鸡蛋市场表现与基本面周度报告

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋 市场表现与基本面 周度报告 2024年12月15日 中泰期货研究所农产品组 侯广铭鸡蛋分析师 从业资格证号：F3059865交易咨询证号：Z0013117 中泰期货股份有限公司 利多因素 1.新开产水平略有增加，但仍旧不高；2.进入淘汰季节性旺季，养殖户淘汰意愿提高，淘汰增加，在产存栏存在小幅下降的可能；3.受鸡病影响，鸡群产蛋性能下降；4.存栏结构性问题：小品种蛋鸡占比较大，红鸡偏紧；5.当前库存不高，库存缓冲作用较强；6.产业对春节行情仍有期待，情绪偏乐观；7.期货贴水幅度较大 利空因素 1.蔬菜价格持续下跌，对鸡蛋消费的影响从利好转向拖累，没有节日支撑，消费难持续支撑高价；2.屠宰场老鸡收购积极性不高，可能存在老鸡淘汰不畅；3..饲料成本持续走弱，蛋鸡养殖利润较高，补栏积极性较好，远月预期偏悲观。 市场观点 上周蛋价小幅波动，整体先落后涨，当前库存不大，供需未有明显变化，蛋价受市场情绪扰动。周末粉蛋维持偏强态势。根据中泰期货调研整理，截止12月15日粉蛋均价4.42元/斤，红蛋均价4.46元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡盈利情况较好。鸡蛋供需短期变化不大，蛋价受市场情绪影响小幅波动。当前压力主要在消费端，蔬菜价格持续回落，对鸡蛋消费的影响从利好转向拖累，消费没有节日利好支撑，表现疲软。供给端压力一般，当前开产虽环比增加，但仍处于偏低水平，随着年关临近老鸡淘汰进入季节性旺季，养殖户淘汰意愿有所增强，蛋鸡在产存栏呈阶段性小幅下滑，同时鸡群产蛋性能受鸡病影响下降，降低鸡蛋压力。市场对后市情绪偏乐观，对春节前备货行情仍有期待，对低价鸡蛋存在在投机需求，对蛋价起到支撑作用。对于期货：当前鸡蛋02合约贴水现货较多，现货短期大幅涨跌概率大不，鸡蛋02下方存在修复贴水的强支撑。但后期现货存在大幅下跌的季节性走势，02合约作为春节后合约，盘面仍有悲观预期压制，同时当前成本偏低下，盘面给的利润同比偏高，经过前期上涨后，02上方压力增大。饲料持续下滑，养殖利润持续较高，补栏积极性较好，远月预期持续偏弱。操作上建议逢低短多操作，追多需谨慎，长线可等待高位做空机会，正套组合建议逐步离场。 风险点 老鸡持续延淘导致供应积累；饲料端持续下跌 -2- 本周观点 图表目录 1.上周鸡蛋期现货表现 （5）主产区鸡蛋价格走势 （6）鸡蛋价格季节性走势图 （6）红粉蛋价差 （7）蛋鸡在产存栏 （7）月度出苗量 （8）大小蛋价差 （9）淘汰鸡出栏量 （9）淘汰日龄 （10）淘汰鸡价格和817价格 （11）淘鸡/鸡蛋 （12）鸡蛋库存 （13）东莞和广州市场到车数 （14）广州市场鸡蛋贸易利润 （15）基差和期货持仓量 2.蛋鸡养殖成本、利润和补栏 （16）豆粕和玉米价格 （16）斤蛋饲料成本 （17）远期养殖饲料成本和利润 （18）上鸡成本 （18）斤蛋利润 （19）蛋鸡苗价格 3.替代品情况 （21）猪肉和蔬菜价格季节走势 （22）肉蛋比和菜蛋比 （23）猪肉、蔬菜和鸡蛋批发价格对比 4.鸡蛋期货限仓、提保和最后交易日日期提示 （23）鸡蛋期货限仓和提保日期提示 一 现货表现：小幅波动，粉强红弱 鸡蛋主产区价格走势（元/斤） 5.80 5.30 4.80 4.30 3.80 3.30 05-20 06-04 06-19 07-04 07-19 08-03 08-18 09-02 09-17 10-02 10-17 11-01 11-16 12-01 12-16 12-31 01-15 01-30 02-14 02-29 03-15 03-30 04-14 04-29 05-14 05-29 06-13 06-28 07-13 07-28 08-12 08-27 09-11 09-26 10-11 10-26 11-10 11-25 12-10 12-25 2.80 馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红 数据来源：中泰期货研究所调研整理 数据来源：中泰期货研究所调研整理 上周蛋价小幅波动，整体先落后涨，当前库存不大，供需未有明显变化，蛋价受市场情绪扰动。周末粉蛋维持偏强态势。根据中泰期货调研整理，截止12月15日粉蛋均价4.42元/斤，红蛋均价4.46元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡盈利情况较好。 当前鸡蛋供需矛盾不大，压力主要在消费端，蔬菜价格持续回落，对鸡蛋消费的影响从利好转向拖累，消费没有节日利好支撑，表现疲软。供给端变化不大。 -5- 鸡蛋季节性走势和红粉蛋价差 鸡蛋均价历年走势（元/斤） 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 01-01 01-16 01-31 02-15 03-02 03-17 04-01 04-16 05-01 05-16 05-31 06-15 06-30 07-15 07-30 08-14 08-29 09-13 09-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 201420152016201720182019 20202021202220232024 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 0.45红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 0.35 0.25 0.15 0.05 -0.05 -0.15 04-20 05-05 05-20 06-04 06-19 07-04 07-19 08-03 08-18 09-02 09-17 10-02 10-17 11-01 11-16 12-01 12-16 -0.25 数据来源：中泰期货研究所调研整理 -6- 蛋鸡在产存栏和月度出苗数据 蛋鸡在产存栏（亿羽） 14 13 12 11 10 9 8 1月2月3月 4月5月 