【市场聚焦】黑色:节奏大转变

今年黑色商品的节奏可能出现重大转变，预计春节前价格将处于相对低位，节后则可能冲高。这一变化主要源于市场情绪受弱现实的拖累，尤其是房建用钢持续下降对市场信心的压制，导致春节前上涨信心缺失。

核心观点与原因分析

• 节奏转变：过去三年黑色商品通常春节前后达高位，节后回落，但今年春节前价格已处于低位，呈现反常现象。
• 市场情绪拖累：房建用钢需求持续下降，压制市场信心，使市场缺乏春节前上涨动力。

现状分析（“现实并不差”）

• 基建用钢：受稳增长政策影响，四季度基建开工持续性增强，春节期间赶工可能性高，多地大规格螺纹钢加价超200元/吨。
• 制造业用钢：出口环境健康，钢材直接和间接出口保持高位，国内钢制消费品小幅上升。
• 房建用钢：虽保持低位，但拖累效应减弱。
• 供需匹配：冬储意愿低，钢厂减产导致产量略小于需求，库存持续下降，可能引发错配行情。若春节后需求回暖快且库存低，或出现供不应求上涨，叠加稳增长政策与投机需求，行情幅度可能较大。

研究结论与布局建议

• 新节奏预测：若需求持续回升，春节前后节奏或为“先弱后强”。
• 价格区间：螺纹RB2505合约在3300元/吨以下有较强支撑，春节后高点或回归3500元以上。
• 风险因素：产量回升和美关税提高或产生不利影响，但发生概率不大。

风险提示

• 本报告观点基于现有资料，实际结果可能存在差异，投资者需独立决策。
• 市场具有不确定性，过往观点不保证当前正确性。
• 中粮期货有限公司或关联机构可能涉及相关品种交易或服务。