2024年度中国资管行业ESG投资发展研究报告-华夏理财

2024年度 中国资管行业 ESG投资发展研究报告 编著：香港中文大学（深圳）高等金融研究院华夏理财有限责任公司 编委会成员 主编 张博辉 编委 蒋萍萍 苑志宏 王汉魁 编写组成员（按姓氏首字母排序） 丁懂邓文硕梁慧李潇 潘梦梦秦丹熊婉芳 执行摘要 随着全球对气候变化、资源枯竭等环境问题的关注持续增加，ESG投资已成为各国资产管理机构的重要战略方向，显示出其在促进可持续发展中的关键作用。然而，2024年全球可持续发展仍面临严峻挑战。联合国发布的《2024年可持续发展目标报告》指出，距离实现可持续发展目标仅剩六年，但可持续发展目标中仅有17%的目标目前进展顺利，近一半的目标进展甚微或一般，超过三分之一的目标停滞不前或出现倒退。基于当前的数据与预测，联合国警告各国亟须采取集体行动，进行大规模投资并加大行动力度，以弥合当前进展与目标之间的巨大差距。在此背景下，ESG投资的重要性愈发凸显，不仅能够帮助投资者识别出那些具备长期可持续发展潜力的企业，还能够引导资本流向ESG表现更加良好的领域，从而推动全球经济的可持续发展。 在中国，ESG投资同样受到了广泛的关注。机构层面，中国资本管理行业积极参与ESG实践。2024年，中国商业银行MSCIESG评级总体表现领先于全球商业银行，也远超我国上市公司平均水平。其中，MSCIA及以上评级占比超过50%，尾部机构极少。越来越多金融机构从评价主体特点、业务需求、投资者诉求出发，开展ESG评价标准研究及应用工作。这表明金融机构正积极应对在ESG信息披露中所面临的挑战，以期与监管部门形成合力，完善并形成相对统一的、具有中国特色的ESG评价应用标准指引。 企业层面，ESG发展也取得了积极进展。根据福布斯中国发布的《2024中国ESG50榜单》，越来越多的企业将ESG理念纳入其主营业务和发展战略之中，企业可持续发展渐入佳境。 此外，2024年2月8日，上交所、深交所和北交所正式发布的《可持续发展信息披露指引》构建了具有中国特色的上市公司可持续发展信息披露规则体系，引导上市公司践行可持续发展理念，规范相关信息披露。此后，越来越多的上市公司会主动披露详细的ESG信息。 作为连续第五年的研究报告，本报告不仅总结了过去一年中国ESG投资领域的主要发展动态和行业趋势，还对未来的发展方向进行了系统性展望。通过对全球ESG投资的发展情况、政策框架、金融工具、生物多样性金融、ESG评级等方面的全面研究，探讨中国在全球ESG投资浪潮中的地位和作用。同时，本报告结合对中国资管行业的调研问卷和专业ESG公募基金经理人的访谈，提供对行业实践的深度洞察。希望通过本报告的发布，为学术界、政策制定者以及资产管理行业提供有价值的参考，促进政策与实践的进一步融合，从而有效应对当前和未来的环境与社会挑战。最后，对参与调研的各大机构的支持与配合表示感谢，也感谢编委会的各位专家和研究人员的辛苦付出！ 张博辉2024年11月于深圳 执行摘要 当前全球经济正经历深刻变革，气候变化与社会不平等问题日益严峻，可持续投资已成为推动经济绿色转型、实现社会公平与应对环境挑战的关键力量。联合国环境规划署的报告指出，2023年全球气温多次超过工业化前水平1.5°C，极端天气事件频发，社会不平等加剧，低收入群体和脆弱社区受到的气候影响尤为严重，凸显出采取气候行动的紧迫性。可持续投资通过引导资本流向清洁能源、绿色基础设施和负责任的企业，能够有效推动经济结构调整，促进社会公平与包容性发展。全球应进一步加强政策协调与投资合作，扩大可持续投资的广度和深度，以应对共同挑战，实现经济与社会的可持续进步。 中国资管行业深入贯彻落实党中央、国务院全面推进美丽中国建设决策部署，以高质量发展为主线全面推进绿色发展和经济社会转型。近期中国人民银行等四部门印发的《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》强调了绿色金融在美丽中国建设中的关键作用，提出了加大重点领域支持力度、提升绿色金融专业服务能力等19项重点举措。