行业周观点：2024年第四十七期，12月16日-12月20日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2024年第四十七期：12月16日-12月20日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2024年12月22日 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 分析师：李璐毅 登记编码：S0730524120001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 摘要： 锂电池 本期锂电池指数下跌3.06%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势，短期建议适度关注板块投资机会。 新材料 本期新材料指数下跌1.71%，同期沪深300指数下跌0.14%，行业表现弱于沪深300指数。各子板块跌多涨少。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌4.58%，同期沪深300指数下跌0.14%，跑赢沪深300指数4.44pct，在30个中信一级行业中位列第26。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（-0.62%）、造纸（-3.18%）、家居（-4.40%）、包装印刷（-5.59%）、文娱轻工（-8.07%）。造纸方面，近期包装纸大厂持续发布多轮提价，中小纸厂跟涨，涨价落地情况较好，预计近期涨价势头仍将延续，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，中央经济会议表现了中央对地产稳定的决心，地产政策效果持续显现，11月当月商品房销售面积和销售金额都实现正增长，消费品以旧换新持续推进，中央经济会议提出“加力扩围”实施“两新”政策，预期明年消费品以旧换新将进一步实施，地产及消费的双重预期转好，对家居板块后续估值提振起到积极作用，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。 农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数下跌3.63%，沪深300指数下跌0.14%，农林牧渔行业跑输对标指数3.49个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周宠物食品板块涨幅居前，水产养殖板块跌幅居前。建议关注盈利反转的生猪养殖板块和业绩快速增长的宠物食品板块。 食品饮料 本期食品饮料行业下跌1.39%，预制菜、保健品、烘焙、熟食分别下跌9.07%、4.11%、6.16%和6.7%，跌幅相对较大。尽管相比十年前，当前食饮行业整体的高增长收敛，但是其内部新兴的市场却层出不穷，比如预制菜、烘焙、茶饮等，其增长之快、品类之多、升级之快，都在小市场内体现出居民消费升级的大趋势，显示了食饮消费向更高层级迈进的特征，凸显了享有和娱乐的消费特质。2025年，推荐关注预制菜、烘焙、预调酒、保健品、零食和酵母等板块的投资机会。 联系人： 李智 医药 电话： 0371-65585753 地址： 郑州郑东新区商务外 本期中信医药行业下跌2.12%，跑输沪深300指数（-0.14%）1.98个百分点。从子 环路10号18楼 板块看，各子行业全线下跌。其中，中成药子板块跌幅最小。建议中长期关注符合国 地址： 上海浦东新区世纪大 家政策导向的创新药械的投资机会以及银发经济，多胎经济等相关主题性投资机会。 道1788号T1座22楼 风险提示：系统性风险，国外监管政策变化风险，企业研发进程低于预期，国家政策推进低于预期等。 证券 本期券商指数小幅走弱，缩量横向震荡整理，波动明显收敛。中信二级行业指数证券Ⅱ本期下跌1.36%，跑输沪深300指数（下跌0.14%）1.22个百分点。短周期内，预计券商指数仍将在近年来的反弹高位维持区间震荡，静待下一轮与各权益类指数共振上涨周期的开启。建议关注头部券商、个股估值明显低于板块平均估值的券商、财富管理业务较为突出以及权益方向敞口规模较大的券商。 电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）下跌0.78%，跑输沪深300指数（-0.14%）0.64个百分点。各三级子行中仅水电(1.30%)实现正收益。11月份，我国电力、煤炭、天然气生产维持稳定。国家能源工作会议为2025年电力能源行业发展指明了方向，新能源装机将保持高速增长节奏，这是符合全球能源转型和实现双碳目标的大趋势。核电处在加快核准和建设的历史机遇期，随着技术的不断进步和安全性的提高，核电有望成为未来能源供应的重要组成部分。水电作为优势传统能源，受益于独特的商业模式，盈利能力强且分红比例高。当前10年期国债利率持续下行，我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这种宏观经济环境有利于高股息、低估值的红利资产。建议从投资的本质出发，拥抱高分红、低估值的优质资产，促进我国资本市场行稳致远，建议持续关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业。风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场化交易电价下滑风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。 传媒 本期传媒（中信）下跌4.47%，跑输沪深300（-0.14%）4.33pct，部分此前涨幅较高的谷子经济、AI应用概念股在本周出现较大幅度调整。