观点汇总
- 品种：铁矿石跟随钢材震荡偏弱，盘面走反套逻辑。
- 供应：进口矿保持增量预期，1-10月铁矿石进口量同比+5%至10.238亿吨，澳巴同比+3%至8.364亿吨，非主流进口量同比+17%至1.874亿吨。
- 库存：截至12月19日，45港库存1.497亿吨，钢厂进口矿库存环比+139.8万吨至9571.7万吨，预计库存持稳。
- 行情展望：中央会议结束进入宏观真空期，铁矿石跟随钢材震荡偏弱。基本面上供增需减，钢厂库存持平，港口库存同比上升。供应端全年增量有望维持，需求端铁水产量季节性下降，钢材端数据偏中性。操作上，05合约关注750附近支撑；跨期价差待5-9价差回调企稳后试多。
价格和价差
- 现货价格下跌，普氏62%指数回落至102美元附近。
库存维持高位
- 钢厂补库幅度与去年相当，港库小幅去库。
- 库消比跟随钢厂补库上升。
供应
- 45港到港量累计同比增加超5000万吨，增幅4.3%。
- 本周在港船只与压港天数同降，入港效率上升。
- 全球累积发运量同比+1.9%，澳巴+0.8%，非主流国家+7%。
- 除力拓外，其他三大矿山全年发运维持同比上升。
- 1-10月铁矿石进口量同比增加超4800万吨。
需求
- 1-10月海外生铁产量同比-0.7%，降幅扩大。
- 分大洲来看，亚洲同比-3.15%，北美洲同比-2.4%，欧洲同比+2.2%，大洋洲同比-16.7%，南美洲同比+1.7%。
- 分国家来看，韩国生铁产量同比-1.9%，印度同比+2.3%，乌克兰同比+22%，日本同比-4%，俄罗斯同比-7%。
- 铁水产量维持季节性下降趋势。
- 本周烧结矿配比下降，块矿上升，球团矿持平。
研究结论
- 预计铁矿石库存持稳，供应增量有望维持，需求端季节性下降。
- 钢材库存偏低，明年钢厂复产弹性较大，一季度供应有季节性走弱预期。
- 操作建议：05合约关注750附近支撑；跨期价差待5-9价差回调企稳后试多。
