螺矿产业链周度报告

螺矿产业链周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-12-20 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。美联储12月点阵图中值显示，美联储预期2025年将降息两次，每次25个基点，9月份预期为降息四次，每次25个基点。 （2）国务院总理李强主持召开国常会，指出地方政府专项债允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房。央行党委召开会议强调，2025年实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。 （3）中钢协召开钢铁产能治理新机制、钢铁产能置换政策评估课题结题会。会议认为，面对当前“强供给、弱需求”发展态势，钢铁行业须一以贯之地深化供给侧结构性改革，管住增量、优化存量、兼并重组、畅通退出，全面优化钢铁产能置换、产量调控、产能治理等一系列政策，打造一套有力有效的政策组合拳，促进钢铁行业转型升级和高质量发展。 重点数据 （4）12月10日-17日，Mysteel调研了山东市场钢贸企业2024-2025年度冬储情况。从调研结果来看，代理商冬储热度大幅减弱，冬储总量不到去年冬储量的4成；多数受访者冬储预期价格在3100-3200元/吨之间，调研价格比目前成交价格低100-150元/吨。 （1）11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.0%，全国服务业生产指数增长6.1%。1-11月 份，全国固定资产投资同比增长3.3%，其中房地产开发投资下降10.4%。 （2）中钢协数据显示，2024年12月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2024万吨，平均日产202.4万吨，日产环比下降3.2%；生铁1842万吨，平均日产184.2万吨，日产环比下降1.5%；钢材1928万吨，平均日产192.8万吨，日产环比下降10.9%。 主要观点 本周进入政策真空期，市场情绪回落，以及美联储鹰派表态后，市场回归基本面交易，黑色金属价格回落，主要受到成本坍塌的影响。基本面来看，黑色供需格局仍然健康，螺纹供需双增，库存在淡季延续逆季节性去化；热卷供需双增，库存小幅累积，格 局不如螺纹。当下市场预期较弱，冬储意愿低，海外即将进入圣诞假期，消费季节性转淡，成本端焦煤价格持续下行，也拖累钢价。但05合约会更多交易宏观预期，宏观支撑仍在，加之基本面健康，预计钢价仍维持区间运行格局。 铁矿方面，当周发运增加，总体发运未见冲量迹象，需求弱势下，铁水产量继续减少，但港口库存去化，库存压力较小，钢厂仍维持较好的补库。总体当前供需格局仍然较为健康，下游格局也无明显矛盾，对铁矿石价格都形成较好支撑，预计铁矿石价格仍呈现较强的韧性，下方支撑较好，可逢低试多。 多方因素 空方因素 国内宏观预期仍存 美联储鹰派表态，美元强势施压风险资产 螺纹逆季节去库，供需格局健康 国内政策真空期淡季需求弱势，冬储意愿低成本拖累，热卷累库 多方因素 空方因素 国内宏观预期仍存 美联储鹰派表态，美元强势施压风险资产 下游钢材供需健康，钢厂按需补库 国内政策真空期 港口库存去化，库存压力小 当周发运回升铁水产量下降 数据PA分RT析03 （螺纹）现货：现货价格跌幅不及期货，基差走阔 SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日） 6500元/吨 6000元/吨 5500元/吨 5000元/吨 4500元/吨 4000元/吨 3500元/吨 3000元/吨 2019/08/28 2020/08/282021/08/28 2022/08/282023/08/282024/08/28 SHFE：螺纹钢：基差（日） 2024年度 2021年度 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 800元/吨 600元/吨 400元/吨 200元/吨 0元/吨 01-0201-2302-1303-0503-2604-1705-1106-0106-2207-1308-0308-2409-1410-1211-0211-2312-14 -200元/吨 -400元/吨 数据PA分RT析03 成本：螺纹现货价格在谷电成本与平电成本中间运行 建筑用钢：电炉：谷电：生产成本：中国（日）建筑用钢：电炉：平电：生产成本：中国（日）建筑用钢：电炉：峰电：生产成本：中国（日） 5500元/吨 5000元/吨 4500元/吨 4000元/吨 3500元/吨 3000元/吨 2020-09-112021-03-112021-09-112022-03-112022-09-112023-03-112023-09-112024-03-112024-09-11 11月，中国粗钢产量7840万吨，同比增长2.5%；生铁产量6748万吨，同比增长3.9%；钢材产量11881万吨，同比增长5.1%。 1-11月，中国粗钢产量92919万吨，同比下降2.7%；生铁产量78277万吨，同比下降3.5%；钢材产量128304万吨， 同比增长0.9%。 中国：工业产品：产量累计值：粗钢（月） 中国：工业产品：产量同比：粗钢（月） 中国：工业产品：产量：生铁（月） 中国：工业产品：产量同比：生铁（月） 12000025900015 20 8000 10 100000 15 7000 10 5 80000 6000 5 0 0 5000 60000 -5 -5 4000 -10 40000 -10 3000 -15 2000 -15 20000 -20 -25 1000 -20 0 2019-08 -30 2020-10 2021-05 2021-12 2022-07 2023-02 2023-09 2024-04 0 2019-08 -25 2020-03 2020-04 2020-12 2021-08 2022-04 2022-12 2023-08 2024-04 本周，钢厂盈利率为48.48%，周环比上升0.43个百分点。 2000元/吨 螺纹钢：高炉：利润：中国（日） 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 120百分比 247家钢铁企业：盈利率：中国（周） 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 1500元/吨 100百分比 1000元/吨80百分比 500元/吨 60百分比 0元/吨 01-0201-2202-1103-0203-2204-1105-0205-2206-1107-0107-2108-1008-3009-1910-1511-0411-2412-14 -500元/吨 40百分比 20百分比 -1000元/吨 0百分比 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 本周，全国247家钢厂高炉开工率79.63%，周环比下降0.92个百分点。电炉开工率69.89%，周环比上升2.57个百分点。 95百分比 90百分比 85百分比 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 100百分比 90百分比 80百分比 70百分比 87家独立电弧炉钢厂：开工率：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 80百分比 75百分比 70百分比 65百分比 60百分比 50百分比 40百分比 30百分比 20百分比 10百分比 60百分比 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 0百分比 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 钢联数据：本周，五种建材产量为849.94（-10.76）万吨。螺纹产量218.73（+0.66）万吨。热卷产量312.72（-7.4）万吨。 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：实际产量：中国（周） 热轧板卷：钢铁企业：实际产量：中国（周） 热轧板卷：钢铁企业：实际产量 450万吨 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 400万吨 350万吨 340万吨 350万吨 330万吨 300万吨 320万吨 310万吨 250万吨 300万吨 200万吨 290万吨 280万吨 150万吨 2015/02/272017/02/272019/02/272021/02/27 2023/02/27 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 本周，建材成交偏弱运行，周均成交量10.9万吨。 建筑用钢：主流贸易商：成交量合计：中国（日） 2024年度 2020年度 2023年度 2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 400000吨 350000吨 300000吨 250000吨 200000吨 150000吨 100000吨 50000吨 0吨 01-0201-2602-1903-1404-0705-0205-2606-1907-1308-0608-3009-2310-2311-1612-10 本周，5种建材表需为870.67（-11）万吨，螺纹表需为238.68（+1.02）万吨。热卷表需为312.19（-4.8）万吨。 600万吨 500万吨 400万吨 300万吨 200万吨 100万吨 0万吨 螺纹钢：消费量：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 380万吨 360万吨 340万吨 320万吨 300万吨 280万吨 260万吨 240万吨 220万吨 200万吨 热轧板卷：消费量：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 本周，钢联5种建材总库存1118.4（-20.73）万吨，社库767.79（-8.31）万吨，厂库350.61（-12.42）万吨。 螺纹总库存403.02（-19.95）万吨，社库282.74（-10.68）万吨，厂库120.28（-9.27）万吨。 热卷总库存309.28（+0.53）万吨，社库229.65（+0.64）万吨，厂库79.63（-0.11）万吨。 螺纹钢：库存：中国（周）热轧板卷：库存：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 2500万吨700万吨 2000万吨 1500万吨 600万吨 500万吨 400万吨 1000万吨 300万吨 500万吨 200万吨 100万吨 0万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 0万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 数据PA分RT析03 终端：M1降幅明显收窄，关注持续性，地产未见明显改善 2024年11月社会融资规模增量为2.34万亿元，人民币贷款增加5800亿元，M2同比增长7.1%，M1同比增长-3.7%，M1-M2增速收缩至-10.9%。2024年11月PPI同比下降2.5%，较上月收窄0.4个百分点。 2024年1-11月房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-10.4%和-23%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-