国内游戏市场销售收入和用户规模均创新高，游戏出海表现优异，增长快速，建议持续关注游戏板块。多部热门影片定档春节档，有望为2025年国内电影市场带来“开门红”，建议关注电影市场在 2024年低基数上需求回升的可能性。关于经营性文化事业单位转制为企业的最新税收政策已经出台，图书出版板块有望继续享受税收减免政策，推动利润规模回升，建议关注业绩稳定、高股息的国有出版公司。风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术进展及应用效果不及预期。 计算机 本期计算机行业上涨0.50%，在30个中信行业中排名第4。在芯片概念、豆包概念等方向投资机会的推动下，本期TMT行业整体获得了较好的市场表现。由于字节积极的资本开支投入，后续或将推动国内科技界整体算力建设加速。同时，继续关注AI应用落地和液冷应用等方向。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数下跌3.06%，同期沪深300指数下跌0.14%，板块跑输沪深300 指数。 行业资讯及动态： 1、12月18日，宁德时代在福建厦门召开“2024巧克力换电生态大会”，并将推出两种标准化巧克力换电块。(动力电池网) 2、特斯拉位于得克萨斯州的新锂精炼厂已正式投入运营。据预计，该锂精炼厂全面投产后，每年能生产约50GWh的电池级锂。(动力电池网) 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2024年12月20日：电池级碳酸锂价格7.50 万元/吨，较上期回落0.66%；氢氧化锂价格7.25万元/吨，较上期上涨0.69%；电解钴价格17.50 万元/吨，较上期回落1.41%；磷酸铁锂价格3.55万元/吨，较上期持平；六氟磷酸锂价格6.25 万元/吨，较上期上涨2.46%；电解液价格1.94万元/吨，较上期持平。(百川盈孚) 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年11月我国新能源汽车销售持续高增长，短期产业链价格总体涨跌互现。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.新材料 行情回顾：本期新材料指数下跌1.71%，同期沪深300指数下跌0.14%，行业表现弱于沪深300指数。各子板块跌多涨少：其他金属新材料(3.00%)、有机硅(0.84%)、稀土及磁性材料(- 0.47%)、电子化学品(-0.50%)、工业气体(-0.85%)、碳纤维(-0.95%)、半导体材料(-1.13%)、膜材料(-2.42%)、锂电化学品(-3.13%)、超硬材料(-4.29%)。 行业资讯及动态： 1、国家能源局发布的最新数据显示：截至2024年，我国在运和核准在建核电机组装机约 1.13亿千瓦，规模升至世界第一。2025年，我国将核准开工一批条件成熟的沿海核电项目，稳步推进在建核电工程建设。（人民日报） 2、12月17日，据EEnewsEurope报道，西班牙政府已获得欧洲委员会批准，将向美国人造金刚石厂商DiamondFoundry的西班牙子公司DiamondFoundryEurope提供8100万欧元 （约6.13亿人民币）的补贴，以支持其在西班牙特鲁希略建造一座总投8.资5亿额美元（约 62亿人民币）的金刚石晶圆厂。该晶圆厂计划于2025年开始生产单晶金刚石芯片。该晶圆厂将采用等离子体反应器技术生产人造金刚石芯片。（全球半导体观察） 投资建议：本期行业表现稍弱于沪深300指数。从政策面来看，新材料行业国家高度重视。中央金融工作会议指出，要以科技创新引领新质生产力发展，培育未来产业，加强国家战略科技力量建设。新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，受到国家大力支持。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 3.轻工制造 行情回顾：本期轻工制造（中信）行业指数下跌4.58%，同期沪深300指数下跌0.14%，跑赢沪深300指数4.44pct，在30个中信一级行业中位列第26。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（-0.62%）、造纸（-3.18%）、家居（-4.40%）、包装印刷（-5.59%）、文娱轻工（-8.07%）。 行业资讯及动态： 1、国新办于12月16日举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司负责人付凌晖表示，房地产相关商品销售回升。随着促进房地产市场止跌回稳各项政策显效，近期房地产市场销售明显改善，带动房屋装饰装修需求扩大，相关商品销售出现回升。11月份，限额以上商品零售额中，建筑及装潢材料类商品由上月同比下降5.8%转为增长2.9%。（来源：证券时报网） 2、12月18日，玖龙纸业发出了新一轮调价通知，其东莞、太仓、泉州、天津、河北等生产基地，将在未来一周分批对原纸价格进行上涨。涨幅为30-80元/吨，涉及的产品涵盖瓦楞、牛卡、白板等主要包装纸类。除了玖龙纸业等龙头纸企外，四川、河南、河北等省市的区域性纸企也于近期再度宣布上涨。相较于最初的30元/吨，本次瓦楞纸、箱板纸的涨幅扩大至50- 80元/吨，之前未完成订单和预付款订单同样在此次调价中。（来源：纸业网） 投资建议：造纸方面，本周废黄板纸价格继续上涨，进口针叶浆价格转跌而阔叶浆价格止跌转涨，包装纸价格延续上涨，双胶纸双铜纸价格较上周持平，近期包装纸大厂持续发布多轮提价，中小纸厂跟涨，涨价落地情况较好，预计近期涨价势头仍将延续，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，中央经济会议提及较多房地产相关内容，表现了中央对地产稳定的决心，地产政策效果持续显