基金周报：美联储立场转鹰 引发全球股票及债券市场回调

国信（香港）基金周报 2024年12月23日 美联储立场转鹰引发全球股票及债券市场回调 一、全球市场表现 美联储如预期宣布降息25个基点，但同时放出宽松步伐将显著放缓的信号，全球主要股票市场上周（12月16日-12月20日）均录得下跌。 表1全球股票市场周度表现表 市场 指数 周涨跌幅 今年来涨跌幅 最新价格 香港市场 恒生指数 -1.25% 15.68% 19720.7 恒生科技 -0.79% 18.06% 4444.19 恒生国企指数 -0.59% 23.84% 7143.88 A股市场 上证指数 -0.70% 13.21% 3368.069 创业板指数 -1.15% 16.83% 2209.66 科创50指数 2.17% 18.69% 1011.209 美股市场 道琼斯指数 -2.25% 13.67% 42840.26 标普500 -1.99% 24.34% 5930.85 纳斯达克指数 -1.78% 30.39% 19572.6 其他市场 日经225 -1.95% 15.65% 38701.9 数据来源：Bloomberg，数据日期：2024年12月23日国信证券（香港）财富研究部整理 二、基金投资焦点 大中华市场：工业零售数据又喜参半，凸显政府亟需进一步提振内需 A股及港股市场本周出现调整。数据显示，中国11月份工业增加值小幅提速，但零售增速意外放缓并且楼市企稳苗头仍然脆弱，凸显政府亟需进一步提振内需。国务院总理李强敦促增强落实明年经济工作决策部署的紧迫感和主动性。据报道，决策层计划将明年GDP增速目标定在5%左右，并提高预算赤字率至4%。 中国贷款市场报价利率(LPR)如预期连续第二个月维持不变。中国明年1月 1日起实施新规与香港互认基金客地销售比例限制放宽至80%。展望： 受强势美元影响，A股及港股市场短线难免承压，但更有力的政策仍然值得期待，慢牛行情尚未结束，静待更多政策细节落地。 美国市场：美联储立场转鹰股债双双回调，美元保持强势 美国股市本周延续回调，受美联储降息立场转鹰拖累。数据显示，美国三季度GDP增速获上修，11月零售稳步攀升，服务业扩张速度也创逾三年最快。面对通胀上行风险，美联储在如预期降息25个基点的同时发出宽松步伐将显著放缓的信号。不过周五公布的11月PCE通胀指标创5月以来最低，有助缓解决策者对继续降息的顾虑。 美元指数一度突破108大关并创新高，美国长期国债收益率上升，推动收 益率曲线一度达到2022年来最陡水平。特朗普建议美国国会将债务上限 延长到2029年。特朗普对欧盟发出威胁，称如果不采购更多美国油气将面临加征关税。 基金周报 陈迅 SFCCENo.:BEJ794 +85228998300 chenxun@guosen.com.hk 美元兑人民币汇率走势 数据来源：Wind；国信证券（香港）研究部整理 港元兑人民币汇率走势 数据来源：Wind；国信证券（香港）研究部整理 利率走势图 数据来源：Wind；国信证券（香港）研究部整理 展望： 美国市场虽小幅回调，但经济仍然强韧，美股长线仍具备充足的上涨动能，特朗普政策更利好小型股票，表现或更值得期待。美联储本周宣布降息25个基点不利于现金类资产，但持续走强的美元却为其带来强力支撑，美元货币基金仍然适宜追求无风险收益的投资者配置。 美联储降息步伐放缓甚至乎或暂停，债券类资产短期承压，投资级及中短期债券稳定性更强，对长期债券可适度观望。 其他市场：日本央行按兵不动引发日元大跌 日本关键通胀指标三个月来首次走强，最新通胀数据为加息提供了支持，但植田和男的鸽派评论预示日本央行料3月加息而非 1月，会议后美元/日元升至160关口，日元的暴跌触发日本央行对外汇投机发出警告。 受累于美联储鹰派言论，欧洲股市创9月以来最大单周跌幅。法国总理Bayrou计划近期宣布新内阁成员，并不晚于2月中旬提交预算案。德国总理朔尔茨如愿输掉信任投票，议会为2月提前大选扫清障碍。 特朗普表示愿意与俄罗斯总统普京会面，就结束俄罗斯2022年入侵乌克兰引发的俄乌战事进行讨论。 三、全球基金市场-周度基金流向（20241216-20241220） 本周美国股票市场出现大幅的资金净流入，美国债券市场和中国股票市场则出现小幅净流出，其他主要资产类型基本走平。 图1全球主要股票市场ETF净流入情况对比图（单位：百万美元） 数据来源：Bloomberg，仅包含ETF产品的数据，由国信证券（香港）财富研究部整理。 图2全球主要债券市场ETF净流入情况对比图（单位：百万美元） 数据来源：香港基金投资公会，香港数据仅涵盖公会会员的基金公司。 四、香港基金市场-9月月度销售概况 2024年9月，香港零售基金连续第九个月录得净流入，单月录得20亿美元的净销售额，是首9个月以来录得最高的净 额。2024年首9个月的净销售额合共为109亿美元。 2024年9月的总销售额与8月份数字相若，为79亿美元；而总赎回额则为59亿美元，是今年6月以来的最低数字。 图3香港各类型基金销售赎回金额表 数据来源：香港基金投资公会，香港数据仅涵盖公会会员的基金公司。 环比方面，债券基金净流入较8月增长130.29%，货币基金增长95.15%；股票基金从8月净流入7.19亿美元净流出收窄 至6.49亿美元，股债混合型基金从8月净流出转为轻度净流入。 在股票市场基金中，所有市场维持8月净流出的态势，表明资金的风险偏好仍然不高。 表4香港主要股票基金销售赎回金额表 数据来源：香港基金投资公会，香港数据仅涵盖公会会员的基金公司。 五、精选基金介绍 1、高腾微金美元货币基金：最新7天年化收益率4.55% 表2高腾微金美元货币基金要素表 数据来源：高腾基金提供的11月月报。 2、华夏精选美元货币基金：最新7天年化收益率4.68% 表3华夏精选美元货币基金要素表 数据来源：华夏基金提供的10月月报。 