资管行业作为连接资本与实体经济的重要桥梁，通过创新绿色相关基金、理财等金融产品和服务，持续引导资金支持实体经济的绿色转型需求，发挥了更大的社会责任和影响力。 本年报告展示了中国资管行业在推动经济社会可持续发展中的最新发展情况，主要呈现以下特点：一是全球可持续金融发展持续深化，可持续投资规模显著回升，ESG政策更加规范。二是绿色债券等可持续金融工具在绿色资金募集和绿色项目支持方面发挥了关键作用，中国可持续债券市场在全球范围内占据重要地位。三是生物多样性金融作为新焦点，拓展了可持续发展边界，金融工具在支持生态保护方面有着巨大潜力。四是高ESG评级对提升长期投资回报具有显著作用，资管机构可合理应用评级工具平衡投资风险与收益。从调查问卷的结果来看，ESG投资的行业认知与实践不断深化，ESG策略运用呈现多元化趋势，尽责管理和技术创新为ESG投资夯实了基础。 展望未来，中国资管行业将做好绿色金融大文章，持续提升ESG投资规模。作为行业参与者，我们应以创新和合作为驱动，共同推动资本市场向更绿色、更包容、更可持续的方向发展，为实现中国经济的绿色转型和全球可持续发展目标作出积极贡献。 最后，感谢报告撰写过程中各大机构的支持配合，感谢编委会各位专家与研究人员的辛苦付出！ 苑志宏2024年11月于北京 目录 第一章ESG投资发展情况09 1.1国际ESG投资发展11 1.1.1国际市场动态11 1.1.2国际可持续投资12 1.2中国ESG投资发展14 1.2.1内地市场动态14 1.2.2内地ESG公募基金15 1.2.3内地ESG指数18 1.2.4内地ESG银行理财产品19 1.2.5.5私募基金22 1.2.6信托23 1.2.7保险资管24 第二章ESG政策演化对比25 2.1ESG政策层级梳理27 2.1.1政策梳理框架27 2.1.2主要区域ESG政策分层及简述28 2.2ESG政策横向对比分析30 2.2.1政策分析框架30 2.2.2政策横向对比30 第三章债券类可持续金融工具研究33 3.1债券类可持续金融工具简介35 3.1.1债券类可持续金融工具简介36 3.2债券类可持续金融工具特点38 3.2.1GSS/GSS+债券推出背景及意义38 3.2.2GSS/GSS+债券运作特点38 3.3企业类绿色债券绩效分析40 3.3.1基本特征分析40 3.3.2融资成本分析42 3.3.3绿色绩效分析…44 第四章生物多样性基础研究45 4.1生物多样性发展研究47 4.1.1生物多样性定义47 4.1.2生物多样性层次48 4.1.3生物多样性价值48 4.1.4生物多样性面临的主要威胁49 4.1.5生物多样性保护50 4.2生物多样性金融51 4.2.1生物多样性金融的定义及来源51 4.2.2生物多样性金融发展相关政策51 4.2.3生物多样性金融业务及工具52 4.3生物多样性金融业务未来发展趋势54 第五章ESG评级实证研究55 5.1公司的ESG评级相关性及实证分析57 5.1.1公司层面ESG评级概览及相关性57 5.1.2公司层面ESG评级与收益率的实证分析58 5.1.3公司层面ESG评级与波动率的实证分析62 5.1.4公司层面ESG一级指标与收益率的实证分析62 5.1.5公司层面ESG一级指标与波动率的实证分析67 5.1.6投资组合69 5.2基金的ESG评级相关性及实证分析74 5.2.1基金层面ESG评级方法论及相关性74 5.2.2基金层面ESG评级的实证分析75 第六章中国资管行业ESG投资问卷调查77 6.11问卷调查80 6.1.1看法及了解程度80 6.1.2架构及外部资源84 6.1.3策略及分析体系90 6.1.4发行及产品表现95 6.1.5挑战及提高方向99 6.2实地访谈101 参考文献103 第一章 ESG投资发展情况 第一章ESG投资发展情况 章节摘要 截至2024年6月末，国际市场的可持续金融发展呈现出更加严格的监管趋势。