豆粕期价弱势格局尚未扭转 棕榈油续涨空间或将受限

核心观点

8月28日，豆类油脂期价整体偏强运行。豆一期价震荡偏强，豆二期价涨幅超1%，豆粕期价涨幅超1%，站上3000整数关口，菜粕期价涨幅1%。油脂期价震荡偏强，豆油期价依托30日均线支撑偏强运行，棕榈油期价站稳8000关口，菜籽油期价承压于30日均线。

豆类市场分析

豆类期价跟随美豆期价反弹，但力度明显弱于外盘。国内供应压力大于外盘，油厂胀库突出，贸易商卖货积极，下游需求较差，油厂豆粕库存创近年来新高。豆粕期价反弹缺乏可持续性，供强需弱格局短期难以扭转，市场呈现近强远弱格局。现货市场压力持续释放，豆粕期价弱势格局尚未扭转，内盘豆类表现持续弱势。

油脂市场分析

棕榈油作为风向标，豆油期价处于跟涨地位，豆棕价差未修复。印尼候任总统称可能实施B50生物柴油强制规定，引发市场对棕榈油需求增加的预期，但政策执行时间可能延迟，目前影响主要停留在情绪层面。印度提议上调大豆油和棕榈油进口关税，可能削弱印度进口需求。棕榈油期现货联动上涨，短期走势偏强，但国内库存面临修复，需求可能被其他油脂替代，短期续涨空间或将受限，外强内弱格局持续。

产业动态

1. 美国作物报告：上周是美国2024年中最干旱的一周，玉米单产评分略有改善，大豆单产评分下降。
2. 巴西大豆种植：巴西大豆种植面积增幅为10年来最低，预计产量可能达到创纪录的约1.68亿吨。
3. 美国大豆优良率：美国大豆优良率下降1个百分点至67%，结荚率为89%，落叶率为6%。
4. 美国农田作业天数：中西部适合农田作业的天数增加，显示干燥天气增多。
5. 巴西大豆出口：8月1至23日巴西大豆出口量为630万吨，同比增1.6%，出口均价下跌12.7%。

研究结论

豆粕期价反弹缺乏可持续性，弱势格局尚未扭转。油脂市场短期偏强，但棕榈油反弹缺乏国内基本面支撑，短期续涨空间受限。国内豆类市场持续弱势，需关注供应压力和需求变化。