螺矿产业链周度报告

螺矿产业链周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-12-13 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议强调，做好明年经济工作，要稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。 （2）中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政 政策持续用力、更加给力。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。大力提振消费，全方位扩大国内需求。 （3）周内，加拿大央行将其关键政策利率从3.75%下调至3.25%，为连续第二个月降息50个基点，符合市场预期。瑞士央行将基准利率下调50个基点至0.50%，为连续第四次降息，超出25个基点的预期。欧洲央行年内第四次降息，降息25个基点，符合预期。 重点数据 （1）美国11月非农就业人数增加22.7万人，预估为增加22万人，前值为增加1.2万人。美国11月失业率为4.2%，预估为4.1%，前值为4.1%。美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。 （2）中国11月CPI同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比下降0.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。中国11月PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%。 （3）海关总署：今年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%，实现平稳增长。其中，出口23.04万亿 元，同比增长6.7%；进口16.75万亿元，同比增长2.4%；贸易顺差6.29万亿元。 主要观点 本周是宏观政策周，市场预期影响黑色金属走势，周初政治局会议表态积极，“适度宽松的货币政策+更加积极的财政政策+加强超常规逆周期调节+稳住楼市股市”表述超出市场预期，以及对于中央经济工作会议的期待，推动黑链价格上行。随着中央经济 工作会议基本延续政治局表态，并无预期的政策规模表述，市场情绪回落，带动价格回落。总体仍符合钢价区间运行的判断。基本面上，黑色供需格局仍然健康，螺纹供减需增，库存在淡季延续去化；热卷板库存累积，数据中性。受乐观情绪推动，钢材价格触及上边际，主力合约移仓至05合约，宏观支撑仍在，加之基本面健康，预计钢价仍维持区间运行格局。 铁矿方面，当周发运减少，钢厂利润回落之下，高炉开工和铁水产量继续减少，港口库存小幅累积。总体当前供需格局仍然较为健康，下游格局也无明显矛盾，对铁矿石价格都形成较好支撑，预计宏观利好环境下铁矿石价格仍偏强运行。 多方因素 空方因素 政治局会议超预期 仍处通缩环境，出口增速放缓 全球降息周期 进入淡季，钢材需求低位运行 螺纹供需格局健康 热卷累库 多方因素 空方因素 政治局会议超预期 仍处通缩环境，出口增速放缓 全球降息周期 港口库存增加 当周发运减少 铁水产量下降 下游钢材供需健康，钢厂按需补库 数据PA分RT析03 （螺纹）现货：现货价格上涨不及期货，基差收窄 SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日） SHFE：螺纹钢：基差（日） 6500元/吨2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 6000元/吨 800元/吨 5500元/吨 600元/吨 5000元/吨 400元/吨 4500元/吨 200元/吨 4000元/吨 0元/吨 01-0201-2302-1303-0503-2604-1705-1106-0106-2207-1308-0308-2409-1410-1211-0211-2312-14 3500元/吨 -200元/吨 3000元/吨 2019/08/282020/08/282021/08/282022/08/282023/08/282024/08/28-400元/吨 数据PA分RT析03 成本：螺纹现货价格在谷电成本与平电成本中间运行 建筑用钢：电炉：谷电：生产成本：中国（日）建筑用钢：电炉：平电：生产成本：中国（日）建筑用钢：电炉：峰电：生产成本：中国（日） 5500元/吨 5000元/吨 4500元/吨 4000元/吨 3500元/吨 3000元/吨 2020-09-112021-03-112021-09-112022-03-112022-09-112023-03-112023-09-112024-03-112024-09-11 数据PA分RT析03 产量：前10个月粗钢和生铁产量同比下降 10月，中国粗钢产量8188万吨，同比增长2.9%；生铁产量7026万吨，同比增长1.4%；钢材产量11941万吨，同比增长3.5%。 1-10月，中国粗钢产量85073万吨，同比下降3.0%；生铁产量71511万吨，同比下降4.0%；钢材产量116484万吨， 同比增长0.5%。 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 中国：工业产品：产量累计值：粗钢（月） 中国：工业产品：产量同比：粗钢（月） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 中国：工业产品：产量：生铁（月） 中国：工业产品：产量同比：生铁（月） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 2019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-022023-092024-042019-082020-042020-122021-082022-042022-122023-082024-04 本周，钢厂盈利率为48.05%，环比下降1.73个百分点。 