螺矿产业链周度报告

螺矿产业链周度报告 中航期货 2024-4-12 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 重点数据 主要观点 交易策略 （1）美国3月CPI同比录得3.5%，高于预期的3.4%水平，为2023年9月以来最高水平。美国3CPI环比0.4%，预期0.30%，前值0.40%。3月核心CPI同比3.8%，预期3.70%，前值3.80%；3月核心CPI环比0.4%，预期0.30%，前值0.40%。（2）美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的；对进一步缩表采取“谨慎”态度是恰当的；官员们寻求“迅速”放慢缩表速度；美联储倾向于将月度资产减持规模降低大约一半；与会者指出，通胀放缓的过程仍在沿着普遍预期有些不平坦的道路继续进行；与会者普遍指出，近期数据并未“增强”通胀持续降至2%的信心。（3）3月份全球制造业采购经理指数重回50%以上的扩张区间，全球经济稳中有升。3月份全球制造业采购经理指数为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月在50%以下运行的走势，重回扩张区间。（1）美国3月非农就业人数增加30.3万人，创2023年5月以来最大增幅，并大超市场预期。预估为增加21.4万人，前值增加27.5万人修正为27万人。（2）3月份，中国CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点，PPI同比下降2.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点。（3）中钢协：2024年3月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产212.18万吨，环比增长3.63%，同口径比去年同期下降6.14%。 本周，全球制造业PMI重回扩张区间，非农通胀数据强劲，市场交易再通胀逻辑，黑色金属在贵金属、有色金属带动上呈现反弹。黑色整体从空头减仓离场带动价格上行，到本周钢材需求出现改善，市场预期有所好转。钢材中螺纹库存去化良好，但热卷库存压力仍然较大，虽预期改善但实际需求或有限，不过宏观预期向好，对钢材维持反弹判断。铁矿方面，当周发运在季末冲量后回落，但仍处高位。本周铁水产量继续增加，底部确认，后续有增量预期，但是在当前需求水平上增量或有限，且港口库存仍未见顶，预计矿价仍会有所反复，震荡偏强看待。 螺纹2410，热卷2410合约震荡偏强运行。铁矿2409合约震荡偏强运行。 多方因素 空方因素 再通胀交易 美联储延迟降息，长期高利率的风险仍存 国内对基建二季度预期改善 热卷库存压力仍然较大 供需格局有所改善，螺纹库存去化良好 钢厂复产 多方因素 空方因素 再通胀交易 美联储延迟降息，长期高利率的风险仍存 国内对基建二季度预期改善 港口库存仍在累积 铁水产量增加 需求改善持续性仍待观察 汇率支撑 上海:价格:螺纹钢:HRB40020mm期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2020-08-042021-08-042022-08-042023-08-04 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 上海螺纹折盘面基差 20202021202220232024 本周，全国247家钢厂高炉开工率78.41%，周环比增加0.6个百分点。电炉开工率60.26%，周环比下降1.28个百分点。 247家钢厂高炉开工率（%） 全国电炉开工率（%） 2019 2020202120222023 2024 2019 202020212022 2023 2024 95 80 90 70 8580 60 75 50 70 40 6560 30 55 20 钢联数据：本周，五种建材产量为856.2（-9.01）万吨。螺纹产量209.95（-2.68）万吨。热卷产量321.33（-4.26）万吨。 14005种建材产量螺纹产量热卷产量 热轧板卷：钢铁企业：实际产量 1200 1000 800 600 400 200 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 350万吨 340万吨 330万吨 320万吨 310万吨 300万吨 290万吨 280万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 本周，高炉利润回落，但仍有利润；电炉利润有所改善。热卷和高线利润小幅回落。 钢厂盈利率为38.1%，周环比上升4.77个百分点。 （元/吨） 800.00 高炉螺纹利润电炉螺纹利润 （元/吨） 1000 热卷利润高线利润 600.00800 400.00600 200.00400 0.00200 -200.000 -400.00 -200 -600.00 -400 本周，钢联5种建材总库存2133.17（-108.02）万吨，社库1551.92（-61.91）万吨，厂库581.25 （-46.11）万吨。 螺纹总库存1078.5（-76.64）万吨，社库796.39（-42.04）万吨，厂库282.11（-34.6）万吨。 热卷总库存420.17（-6.27）万吨，社库332.34(-5.47）万吨，厂库87.83（-0.8）万吨。 螺纹钢：库存：中国（周）热轧板卷：库存：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 2500万吨700万吨 2000万吨 1500万吨 600万吨 500万吨 400万吨 1000万吨 300万吨 500万吨 200万吨 100万吨 0万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 0万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 数据PA分RT析03 需求：预期好转下，本周建材成交有所改善 本周建材成交逐步改善，周均成交量16.03万吨。 