行业周观点：2024年第三十七期：10月8日-10月11日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2024年第三十七期：10月8日-10月11日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2024年10月13日 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 分析师：李泽森 登记编码：S0730121070006 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 研究助理：李璐毅 登记编码：S0730122120001 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 摘要： 锂电池 本期锂电池指数回落6.70%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议持续关注板块投资机会。 新材料 本期新材料指数下跌4.79%，同期沪深300指数下跌3.25%，行业表现弱于沪深300指数。国庆节后新材料指数进行调整，行业表现不及沪深300。从长远来看，新材料作为成长性行业，伴随着我国制造业对新材料需求不断扩大，未来将持续发展，建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 有色金属 本期有色金属（中信）行业指数下跌6.08%，同期沪深300指数下跌3.25%，有色行业涨跌幅在30个行业中排名第22。有色子行业中，铝（-4.94%）、镍钴锡锑（-5.18%）、铅锌（-5.40%）、稀土及磁性材料（-5.49%）、其他稀有金属（-5.55%）、铜（-6.24%）、黄金（-6.88%）、钨（-7.29%）、锂（-8.75%）。有色金属个股中104家上涨，20家下跌。国内宏观政策调控预期增强，美国CPI超预期，美联储11月降息25个基点概率增强，金属价格普遍下跌。目前基本面依旧较弱，但经济复苏预期增强。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期、国内经济复苏预期等多重因素影响，建议关注铜、铝和黄金板块的投资机会。 轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌7.00%，同期沪深300指数下跌3.25%，跑输沪深300指数3.75pct，在30个中信一级行业中位列第25。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（-5.20%）、造纸（-6.02%）、包装印刷（-6.81%）、文娱轻工（-7.43%）、家居（-8.29%）。造纸方面，包装用纸相关企业宣布对产品价格进行上调，文化纸需求尚未出现明显修复，造纸板块属于顺周期板块，近期重磅政策持续发布，经济基本面有望好转，各类纸品需求有望回升，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业，以及盈利情况较好的特种纸板块个股。家居方面，国家加码发布地产政策有望修复市场信心，加力支持消费品以旧换新政策带动下，家居消费有望增长，家居板块前期由于受制于地产与消费的双重影响，估值一直处在历史低位，后续板块估值修复可期，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业，以及受益于外需提升的相关家居出口链企业。 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大 道1788号16楼 邮编：200122 农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数下跌7.43%，沪深300指数下跌3.25%，农林牧渔行业跑输对标指数4.18个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周全部子行业下跌；其中，水产加工板块跌幅居前。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和业绩快速增长的宠物食品板块。 食品饮料 本期食品饮料板块下跌7.39%。本期沪深300下跌3.25%，食品饮料板块跑输市场。市场在急速上涨之后持续回调，食品饮料的回调幅度大于市场。对于2024年下半年，建议从以下几个方面入手选股：一，盈利稳定、股利较高的上市公司提供了“类债”的投资机会，可作为重点配置。二，保健品、调味酒、软饮料、烘焙、零食等细分市场仍保持了较高增长。三，把握传统蓝筹股中存在的超跌机会。 证券 本期券商指数国庆假期后第一个交易日出现集体高开涨停，周三早盘再度冲高后出现明显回落，周四出现幅度较大的回落调整，周五小幅震荡止稳，全周呈现高开并冲高后明显回落的走势。短周期内，券商指数快速回调并进行震荡整理，仍是右侧布局券商板块的较好时机。即使在调整的过程中，券商板块内的个股也有望反复活跃。建议关注头部券商、个股估值明显低于板块平均估值的中小券商。 汽车 本周汽车板块下跌4.31%，跑输沪深300指数（-3.25%）1.06个百分点，涨跌幅位于中信一级行业第16位。子版块表现来看，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他分别下跌3.02%、7.32%、4.39%、5.99%、5.48%。新车型密集发布，蔚来乐道L60、岚图梦想家、腾势Z9GT、深蓝L07、智界R7、阿维塔07等智能车型上市进一步刺激行业需求，智能化持续渗透。自主品牌端到端模型大规模上车，特斯拉Cybercab正式发布，智驾进展快速推进。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及智能化增量零部件投资机会。风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。 