【市场聚焦】黑色:节奏转变

2025-01-17 中粮期货杨建江

核心观点：黑色市场可能在春节前后出现节奏转变，由过去的“先扬后抑”转变为“先抑后扬”。节前市场价格预计低位下行，节后可能先行反弹，价格中枢或将回到3500元/吨左右。
历史对比：过去三年春节前后螺纹钢价格呈现“先扬后抑”的节奏，下跌转折点不断提前。今年则不同，节前价格预计偏弱，主要原因是春节后用钢旺季需求不及预期，导致下跌时间提前。
基本面分析：
- 价格与库存：当前市场处于低价格、低库存、弱投机的状态。钢贸商冬储意愿较低，钢厂维持低产量，供应以直供订单为主，库存水平相对较低。
- 需求预期：长期市场预期悲观，但稳增长政策对短期需求的拉动作用会逐渐显现，春节前后“两重”项目开工预计环比提升，产生阶段性上涨的错配性机会。
研究结论：在价格偏低、基本面健康的情况下，春节前后需求预期改善与供应限制的错配可能推动价格先行反弹，形成“先抑后扬”的节奏。