数据PA分RT析03 需求：钢材需求有所改善 本周，5种建材表需为964.22（-0.99）万吨，螺纹表需为286.59（+10.65）万吨。热卷表需为327.6（-2.85）万吨。 14005种建材表需螺纹表观消费热卷表需 1200 1000 800 600万吨 500万吨 螺纹钢：消费量：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 600 400万吨 400 200 0 300万吨 200万吨 100万吨 0万吨 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 -100万吨 数据PA分RT析03 终端：2月社融数据不及预期，地产表现较差 2024年2月社会融资规模增量为1.56万亿元，人民币贷款增加1.45万亿元，M2同比增长8.7%，M1同比增长1.2%，M1-M2增速扩大至-7.5%。2024年3月PPI同比下降2.8%，比上月扩大0.1个百分点。 2024年1-2月房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-9%和-29.7%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-20.2%和-20.5%。 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 中国:房地产开发投资完成额:累计同比(%)中国:房屋新开工面积:累计同比(%) 中国:房屋竣工面积:累计同比(%)中国:商品房销售面积:累计同比(%) 20202020202120222023 2024年1-2月，基建投资累计同比增长6.3%，较2023年增长0.4个百分点。 2024年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.9万亿元。 2024年提前批额度顶格下达：专项债2.28万亿，一般债0.43万亿。2024年2月地方债发行规模达5599.61亿元， 其中新增专项债规模达3465.88亿元，规模较1月份明显扩大。 中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比(%) 40 30 20 10 0 -10 -20 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 中国:地方政府债券发行额:专项债券:当月值(亿元)中国:地方政府债券发行额:专项债券:累计值(亿元) -30 20202020202120222023 0 202020202021202220232023 2024年1-3月，我国汽车产销分别完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%，产销量为2019年以来一季度最高值；出口共132.4万辆，同比增长33.2%。3月，汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，环比分别增长78.4%和70.2%，同比分别增长4%和9.9%。 2024年1-2月中国出口船舶937艘，同比增59.9%。 2023年，全国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%；截至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 中国:产量:汽车:当月值(万辆)中国:销量:汽车:当月值(辆) 中国:产量:汽车:当月同比(%)中国:销量:汽车:当月同比(%) 202020202021202220232023 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 中国:造船完工量:累计值(万载重吨)中国:手持船舶订单量:累计值(万载重吨)中国:新接船舶订单量:累计值(万载重吨) 2019201920202021202220232023 2024年3月销售各类挖掘机24980台，同比下降2.34%，其中国内15188台，同比增长9.27%；出口9792台，同比下降16.2%。2024年1-3月，共销售挖掘机49964台，同比下降13.1%；其中国内26446台，同比下降8.26%；出口23518台，同比下降17.9%。 2024年3月，中国小松挖掘机开工小时数为93小时，同比下降10.8%，环比增长228.6%。2024年一季度，中国 小松挖掘机开工小时数累计201.3小时，同比下降9.2%。 2024年1-2月中国累计出口钢材1591.2万吨，同比增长32.6%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 中国:销量:液压挖掘机:主要企业:当月值(台)中国:销量:挖掘机:主要企业:当月同比(%) 202020202021202220232023 250 200 150 100 50 0 -50 -100 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 中国:出口数量:钢材:当月值(万吨)中国:出口数量:钢材:累计值(万吨)中国:出口数量:钢材:当月同比(%)中国:出口数量:钢材:累计同比(%) 202020202021202220232023 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61% 期货收盘价(活跃合约):铁矿石 600 500 400 300 200 100 0 青岛PB粉折盘面基差 20202021202220232024 400.00 2020-08-042021-08-042022-08-042023-08-04 1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿20