家电行业周报（24年第51周）：11月空调产销量增长超40%，内外销高景气延续

家电行业周报（2024年第51周）

核心观点与投资建议

1. 重点推荐

   • 内销以旧换新政策最为受益，估值具备性价比，股息率可观，海外具备长期成长空间的白电龙头：美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电。
   • 厨电龙头：老板电器。
   • 小家电龙头：小熊电器、石头科技、新宝股份。

2. 分板块观点与建议

   • 白电：受益于以旧换新政策和外销增长，建议关注美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电。
   • 小家电：关注小熊电器、石头科技、新宝股份。
   • 厨电：推荐老板电器。

本周研究跟踪与投资思考

1. 11月家电社零增长超20%，延续强劲表现

   • 11月我国家电社零同比增长22%，延续较快增长。
   • 其中，家电和音像器材类限额以上零售额1200亿元，同比增长22.2%。

2. 11月家电出口增速放缓，空调、电视延续高景气

   • 11月家电出口额同比增长9%，其中空调、电视等品类增长依然强劲。
   • 空调出口额同比增长38.8%，冰箱出口额同比增长9.7%，电视机出口额增长16.3%。

3. 11月空调产销量增长超40%，内外销出货景气持续提升

   • 11月空调总销量1538.2万台，同比增长44.2%；生产1671.0万台，同比增长55.7%。
   • 内销出货673.2万台，同比增长28.7%；出口865.0万台，同比增长59.1%。

重点数据跟踪

1. 市场表现

   • 本周家电周相对收益-0.68%。

2. 原材料价格跟踪

   • LME3个月铜、铝价格分别周度环比-2.1%、-3.1%。
   • 冷轧价格周环比-0.7%。

3. 海运及天然气价格跟踪

   • 海运价格大幅回落后底部反弹后回落。
   • 海外天然气价格周环比-0.8%。

重点标的盈利预测

| 公司 | 投资评级 | 收盘价 | EPS2023E | EPS2024E | EPS2025E | PE2023 | PE2024 | PE2025 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美的集团 | 优于大市 | 74.00 | 4.80 | 5.04 | 5.57 | 15.15 | 13.21 | 8.00 | | 格力电器 | 优于大市 | 43.26 | 5.15 | 5.80 | 6.23 | 87.71 | 71.69 | 57.21 | | 海尔智家 | 优于大市 | 28.16 | 1.76 | 2.02 | 2.28 | 16.14 | 12.88 | 9.72 | | 老板电器 | 优于大市 | 21.91 | 1.83 | 2.01 | 2.19 | 12.11 | 10.56 | 8.82 |

以上为研报主要内容的总结，重点关注了家电行业的市场表现、出口情况、产品产销量及重点公司的盈利预测等关键数据。