工业硅日评：供需双弱，硅价低位整理

核心观点与关键数据

• 供需双弱：近期云南地区个别硅企减炉生产，川滇地区部分硅企因环保限产停产，开工率下滑；需求端光伏企业库存消化但过剩格局依旧，多晶硅板块需求减量明显，有机硅和硅铝合金企业需求稳定。
• 价格走势：工业硅不通氧553#（华东）平均价格持平于11,250元/吨，421#（华东）平均价格持平于12,000元/吨，期货主力合约收盘价上涨0.88%至11,465元/吨。多晶硅复投料、致密料、莱花料价格均持平。
• 关键数据：11月工业硅产量约11.16万吨，12月预计降至10万吨以内；光伏玻璃出口量环比减少，印度需求下降，美国需求增长；多晶硅市场转为紧平衡，硅料价格有回涨但需求下滑。

研究结论

• 短期市场：硅市供需双弱，川滇地区季节性停产叠加北方环保限产，需求端多晶硅减量为主，预计12月多晶硅产量降至10万吨以内，硅价短期承压低位运行。
• 政策影响：广东省发布节能降碳方案，强调电解铝产能置换和再生金属发展，对硅行业影响有限。
• 风险提示：期市风险，投资需谨慎。

需求分析

• 光伏企业：库存消化但过剩，四季度组件排产上涨，电池片进入去库阶段。
• 有机硅企业：检修减少，需求带来增量。
• 硅铝合金企业：维持刚需采买。