豆粕弱势格局尚未改变 棕榈油需求表现较为清淡

豆粕弱势格局尚未改变棕榈油需求表现较为清淡 发布时间：2024-12-2009:40:31作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 12月19日，豆粕期货主力合约收跌0.50%至 2572.0元。 资金流向 12月19日收盘，豆粕期货资金整体流出1.95亿元。 背景分析 近期美豆期价持续承压下行，对国内豆类市场形成进一步拖累。一方面南美大豆丰产预期渐强，另一方面美豆消费明显转弱，美豆出口转弱，同时市场担忧美国未来生物燃料政策的调整，也令美豆油期价承压下行，对美豆期价形成拖累。 后市展望 供应压力是当前市场交易的主要逻辑，豆类期价整体维持弱势，节奏上追随外盘美豆期价走势。虽然整体跌势有所放缓，但弱势格局尚未改变。 研报正文 核心观点 12月19日，豆类油脂延续弱势。豆一期价跌幅近1%，期价承压于5日均线，盘中再创新低，伴随减仓2.2万手;豆二期价跌幅超2.7%，期价继续承压于5日均线，伴随减仓9000手;豆粕期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，伴随减仓1万手;菜粕期价小幅反弹，期价承压于5日均线，伴随减仓1.2万手。 油脂期价调整幅度继续扩大，豆油期价跌幅超3%，期价承压于5日均线压力，形态上破位下行，资金变化不大;棕榈油期价跌幅超3%，期价跌破60日均线支撑，资金变化不大;菜籽油期价跌幅超1.8%，期价较其他油脂品种相对抗跌，资金变化不大。 豆类市场来看，近期美豆期价持续承压下行，对国内豆类市场形成进一步拖累。一方面南美大豆丰产预期渐强，另一方面美豆消费明显转弱，美豆出口转弱，同时市场担忧美国未来生物燃料政策的调整，也令美豆油期价承压下行，对美豆期价形成拖累。 国内下游采购情绪明显谨慎，虽然区域间价差走扩，以华南地区为代表出现部分油厂停机的情况。但显然远期的供应压力是当前市场交易的主要逻辑，豆类期价整体维持弱势，节奏上追随外盘美豆期价走势。虽然整体跌势有所放缓，但弱势格局尚未改变。 油脂板块，棕榈油和豆油期价跌幅明显扩大。随着豆油和棕榈油的基本面双双转弱，豆油和棕榈油期价延续跌势。美国生物燃料政策面临调整，印尼能否如期实施B40尚未可知，棕榈油的出口下滑和产量下滑的博弈仍在继续。 国内来看，港口棕榈油库存自低位出现明显回升，棕榈油高价以及需求进入淡季也令需求表现依然清淡。盘面表现来看，近期棕榈油期价大幅回落带领油脂板块整体调整幅度明显扩大。整体来看，棕榈油筑顶完成后，整体向下调整空间将进一步释放，油脂强弱关系发生变化，菜籽油期价受国际油菜籽基本面支撑表现相对抗跌。 1.产业动态 1)巴西私人咨询机构家园农商公司(PAN)周三公布的一项调查显示，2024/25年度巴西大豆产量将达到创纪录的 1.7041亿吨，比早先预期高出了400万吨以上，因为天气条件有利于作物生长。如果产量预期成为现实，将比上年产量提高15.3%，去年巴西多个地区出现干旱，南里奥格兰德还遭遇严重洪水。 家园农商公司成为过去一个月来第四家预测巴西大豆产量超过1.7亿吨的私营咨询机构。此外，AgRural，Celeres以及AgroConsult均预测巴西大豆产量高于1.7亿吨。相比之下，巴西国家商品供应公司本月预测巴西大豆产量为1.66211亿吨，美国农业部的预测值为1.69亿吨。 2)由于预计明年初收获的巴西大豆产量创纪录，周三全球食用油期货大幅下挫。大连豆油期货跌至三个月低点，马来西亚棕榈油期货跌至七周新低，芝加哥豆油继周二下跌2%以上后，周三亚洲交易时段又下跌2.4%。美国政府将允许全年销售掺混更高玉米的汽油，此前禁止在夏季销售E15，这可能会减少豆油在生物柴油行业的需求。 美国周二公布的政府资助法案包括一项允许全年销售E15的计划，这是玉米和乙醇游说团体的重大胜利。在头号棕榈油生产国印尼，尽管政府官员多次表示将从1月1日起将生物柴油掺混比例从35%提高到40%，但是行业参与者寻求逐步实施，因此有可能会逐步实施。就如同去年推出B35那样，当时印尼在2月份宣布实施B35，但是直到六个月后才全面实施。如果B40计划分阶段实行，意味着棕榈油需求不会像之前预期的那样马上增长，这给棕榈油带来了压力。印尼计划推出B40是近几个月提振棕榈油价格的关键因素。但印尼政府尚未向国内燃料零售商分配更高的混合配额。分析师表示，植物油综合体目前面临阻力，因为明年大豆供应总量可能增加，而印尼亚提高生物柴油掺混率的实施计划尚不明确。 3)周四美国农业部将发布周度出口销售报告。分析师们预计这份报告将会显示，截至2024年12月12日的一周，美国大豆出口净销售量位于85万到200万吨之间。上周报告显示，美国2024/25年度大豆净销量为1,173,800 吨。 2.相关图表 关联品种豆粕豆油棕榈油菜籽油所属公司：宝城期货