光伏 本期光伏行业下跌6.31%，明显跑输沪深300指数（-3.25%）。光伏板块周成交额2090.01亿元，环比大幅放量。节后大部分个股高开低走，调整态势明显。中期来看，国内系列货币政策、房地产政策以及财政政策有望增强经济复苏信心，提振潜在市场风险偏好。短期光伏板块处于筑底状态，产业拐点并未出现，建议长期关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。 电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）下跌4.33%，跑输沪深300指数（3.25%）1.08个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：环保及水务(-3.27%)、水电(-3.59%)、火电(-4.96%)、其他发电(-5.00%)、燃气(-5.04%)、电网(-6.51%)、供热或其他(-7.42%)。 《电力辅助服务市场基本规则（征求意见稿）》的发布，对能源管理体制改革、全国 统一电力市场的建设具有重大意义，我国电力市场化改革仍在持续推进中。从二级市场投资标的来看，大型水电公司盈利能力强且稳健，上半年由于来水偏丰水电业绩大幅改善，水电上网电价仍有长期上涨空间；核电机组加速审核，核电正处于行业景气上行周期；天然气需求较快增长，燃气公司股息率高现金流充沛。建议从中长期视角关注水电、核电、燃气板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；估值快速抬升风险；其他不可预测风险。 传媒 本期传媒（中信）下跌8.40%，跑输沪深300指数（-3.25%）5.14pct，交易额2801.57亿元，环比增加244.54%。子板块全部下跌，其中影视、动漫跌幅超过10%，其他广告营销板块跌幅4.5%，求其子板块跌幅7%-9%。经历短期大幅上涨后，本周A股整体以及传媒板块均迎来较大程度的调整，行业基本面并未发生显著变化。结合近期政策端表现，政府对于提振国内居民消费需求的意愿较为强烈，预计未来将会有更多地区推出政策以进一步刺激居民消费需求，电影、线下娱乐、游戏、图书等文化消费领域也有望受益。考虑到国内广告营销市场的景气度和经济、消费等数据具有较高的相关性，政策推动下消费和经济的回暖也有望有效带动广告市场的景气度回升。基于目前的政策端的表现，建议关注能够受益于国内消费需求回升的游戏、广告等板块；从技术长期发展角度，建议关注AI应用领域。建议关注恺英网络、吉比特、三七互娱、分众传媒。风险提示：短期巨大涨幅后出现回调，宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术进展及应用效果不及预期。 计算机 本期中信计算机行业下跌1.22，跑赢沪深300（-3.25%），在30个中信行业中排名第5。本期A股经历了较大的波动性，计算机板块个股走势也分化明显。本期最大的热点是AI，喜忧参半。今年的诺贝尔物理奖和化学奖都颁发给了AI，出乎了学界的意料；与此同时作为AI的标杆，openAI目前仍面临大量投入的境地，预计要到2029年才有望在剔除股权激励的前提下实现盈利；特斯拉发布了自动驾驶出租车，成为短期AI领域市场关注的焦点。此外，目前鸿蒙自主系统逐步进入到应用阶段，不论是基础软件的增速数据，还是Q2同方进入前五大PC厂商的数据，都预示着信创和国产化推行的持续。 通信 本期通信（中信）行业指数上涨8.93%，跑赢沪深300指数（-3.25%），在30个中信行业中位列第5。通信行业周成交额为3610.4亿元，环比上升266.30%。央行新政策强化了对高股息公司市值管理的支持。央行引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右，三大运营商A股股息率高于贷款利率，运营商价值有望持续重估。1.6T光模块预计会在2024Q4开始出货，带宽升级为行业快速增长提供持续动力。随着光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短，带来行业技术门槛有望显著提升，光模块头部厂商产品的优势将进一步凸显，行业集中度有望提高。随着市场流动性的改善，光通信板块核心标的估值有望修复。建议关注电信运营商和光通信板块。风险提示：AI发展不及预期；云厂商资本开支不及预期；行业竞争加剧。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数回落6.70%，同期沪深300指数回落3.25%，板块跑输沪深300 指数。 行业资讯及动态： 1、2024年1-8月全球登记的电动汽车电池总装机量约为510.1GWh，同比增长21.7%。(SNEResearch) 2、截至8月底：我国高速公路服务区（含停车区）累计建成充电桩2.88万个，充电停车位（充电枪）4.48万个。(充电桩视界) 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2024年10月11日：电池级碳酸锂价格7.50 万元/吨，较上期回落1.96%；氢氧化锂价格7.15万元/吨，较上期持平；电解钴价格17.35万元/吨，较上期上涨1.46%;磷酸铁锂价格3.41万元/吨，较上期回落0.29%；六氟磷酸锂价格 5.50万元/吨，较上期上涨1.85%；电解液价格1.86万元/吨，较上期上涨1.64%。(百川盈孚) 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年8月我国新能源汽车销售持续增长，短期产业链价格分化。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议持续关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.新材料 行情回顾：本期新材料指数下跌4.79%，同期沪深300指数下跌3.25%，行业表现弱于沪深300指数。各子板块除半导体材料上涨外普遍下跌：半导体材料(2.33%)、电子化