2025年年度策略会丨计算机行业

2025年计算机行业投资主线

2025年计算机行业的投资主线包括华为产业链、IPC产业和低空经济，分别代表了定制化、AI+和低空经济的发展方向。

2024年计算机板块表现

2024年前三季度，计算机板块算力、智能汽车及华为产业链表现优异，硬件业绩优于软件。板块经历了两次探底，但多次回升，截至12月10日年初至今上涨16%。基金持仓处于较低水平，估值处于历史相对低位，反弹较大。

信创赛道发展前景

信创赛道受政策利好驱动，市场规模预计2027-2028年达到4,000-4,550亿元。党政信创采购需求旺盛，金融行业替换结构领先，电信运营商形成大量计算大单。华为的鲲鹏芯片、整机、鸿蒙操作系统等将发挥重要作用。

算力赛道发展趋势

大模型催生算力需求，国产芯片崛起，AI芯片和服务器发展迅速。英伟达作为全球GPU市场龙头，AMD下一代芯片正面交锋。美国对华半导体出口管制倒逼国产芯片提升竞争力。国内厂商如华为、海光信息等在AI芯片领域追赶全球龙头，浪潮信息等服务器厂商具备全球竞争力。

AI应用领域关注点

关注观测、教育、办公、金融及医疗五大方向。国产头部大模型已能追赶国际水平，但理科任务仍存差距。AI政策变化显著，新科院牵头对终端智能化分级定义达成共识。

AI在各个行业的应用进展

• 手机厂商：苹果、微软、OPPO和荣耀等发布端测AI产品功能，未来持续看好。
• 教育：英国将AI技术应用到软件功能上，科大讯飞等国内公司深度融合自研大模型。
• 办公：微软和金山办公推出全新定价体系，AI提升单客户价值量。
• 金融：央行推出数字金融高质量发展行动方案，同花顺、东方财富等推出相关应用。
• 医疗：医疗信息化政策催化，家和美康润达医疗等打造垂直大模型应用能力。
• 低空经济：空军支持低空改革，深圳等城市试点，预计2026年市场规模突破1万亿元。

投资建议

关注信创、ABC（人工智能、大数据与云计算）和低空经济三条主线。需注意信创产业发展可能不及预期，新产品应用比例可能不如预期，以及空间技术产业发展可能不及预期。