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原油低库存支撑价格 甲醇传统需求逐步转弱

2024-12-23兴业期货陈***
原油低库存支撑价格 甲醇传统需求逐步转弱

原油低库存支撑价格甲醇传统需求逐步转弱 发布时间:2024-12-2311:51:19作者:兴业期货来源:兴业期货 行情复盘 12月20日,原油期货主力合约收跌1.30%至537.6 元。 资金流向 12月20日收盘,原油期货资金整体流出6748.45万元。 背景分析 宏观方面,此前美联储议息会议上如期降息25个基点后,市场预计美联储2025年只降息两次,大宗商品市场风险偏好降温。 后市展望 原油市场供应过剩的预期压制上行空间,但低库存支撑近期油价,整体持区间震荡思路。 研报正文 【原油】 宏观方面,此前美联储议息会议上如期降息25个基点后,市场预计美联储2025年只降息两次,大宗商品市场风险偏好降温。 供应方面,机构预测2025年石油市场将出现120万桶/日的供应过剩,主要由于非OPEC+国家产量的持续增加。非 OPEC+产量将增加180万桶/日,而OPEC维持当前产量不变。供应过剩的预期进一步压制油价上行空间。 需求方面,对2024年原油需求的判断基本达成定论,大部分机构对2024年全球范围内原油市场需求增量判断只有80-90万桶/日,这一数字远低于过去20年平均150万桶/日增量,也远低于上半年的预期。美国增量低,中国成品油消费提前达峰导致原油需求出现回落。 库存方面,美国至12月13日当周EIA除却战略储备的商业原油库存减少90万桶至4.21亿桶。低库存支撑近期油价。总体而言,原油市场供应过剩的预期压制上行空间,但低库存支撑近期油价,整体持区间震荡思路。 【甲醇】 马石油纳闽1#和2#装置临时停车一周,美国盖斯玛3#恢复运行,上周海外甲醇装置开工率上升1.66%至56.10%,仍处于历年极低水平。11月甲醇进口量为108.5万吨,12月进口量预计为104万吨。11月出口量为5.91万吨,12月出口量依然偏多。 目前华东现货价格与内地价差达到年内偏高水平,区域套利窗口打开。煤价跌幅扩大,并且出现港口和产地煤价同时下跌的情况,下半年煤炭产量明显提升,但是需求表现一般,各环节库存被动积累。尽管库存偏低以及到港量减少,但传统需求逐步转弱,并且煤价持续下跌,警惕短期甲醇出现回调。 【橡胶】 供给方面:泰国南部降雨减少、拉尼娜事件预期强度减弱,气候扰动边际降低,东南亚各国割胶作业逐步恢复,原料产出重回季节性增产趋势,供应端压力显现,成本支撑小幅下修,本月可继关注泰南产区天气变动状况。 需求方面:以旧换新相关措施推进顺利,全年淘汰及置换更新补贴超580万辆,乘用车零售增速乐观,终端消费兑现积极,但同时亦需警惕政策对未来需求的透支作用,关注岁末年初新一轮产业政策导向及施力节奏。 库存方面:沪胶仓单显著回升,海外资源到港亦不断增多,一般贸易库存入库率高增、港口累库加速,结构性库存压力显现。 核心观点:消费刺激驱动车市产销增长,但政策层面存在需求透支风险,关注新一轮以旧换新施政强度,而泰国天气影响持续减弱,海外原料重回季节性增产预期,国内港口加速累库,年内胶价大概率延续弱势震荡格局。 关联品种橡胶甲醇原油所属公司:兴业期货