铜和铝日评：传统消费淡季致终端需求偏弱，低库存和潜在冬补支撑有色价格

宏源期货铜和铝日评20221209：传统消费淡季致终端需求偏弱，低库存和潜在冬补支撑有色价格 NGYUANFUTURES 变量名称2022-12-082022-12-072022-11-30较咋日变动近期走势 收盘价 沪铜期货活跃合约 920.00 成交量（手 ,134.0 持仓量（争）1465781473201,685.0 沪铜基差 沪铜基差或现货升贴水广州电电解铜现货升贴水 （现货与期货） 铜价差（近月与远月）沪铜连 -210 .7070 314336,614.00 6532510.0 130.00 -150.00 0.00 0.00 变量名称2022-12-082022-12-072022-11-30较昨日变动近期走势 ME3个月铜期货收盘价（电子盘）8495 88475 89700 LME铜期货0-3个月合约价差 26.5 12.25 39.5 注册与注销仓单总库存量 伦敦铜 7.81177.8069 -1,100.00 8.25 变量名称 2022-12-08 2022-12-07 2022-11-30较昨日变动近期走势 铜期货活跃合约收盘价3.88050.04 COMEX铜总库存量35513 变量名称 2022-12-08 2022-11-30较咋日变动 近期走势 沪铝期货活跃合约 文盘饣19235914079595.00 成交量（手206886 持仓量（手 SMMA0O电解铝平均价19350194301897080.00 (现货与期货）沪铝基差15-175.00 铝 价差（近月与远月） 户铝连沪铝连 沪铝连二-沪铝连 -45.00 10 变量名称 2022-12-08 2022-12-07 202230较昨日变动近期走势 ME3个月铝期货收盘价（电子盘）25032491#VALUE! 注册与注销仓单总库存量 伦敦铝ME铝期货0-3个月合约价差 477425483575501225-6,150.00 30 -84 0.26 -89.76 沪伦铝价比值7.68487.64687.54520.04 铜n是俄罗斯最大的铜 位于西伯利亚东部，计划明年开始出口矿产品。 玄矿位于西部贝加尔湖和东部太平洋之间，是俄罗斯最大的铜矿， ②深圳市商务局消息 储量约2 。本次补贴实行“即买即享”消费者可根据 E2023年中期将其基金属业务与主要铁矿石业务分属业务成为 资讯拿大的镍业务。到2030年，将镍的年产量从2022年的18万吨提高到每年30万吨以上；到2030年，将其铜产量从今年的26万吨增加到90万吨，增加两倍 月铜价目标上调至每000美元和11，000美 ③目前磐吉奥（湖南）铸造工业有限公司投建的年产800万套汽车铝合金配件生产基地项目，厂房建设已全部完工，生产车间内用于生产的相关设施已 铝期建筑面积7.8万平方米，主要生产汽车脚踏板、行李支架、发动机张紧轮、变速箱拨叉、新能源汽车电池底座等产品。 ：消费端通胀超预期改善使美联储多数官员支持放缓加息，美联储主席鲍威尔表示终端利率将比9月美联储“点阵图”预期的4.6%“略高一些 12月放缓加息步伐，引导当前CME利率期货隐含12月加息50个基点概率超过70%。基于此，预计2022底美联储或加息退坡兑现，2023年第 度或停止加息，第三季度开始或降息预期增强，而这将缓解有色金属价格承压，但是随着美国经济增长逐步放缓甚至出现衰退，通货膨胀预期震 荡下降仍将令 料成本偏高和利调整补库书 12月粗铜生产量致国内粗铜仍然供需偏紧；，国内部分新扩建铜治炼厂逐步投料生使中国12月电解铜生产量环比增加但难改供需偏 电解铜进口量 但是12月或有大量进口铜到货， 保税区电解铜库存量较上周增力 存量较上周减少且仍处历史低位，伦金所电解铜库存量较昨日减少量小手上期所电解铜库存量较昨日减少量；以上说明国内电解铜 铜 供给边际偏紧致持续去库，但 但再生铜杆现货成交冷清，或使再生铜杆（精铜 或使12月铜材 企业产能开工率环比下降，具体而言：铜箔 铜板带（电力电气、新能源汽车和电子元器件（ ，但部分持货商交割前降价甩货促现货大量成 投资策略 ，海外：欧洲能源危机促电力成本上涨或使欧美电解铝减停产规模由153.8万吨扩大至182万吨（欧洲最大的原铝生产商海德鲁铝业将部分削减11万- 13万吨/年挪威HydroKarmoy和Hy叠加加纳铝业公司VALCO因工资th32的莫桑比克 日减少且仍处历史相对低位 广企业获得2022年最后一批出口配额且2023年或不再下发出口配额，国内铝土土矿因环保安全检查与品位有所下降致山西与河 广产能开工率低下， 东氧化铝厂压减产量不足20%能够完全盈利），抵消 叠加年底电解铝厂常规询价备库促持货商挺 价惜售意愿增强使氧化铝价格震荡上涨；废铝上游散户或小商贩持货观望而供给有所下降，但是贸易商因下游接货较差而出货不畅且库存增加， 吨）且可能于202水期恢复，晋冀鲁豫等地因生产利润亏损和采暖环保要求已减产20万吨且或仍扩大，但是四川（107万吨电解铝产能年年底难完 铝老因理论生 值，进口 闽为正（理论加权完 量减少，中国保税区 2月完成第一阶段投产 电解铝社会 车趋势仍需观察 上期所电解铝库存量较昨日增加但仍处历史低位；以上说明新冠防控解除或使国内电解铝到货量增加但恐低于预期，是否形成累 弱、新冠防控解除弓川激政策形成需求好转预期仍待时间兑现，使铝下游行业龙头交上周下降， 铝型材（四川与广东部分工厂提高产能利用率积极消化前期积压订单，山东与天津等因冬季工程停工而对建筑型材需求下平；以上说明传统消费淡季和畏高情绪严重致部分企业计划提前进入假期而电解铝现货成交走 因此，预计沪铝价格或向上突破概率较低，关注19300-19600/20000附近压力位，建议投资者谨慎追多并考虑短线轻仓逢高试空主力合约。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内 容的客观、公正，但文中的观点、 所有，未经书面许可，任何机构和个久不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有荐原意的引用、删节和修改。风险提示，期市 有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262，Z0013703），联系电话：010-82293558