欧洲在推动ESG立法方面持续领先，近两年生效的《企业可持续发展报告指令》和《企业可持续发展尽职调查指令》对企业的信息披露和供应链管理提出了更高要求。美国的ESG投资仍存不确定性，2023年美国证券交易委员会（SEC）发布的气候相关披露规例引发多起诉讼，争议集中于成本和职权范围。全球对“洗绿”行为的监管力度不断加大，英国和美国相继出台政策打击虚假或夸大环保宣传，以提升可持续金融市场的透明度和公信力。 截至2024年6月末，全球可持续投资基金管理规模稳步回升，达3.091万亿美元。全球可持续基金数量同比增长3.14%，主要增幅来自欧洲和美国，欧洲贡献超90%。同时亚洲地区的可持续基金数量同比增长10.26%。全球目前有 5315家UNPRI签署机构，管理资产超128.4万亿美元，尽管签署方数量较去年小幅减少，但近六年整体呈上升趋势，反映了资管机构对ESG投资的持续重视和日趋成熟的认知。 截至2024年6月末，中国（包含内地和香港）签署方数量保持上升态势，共有220家机构签署加入UNPRI。中国机构持续承诺践行负责任投资理念，220家签署机构中包括资产管理者173家（占比79%），资产所有者6家（占比3%），服务提供商41家（占比19%）。聚焦内地，已有3家资产所有者、101家资产管理者和34家服务提供商加入UNPRI。其中，2024年新加入者以VC、PE为主。 截至2024年6月末，中国ESG公募基金管理规模为5065亿元，占公募基金总规模的1.7%。自2004年发行首只ESG公募基金以来，2020年至2021年期间ESG公募基金的发行达到顶峰，年度发行金额均超过2000亿元，占全市场基金募集规模的比例超过7%。2022年后ESG公募基金的募集规模及占比均有所回落。从资产类别来看，偏股混合型基金和被动指数型债券基金规模较高，公募基金规模占比分别为33%和21%。从基金主题来看，环境保护主题基金是当前国内ESG公募基金市场的主要类型。 截至2024年6月末，中国ESG银行理财产品的存续规模为1880亿元，占理财产品总规模的0.7%。我国首只ESG银行理财产品于2019年发行，经过五年的探索，2024年ESG银行理财产品迎来了快速发展，2024年上半年累计发行77只，募集金额超过360亿元。从特征上看，存续的ESG理财产品主要由国有银行及其理财子公司发行，类型以固定收益类和混合类为主，产品期限偏长。 截至2024年6月末，私募基金、信托和保险资管在ESG投资领域均取得显著进展。ESG主题私募基金数量从2021年的890只增至2023年的1162只，管理规模达到5958亿元，占比提升至2.93%。绿色信托存续规模至2022年末达3133.95亿元，新增项目291个，占比为1.48%，反映出绿色信托的日益增长。保险资管行业通过多元化产品支持绿色投资，绿色投资余额达1.3万亿元，发布首个ESG信息披露指南，推动行业ESG治理水平不断提高。 10｜2024年度中国资管行业ESG投资发展研究报告 第一章ESG投资发展情况 1.1国际ESG投资发展 世界气象组织（WMO）发布的《2023年全球气候状况》指出，2023年创下历史上最炎热的一年纪录。报告中提到，海洋热量、海平面上升、南极海冰消融以及冰川消退等多个指标均达到了前所未有的高水平。世界气象组织强调，全球气候变化所带来的挑战进一步凸显了气候融资的迫切需求。 1.1.1国际市场动态 欧洲各国持续走在推动环境、社会和公司治理（ESG）相关立法的前沿。2023年1月，欧盟《企业可持续发展报告指令》（CSRD）正式生效，要求公司按照统一标准披露更全面、准确的可持续发展信息，以增强信息的可信度。2023年7月，欧盟委员会通过了首批欧洲可持续报告准则（ESRS），对企业可持续信息披露进行了具体规范。2024年7月25日，欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD）正式生效