2021年中国消费行业ESG发展研究报告

摘要 ESG 新的投资风向标 报告研究问题： 口ESG、ESG投资、ESG披露、ESG评分概念的定义，这些概念 ESG一种通过环境【Environmental】、社会【Social】，公司治 时是如何在资本市场与企业内部发挥的作用 理（Govermance】三个维度来综合评价公司的体系，ESG投资概念 是将企业ESG发展水平作为投资的考量标准之一，对投资决策产 口报告着眼于中国的消费行业，分析了消费领域企业的评级分布现状，并且展示了ESG投资在A股消费领域的表现 生影响"的一种投资策略 目前，中国消费领域的企业ESG评级分布相较于A股所有企业分布 没有明显优劳，但是消费领域企业ESG评级分布更加集中，ESG投 口针对中国ESG发展现状，报告分析了中国消费行业发展ESG的必要性，并针对目前ESG发展的问题，对未来ESG深度发展做出展望 资在消费领域中的实践并不是一直有效，会因为细分领域的不同 而产生区别，因此ESG投资的有效性量要皱进一步验证 中国ESG发展在企业数据披露、评圾方法的完善上还需进一步加强， 有望向成熟资本市场学习，完善ESG体系的建设 名词解释 ESG：一种通过环境Emvironnienal、社会(sociel)、公司治理（Govrnare）三个度兴综合评价公司的体案 + ESG投资：一种将企业ESG发表水平作为投资的考量标准之一，对没资决策产生影响的投资策略 CFp：Corporate Firancial Performanoe，企业财务绩效 CSR：Corporaite Social Rcsponsibilty，企业社会支任报告 UNPRl:United Nation Principles for Responsible Investment.联合国责任投资原则组织 tadlr r 221 LeadLe3 2400C72 50 101 何为ESG、ESG投资、ESG披露ESG评分? 口ESG一和通过环境（Environmental），社会（Social）、公司 治理（Governance）三个维度来综合评价公司的体系，ESG投 资概念是“将企业ESE发展水立作为投资的考量标准之一：对投资决策产生影响"的一种投资策略 口整休而言中国的ESG披露规则分为两类：第一类是不具有法律法规约京力的建议标准，第二类是由政府出台、在政策层面的法律法规。ESG评分主要由第三方评级机构对企业的不同指标进行主化后分级加权求和的得出，不同的机构对ESG评分有不同的计算方式 环境 个业ESG发展况技露结果 G ESG信息披露与评级标准 呈现逐步规范化的发展趋势：中国ESG评价体 中国的ESG信息披露规则以是否具有法律效应划分为两类 系起步较晚，主要由分级指标量化得到，仍有继续完善空间 ESG信息披露相关政策发展解析 建设标准 法律法规约束力的建议标准第二类是主政府当台、在改策层面的污律汰规，后当又可以按照披宽释度进一步分为三类口中国ESG信总披露要求呈现逐步规范化发展的基本焰势：在有关ESG发展的自方政策制定 上，中国起出相对较晚，并日随善时间的挂移，有关部委证券交易所、金融监管部门等官方部门正步出台有关企业ESG信息披露的法律法规或指导性文件，促达ESG的规范化发展，加强对企业ESG信息披 露的监管。然而，日前中国仍然没有影成完整、统一的ESG波寒规范、因此，企业的社会责任报告往往注王宣传自身业绩，而累略负面指标的波露 S: 5: 5 (杜会) 版指标 强制与自恶披露结合 FSG披 G: 达律法达规 G. G [治品) 不披露就解释制度 中 政医出合、具有密债效应 计算方式实例 2级括标得分=》权量，得分： ：个汽标 (, 满足 2033年: 2003年: 2000年: 关于企业均信息公于时公3 泽交所上市公司社会市 工交所工市公司地境信 以香法欧合交易印手2012年由合内环竞、社会和治注指：标准！为例，范的净台计分，5，(二个分的得分加权得：1， 1S、当白为得分抵指亮下者标级指标：得分加长得出，以 上方公式区环会公级指标呈化得出对的环会主级指标得公为 比实，通过长化景下级的4级拓标能至化得出全FESG前净产零分。 1展示了对发请标得分过行如权如总，零到对应的3象损标的过择。 2017 2023年: 2015年3月: 20154: 1类的，上经招标相可以通过下级指示权加总量化计三来 生心文明体政节总体 T作实总方系 口目前中国已存在ESG评价体系，但是仍需继续完善：一方面，现有的评级机购往往利用公开数据进行SG评级，缺少内部数提可能使得评分不够客观。 TTT 2313年3月 2023年3,= 另一方面，现阶段不同评级机构尚未形或统一的 上净证券交易IF科创板股需变行二市产核规则 关了物更现代环更治理必系的增异意见3 标准。这可能节来ESG评分难以横向比较"的问题 &ESG信息披露发辰现状和趋势》 中国上市公司 2C21 LeadLeo ww. cadl: 102 中国消费业ESG发展现状如何？中国消费业是否正在践行ESG投资？ 口ESG评分：相比A股企业中国消费领域企业ESG评级更加集中，在消费行业不司细分领域企业的ESG评级分布又有不同 口ESG投资：目前已有消费行业的ESG可持续发展指数，从指数 表现上米看，ESG投资在日常消费领域可能相对有效：而在可选消费表现则一般 中国消费领域上市公司现状展示(1/3)：消费业ESG评级概况 在华证与Wind两项ESG评级分布中，消费行业公司相对于A股更加集中；在消费行业中，日常消费相对于可选消费更加集中 中国A股市场及消费领域ESG评级摄况 分析师观点 华证ESG评级 WindESG评级 华证-WindESG评级联合分布 口相较于A股所有公司ESG评级分布，A段的日常消费与可选消费对应公司ESG评分分布相对更加集中：根据wind微据 3.