项债发行速度继续加快。

库存端

• 去库：年底部分项目赶工背景下继续去库。