6月7月 8月9月 10月 11月 12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：卓创资讯，中泰期货研究所调研整理 6000 样本企业蛋鸡苗月度出栏量（万羽） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1月2月 3月4月5月6月 7月8月 9月10月 11月 12月 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：卓创资讯，中泰期货研究所调研整理 -7- 馆陶和浠水大小蛋价差 65馆陶45-33鸡蛋价差（元/件） 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -051-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2019202020212022均值20232024 数据来源：中泰期货研究所调研整理 浠水45-33鸡蛋价差（元/件） 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -051-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2019202020212022均值20232024 数据来源：中泰期货研究所调研整理 12月开产对应2024年7月补栏，预计开产水平环比继续下滑（同比上 升）。目前市场小码蛋供应偏紧，价格相对偏强，大小码价差（元/件）持续收窄。 -8- 淘汰鸡情况 淘鸡日龄 560 540 520 500 480 460 440 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：卓创资讯，中泰期货研究所调研整理 -9- 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 老鸡周度淘汰量 2500 2000 1500 1000 500 2021 2022 2023 2024 数据来源：卓创资讯，中泰期货研究所调研整理 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 淘汰鸡情况 2023 数据来源：同花顺 2024 中泰期货研究所整理 -10- 8 7 6 5 4 3 2 2014 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 01-01 01-01 01-10 01-19 01-28 02-06 02-15 02-24 03-05 03-14 03-23 04-01 04-10 04-19 04-28 05-07 05-16 05-25 06-03 06-12 06-21 06-30 07-09 07-18 07-27 08-05 08-14 08-23 09-01 09-10 09-19 09-28 10-07 10-16 10-25 11-03 11-12 11-21 11-30 12-09 12-18 12-27 01-10 2019 01-19 2015 01-28 02-06 02-15 02-24 2016 03-05 03-14 2020 03-23 04-01 2017 04-10 04-19 04-28 05-07 2018 05-16 2021 05-25 淘汰鸡均价(元/斤) 淘鸡-817（元/斤） 06-03 06-12 2019 06-21 06-30 07-09 07-18 2020 2022 07-27 08-05 08-14 数据来源：同花顺 08-23 2021 09-01 09-10 09-19 09-28 2022 10-07 10-16 中泰期货研究所整理 10-25 11-03 2023 11-12 11-21 11-30 12-09 2024 12-18 12-27 淘汰鸡情况 淘鸡/鸡蛋 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 01-01 01-11 01-21 01-31 02-10 02-20 03-02 03-12 03-22 04-01 04-11 04-21 05-01 05-11 05-21 05-31 06-10 06-20 06-30 07-10 07-20 07-30 08-09 08-19 08-29 09-08 09-18 09-28 10-08 10-18 10-28 11-07 11-17 11-27 12-07 12-17 12-27 0.8 2018201920202021202220232024 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 老鸡养殖利润依然较好，部分养殖户担忧鸡苗产蛋性能，老鸡延淘仍存。 临近年关进入季节性淘汰旺季，老鸡淘汰意愿逐步提升，老鸡出栏有所增加。而屠宰企业下游走货不畅，对原料淘汰鸡采购意愿不强，淘鸡价格稳定偏弱。 根据卓创资讯数据，截止12月13日淘鸡均价5.8元/斤，淘鸡日龄5521天周提前1天。 -11- 鸡蛋库存情况 4.5 鸡蛋库存（流通+生产） 4 3.5 3 2.5 2 1.5 2021/1/7 2021/2/7 2021/3/7 2021/4/7 2021/5/7 2021/6/7 2021/7/7 2021/8/7 2021/9/7 2021/10/7 2021/11/7 2021/12/7 2021202220232024 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 根据卓创资讯数据，截止12月13日生产、流通环节库存天数分别为0.99天、1.08天。流通环节库存增加，不过整体库存水平同比维持较低水平。 -12- 销区到车数和广州贸易利润 广东和东莞早上7点日平均到车数 -13- 2020.3.1 2020.4.26 2020.6.21 2020.8.16 2020.10.11 2020.12.6 2021.1.31 2