%0.218 10.4% 1.5% A股 0.4: A股户共有4.527家公司获得华证与Winc的ESG评级，在A股 8008 ESG评级 .3% 中包含了各个行业、由于每个行业的发展模式只有很大区易因此A股所有公司的EG评分 AA A A BBB 33 299- 0 AA - A - RBB - RB -B - CCC 4.8: 0/s 5.19 分布较广，在wind的ESG评级 上从CCC到AAA部有分布：相 日常消费 较而言，消费行业主于营业方式存在似性，HESG证级分布也呈现更加集中的特点 ESG评多 3.3: 2.4' -AAA -AA -A -BBE -BB - B • CCC -AA -A - EBB - BE 口A股日常消费ESG评级分布比可选消费更加集中：在华证ESG评级中，日常消费由BBE 2.0%1.2% 7.8* 10.2) 到AA的公司占82.2%，可选消费的对应占比为75.23，同时可选消费中获得AAA与C评级 可送消费ESG评级 3,t6: 61 l- l - V- Vv. - 30- 330- - l - - V- Vv- VV 的公司比例要大于日常消费 : 400 072 5506 中国消费领域上市公司现状展示(2/3)：日常消费行业ESG评级概况 华证ESG评级的差异则 日常消费行业中的三个细分市场在WindESG评级中获得了较为相似的评级分布 相对明显；在两项评级标准下，食品与零售用品都取得了相对优秀的ESG评级结果 -A - BBB 口在WindESG评级中，日常消 费行业的三个细分市场具有较为相似的分布：家庭与个人用品、食品、饮料与烟草和食品与零告用品三者公司在wind ESG评级中获BB、BBB评级的 (II - BBB B 比例分别为34.2%、85.8%、 85.7%，其中，食品与零售用品获A、AA评级比例显营高于 其他两个细分市场表现较好 : 40072 5506 : 布较为分散：根超wind行业分类，A股可选消费行业被细分为零普业、传媒业、耐用消费品与服装、汽车与汽车零部件、消费者服务五个领域，汽车与汽车零部件、消费者服务的分布相对集中，在BB3、A计级中公司比例为72.5、71.7%：整体而言，量现较为分散的分布 传媒业 汽车 零售业 BPE -cC 口在WindESG评级中，企业的 分布较为集中：可选消费的公司在WinldESG评级标准下大 部分落在BB、BBB评级当中 包含零售业、传媒业、耐用消费品与服装、汽车与汽车零部件、消费者服务中94.5、 87.0岁、86.9、90.8%、87.7% 的公司。整体而言，企业的评级呈现较为集中的分布 级 文头豹 : 400 072 5506 2C21 LeadLe3 中国ESG投资在消费领域的发展分析（1/2）：日常消费板块 长期来看，日常消费可持续ESG指数在风险调整后表现出比沪深300更显著的收益率，体现了ESG投资相比传统投资的有效性 日常消费可持续ESG指数市场表现比较 日常消费可持续ESG指数市场表现走势 万) 日常消费可持续ESG指数前九大成分股 分析师观点 口日常消费可持续ESG指数（下称日常消费）在长期表现都明显好于沪深300指数，同时表现出相对集中的仓位分布：从短期的个化涨幅来看，日常消费相对于沪深300面临了史大的下跌（22.43岁！，由此可见日学消费在短期的抗风险能力可能有：然而，从长期而言，日常消费的年化涨幅高于沪深300两倍有余。 温氏股份 伊利股份 洋河股份 8.05% 8.01% 10.22% 贵州茅台 泸州老窖 五粮液 前九大成分股 受然口常消费面临更高的年化波动率，但是口常的更普比率衣现显善优于沪深3.表现出目常消微的收益盗在风险调整后仍签拥有更优秀的表现，从这个角度而言，日常消费可持续FS6指数休现出较大的长期可投资价值。同时，日常消费的前九大或分股分布体现出了较为共中的特点，最大成分段温氏股份占比超10号，六大成分股中饮料企业占丰要地位 7.72§ 6.90% 新希望 双汇发展 金龙鱼 $66 4.228 3.96% 74 Fw.cadlas. : 400 072 5506 中国ESG投资在消费领域的发展分析（1/2）：可选消费板块 可选消费可持续ESG指数虽然在短期内显示出较好的抗风险能力，在长期表现却相对弱于传统投资模式 沪深300指数，ESG投资有效性仍需进一步验证 可选消费可持续ESG指数市场表现比较 可选消费可持续ESG指数市场表现走势 CCG C03'2 6(00.00) 年化滋幅 年化涨幅 7:1. 扣标影 -11.951 -20.79% 18.814: 11.625 5.14'#: 5.27 2.C00.000 ± 23: CCC C09'T Wind可选 年化波动 年化波动 沪深300 消费可持续 21.713+ 1917§ 率[ 率[ 指数 ESG指数 夏普比率 夏普比率 0.88: 0.61 0.28: 0.35 (s) 成额： 可选消费可持续ESG指数前九大成分股 分析师观点 口可选消费可持续ESG指数（下称可选消费）的短期表现好于长期表现，长期而言，可选消费表现与沪深300趋同，但略微通色于 格力电器 美的集团 中国中免 9.29% 8.70% 沪深300：与沪深300相比，近1年可选消费14.95%的午化下跌低 8.42411 十前老20.79的跌唱，然而在近3年的年化涨幅丰，可选消费优于沪深300，这一表现的主要原因为2019年2月是可选消费的价格低 点：与此同时，在近5年的指数衣现中．可途消费相比沪深30