白糖需求仍表现疲软 豆粕供给较为宽松

行情复盘与持仓量变化

11月29日，白糖期货主力合约收涨2.80%至6135.0元，持仓量增加34324手至317777手。

背景分析

近期降雨有利于2025/26榨季甘蔗收成，但天气不利则可能提振价格。当前糖价预计在每磅19.5～22.5美分，需求仍疲软。原糖需求是价格决定性因素，巴西收成问题或全球需求增加将推动糖价上行。

后市展望

原糖需求将成为价格关键，巴西2025/26榨季收成问题或全球需求增加将推动糖价上行。

豆粕

国际市场，美豆收割结束，关注美豆需求和南美天气。巴西大豆种植率达83.3%（同比高8.3%），阿根廷大豆种植率达四成，南美大豆供应前景乐观，增加美国大豆市场远期供应压力。国内豆粕主力M2505合约收2801元/吨，涨幅0.04%。清节影响部分区域供应，但整体供给宽松，短期或区间震荡，关注大豆到港量、库存及南美天气。

生猪

生猪主力LH2501合约收15075元/吨，跌幅0.67%。南方腌腊活动拉动大猪需求，提供底部支撑，但规模猪企出栏量高位，二次育肥大猪存栏多且认卖积极，对猪价形成下行压力。预计猪价宽幅震荡，关注出栏节奏和消费需求增量。

棕榈油

棕榈油主力K2501合约收10194元/吨，涨6.52%。印尼将12月毛棕榈油参考价上调至1071.67美元（出口税每吨178美元），对棕榈油价格形成支撑。持仓量增仓6万手，价格强势反弹。