高阶智驾之眼-激光雷达 20241218

高阶智驾之眼-激光雷达20241218 摘要 •禾赛科技凭借成本、技术和客户群体优势领先全球激光雷达市场。其芯片化集成技术、模块化设计和自动化生产有效降低成本，并覆盖了国内外主流车企和9家全球前10大自动驾驶公司。 •国内激光雷达整机厂商发展迅速，在全球市场份额中占据领先地位，预计2024年出货量将突破百万台。 •激光雷达零部件领域，国产光学部件具有显著优势，预计将成为国内外激光雷达整机厂商的首选。 •永新光学作为激光雷达光学部件核心供应商，已与禾赛科技、速腾等主要整机厂商建立合作，预计2024年业务规模将达1亿元人民币。 •舜宇光学是另一家值得关注的激光雷达光学部件核心供应商。 •聚灿科技与海外大型厂商合作，提供激光发射模组，业绩稳定增长。 •长飞纤维是激光发射器领域值得关注的潜在投资标的。 Q&A 激光雷达产业链的投资机构主要关注哪些方面？ 激光雷达产业链的投资机构主要关注两大块：一是激光雷达整机，二是激光雷达相关的零部件。在整机方面，目前国内企业进展较快，全球前四名中有三家为国内企业，包括禾赛科技、华为和速腾。今年核算数预计突破50万台，明年有望 突破100万台。我们认为从成本、技术和客户群体来看，禾赛科技在这三个维度上表现出色。其技术优势在于通过收发端核心能力和芯片化解决方案，将激光发射器和探测器集成在一个芯片内，以较低成本实现高线数产品。同时，通过减少元器件数量和简化结构降低成本，并通过模块化和平台化设计共享70%的零部件，从而降低供应链管理成本。此外，其90%的生产工序实现自动化，每45秒可生产一台激光雷达，大幅降低了生产成本。在客户覆盖方面，禾赛科技覆盖了国内外主流车型及全球前10大自动驾驶公司中的9家。 在零部件领域有哪些值得关注的公司？ 零部件领域主要包括光学部件和激光发射器两大块。首先是光学部件，占整个激光雷达爆破成本的20%~30%。受益于国内深厚的研发基础，我们判断未来无论是国外还是国内的整机基本上都会采用国产部件。首推永新光学，该公司自2016 年进入激光雷达行业，目前能够提供所需所有光学器件，今年业务预计达到1亿人民币，其最大客户包括禾赛科技、速腾等。此外，我们也建议关注舜宇光学， 它也是这一领域核心供应商之一。在激光发射器方面，目前半固态方案主要使用VCSEL或EEL，这两年国内企业也开始加速推进这一领域。推荐聚灿科技，该公司与海外大型条款合作，为其提供激光发射模组，带来稳定收入与利润。同时建议关注长飞纤维，它也是值得重点关注的一家公司。 总体来看，在整机与零部件领域有哪些推荐标的？ 在整机领域，我们首推禾赛科技，同时建议关注速腾。在零部件领域，分为两个部分：一是首推永新光学，同时建议关注舜宇；二是在激光发射器部分推荐聚灿科技，并建议重点关注长飞纤维。这些公司在各自细分市场中均表现出色，是值得投资者重点考虑的标的。