2000元/吨 螺纹钢：高炉：利润：中国（日） 2024年度2023年度2022年度2021年度 2020年度2019年度2018年度 120百分比 247家钢铁企业：盈利率：中国（周） 2024年度2023年度2022年度 2021年度2020年度2019年度 1500元/吨 100百分比 1000元/吨80百分比 500元/吨 60百分比 0元/吨 01-0201-2202-1103-0203-2204-1105-0205-2206-1107-0107-2108-1008-3009-1910-1511-0411-2412-14 -500元/吨 40百分比 20百分比 -1000元/吨 0百分比 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 本周，全国247家钢厂高炉开工率80.55%，周环比下降0.92个百分点。电炉开工率67.32%，周环比下降0.51个百分点。 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 87家独立电弧炉钢厂：开工率：中国（周） 2024年度 2020年度 2023年度 2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 2024年度 2020年度 2023年度 2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 95百分比 100百分比 90百分比 90百分比 80百分比 85百分比 70百分比 80百分比 60百分比 50百分比 75百分比 40百分比 70百分比 30百分比 20百分比 65百分比 10百分比 60百分比 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 0百分比 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 钢联数据：本周，五种建材产量为860.7（-0.54）万吨。螺纹产量218.07（-4.41）万吨。热卷产量320.12（+3.13）万吨。 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：实际产量：中国（周） 热轧板卷：钢铁企业：实际产量：中国（周） 450万吨 400万吨 350万吨 300万吨 250万吨 200万吨 150万吨 2015/02/27 2017/02/27 2019/02/27 2021/02/27 2023/02/27 热轧板卷：钢铁企业：实际产量 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 350万吨 340万吨 330万吨 320万吨 310万吨 300万吨 290万吨 280万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 本周，建材成交偏弱运行，周均成交量11.7万吨。 建筑用钢：主流贸易商：成交量合计：中国（日） 2024年度 2020年度 2023年度 2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 400000吨 350000吨 300000吨 250000吨 200000吨 150000吨 100000吨 50000吨 0吨 01-0201-2602-1903-1404-0705-0205-2606-1907-1308-0608-3009-2310-2311-1612-10 本周，5种建材表需为881.67（+7.06）万吨，螺纹表需为237.66（+10.1）万吨。热卷表需为316.99（-0.1）万吨。 螺纹钢：消费量：中国（周） 热轧板卷：消费量：中国（周） 600万吨 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 2024年度2023年度 2020年度2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 500万吨 400万吨 300万吨 200万吨 100万吨 0万吨 第1周 380万吨 360万吨 340万吨 320万吨 300万吨 280万吨 260万吨 240万吨 220万吨 200万吨 第6周 第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 本周，钢联5种建材总库存1139.13（-20.97）万吨，社库776.1（-6.99）万吨，厂库363.03（-3.98）万吨。 螺纹总库存422.97（-19.59）万吨，社库293.42（-8.13）万吨，厂库129.55（-11.46）万吨。 热卷总库存308.75（+3.13）万吨，社库229.01（+1.72）万吨，厂库79.74（+1.41）万吨。 螺纹钢：库存：中国（周） 热轧板卷：库存：中国（周） 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 2500万吨 700万吨 600万吨 2000万吨 500万吨 1500万吨 400万吨 1000万吨 300万吨 200万吨 500万吨 100万吨 0万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 0万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 数据PA分RT析03 终端：PPI降幅收窄，居民信贷有所改善 2024年10月社会融资规模增量为3.76万亿元，人民币贷款增加15900亿元，M2同比增长7.5%，M1同比增长 -6.1%，M1-M2增速收缩至-13.6%。2024年11月P