3、泰康开泰美元货币基金：最新7天年化收益率4.51% 表4泰康开泰美元货币基金要素表 数据来源：泰康基金提供的11月月报。 4、泰康开泰海外短期债券基金：最近一年收益率8.17% 表5泰康开泰海外短期债券基金要素表 数据来源：泰康基金提供的11月月报。 5、泰康开泰投资级债券基金：最近一年收益率6.13% 表6泰康开泰投资级债券基金要素表 数据来源：泰康基金提供的11月月报。 6、华夏精选固定收益配置基金：最近一年收益率5.29% 表7华夏精选固定收益配置基金要素表 数据来源：华夏基金提供的11月月报。 六、在售基金 货币型 基金名称 七天年化收益率 认购起点 产品等级 华夏精选美元货币基金-B类美元 4.68% USD1000 低风险 泰康开泰美元货币基金 4.51% USD1000 低风险 高腾微金美元货币市场基金-A类美元积累 4.55% USD1000 低风险 泰康开泰港元货币基金 3.69% HKD10000 低风险 高腾微财货币基金P-HKD累积 3.67% HKD10000 低风险 华夏精选港元货币基金 3.45% HKD10000 低风险 华夏精选美元货币基金-B类人民币 - CNY10000 低风险 东方红人民币货币市场基金 - CNY10000 低风险 *产品为人民币份额的美元货币基金，为避免汇率的影响，取成立以来年化收益率。数据日期：12月20日。 债券型 股票型 InformationDisclosures Interestdisclosurestatement TheanalystislicensedbytheHongKongSecuritiesandFuturesCommission.Neithertheanalystnorhis/herassociatesservesasanofficerofthelistedcompaniescoveredinthisreportandhasnofinancialinterestsinthecompanies. GuosenSecurities（HK）BrokerageCo.，Ltd.anditsassociatedcompanies（collectively“GuosenSecurities（HK）”）hasnodisclosablefinancialinterests （includingsecuritiesholding）ormakeamarketinthesecuritiesinrespectofthelistedcompanies.GuosenSecurities（HK）hasnoinvestmentbankingrelationshipwithinthepast12months，tothelistedcompanies.GuosenSecurities（HK）hasnoindividualemployedbythelistedcompanies. Disclaimers Thepricesoffuturesandoptionsmaymoveupordown，fluctuatefromtimetotime，andevenbecomevalueless.Lossesmaybeincurredaswellasprofitsmadeasaresultofbuyingandsellingfuturesandoptions. Thepricesofsecuritiesmayfluctuateupordown.Itmaybecomevalueless.Itisaslikelythatlosseswillbeincurredratherthanprofitmadeasaresultofbuyingandsellingsecurities. ThecontentofthisreportdoesnotrepresentarecommendationofGuosenSecurities（HK）anddoesnotconstitutetheforecastonanyfuturesand/oroptions.GuosenSecurities（HK）maybeseekingorwillseekinvestmentbankingorotherbusiness（suchasplacingagent，leadmanager，sponsor，underwriterorproprietarytradinginsuchsecurities）withthelistedcompanies.IndividualsofGuosenSecurities（HK）mayhavepersonalinvestmentinterestsinthefuturesand/oroptionsmentionedinthisreport. ThecontentofthisreportdoesnotrepresentarecommendationofGuosenSecurities（HK）anddoesnotconstituteanybuying/sellingordealingagreementinrelationtothesecuritiesmentioned.GuosenSecurities（HK）maybeseekingorwillseekinvestmentbankingorotherbusiness（suchasplacingagent，leadmanager，sponsor，underwriterorproprietarytradinginsuchsecurities）withthelistedcompanies.IndividualsofGuosenSecurities（HK）mayhavepersonalinvestmentinterestsinthelistedcompanies. Thisreportisbasedoninfo