传媒行业周报：从谷子到首发经济到社交礼物经济 跨年迎贺岁春节档

证 券 研2024年12月22日 究 报从谷子到首发经济到社交礼物经济跨年迎贺岁 告春节档 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 —传媒行业周报 行业相对表现 表现 传媒(申万)沪深300 1M3M12M 7.851.75.3 -1.522.719.1 市场表现 (%)传媒沪深300 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：谷歌字节跳动探索AI观影补贴内容新供给迎跨年》2024-12-15 2、《传媒行业周报：电影院线与AI眼镜AIAgent应用有望齐鸣》2024-11-30 3、《传媒行业周报：AIAgent与AI眼镜叠加春节档有望助力传媒再下一城》2024-11-17 行业研究 从2024年11月的谷子经济热度后，AI板块热度持续波动，从外部OpenAI技术日直播到谷歌的Genie2、Veo，再到国内字节跳动火山引擎冬季峰会，再到AI眼镜新品发布会，再到微信小店送礼的社交礼物经济，Q4整体热度不减，拉动板块从平台经济、社交电商、直播电商、数字营销、3D数字资产、AI玩具与谷子经济共振，相关标的热度不减。迎跨年，第一维度可关注电影院线板块（三剑客如万达电影、横店影视、博纳影业等）；第二维度可关注社交礼物经济拉动年货节，可关注平台端的腾讯、拼多多等，中间服务端如SaaS的微盟、数字营销端如浙文互联等，下游微信小店商家端如中信出版、奥飞娱乐等。第三维度可关注虚实融合体验经济AI+3D的数字创意板块如风语筑、锋尚文化等。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A股可关注，万达电影002739（头部电影院线内容企业后续有望受益内容β回暖，自身α片单弹性，也有望受益AI新技术发展，贺岁电影有《骗骗喜欢你》《误杀3》，2025年春节档可关注《唐探1900》）；横店影视603103（2025年春节档影片有《射雕英雄传：侠之大者》及《熊出没·重启未来》）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增计划，与抖音、华为均践行较好合作关系）；奥飞娱乐002292（受益微信送礼，公司旗下奥迪双钻微信小店已可赠送礼物，践行AI+IP战略，推出AI+IP喜羊羊毛绒玩具，新技术持续发展均有望赋能IP新表达）；风语筑603466（受益首发经济，数字创意领军企业，新技术应用储备大量案例）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，国内与小红书、智谱建立较好合作，2024年11月与火山引擎达成深度合作，持续深化视频生成与智能体应用）；浙文互联600986（微信送礼拉动数字营销板块，公司受益于微信生态）；中信出版300788（受益微信送礼，大众阅读头部企业持续夯实主业，关注2025年1月《黑神话：悟空》游戏将推出衍生画集）；新经典603096（自有IP商业价值有望提升）；姚记科技002605（主业从扑克牌到游戏，再到数字营销，相对稳健，可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘 带来的估值修复）；光线传媒300251（动画电影《哪吒之魔童闹海》已定档春节档）；华策影视300133（电视剧《我是刑警》正在热播）；港股可关注，B站9626（2024第三季度实现non-gaap净利的扭亏为盈，业绩有望持续修复，社区视频商业价值有望再升）；腾讯0700（受益于社交电商业务的探索拉动用户活跃以及带动其他业务）；阿里巴巴9988（出海排头兵，关注阿里云进展以及海外业务推进）；美团（业绩继续保持强劲增长多措并举推动生态共赢）；阜博集团 （关注文化出海趋势下，公司助力企业出海有望再下一城）；心动公司2400（2024TapTap年度游戏大赏玩家投票启动）；吉比特603444（《九牧之野》「煮酒测试」于12月14日正式开启）；百奥家庭互动2100（夯实核心IP竞争优势，持续探索AI技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络603258（电魂网络亮相第一届亚奥（杭州）电子体育周，助力电竞盛宴）；青瓷游戏6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2024-12-20 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 300133.SZ华策影视 8.54 0.20 0.22 0.25 42.47 38.82 34.16 买入 300413.SZ芒果超媒 29.93 1.90 1.03 1.14 15.75 29.06 26.25 买入 002605.SZ姚记科技 31.30 1.36 1.56 1.78 22.93 20.06 17.58 买入 603096.SH新经典 20.34 0.98 1.11 1.25 20.66 18.32 16.27 买入 300058.SZ蓝色光标 10.54 0.05 0.18 0.22 224.73 58.56 47.91 买入 603466.SH风语筑 10.74 0.47 0.57 0.70 22.62 18.84 15.34 买入 603103.SH横店影视 15.62 0.26 0.49 0.63 59.73 31.88 24.79 买入 600986.SH浙文互联 7.32 0.13 0.18 0.20 56.66 40.67 36.60 买入 300788.SZ中信出版 36.71 0.61 0.83 1.05 59.99 44.23 34.96 买入 001330.SZ博纳影业 6.95 -0.40 0.36 0.44 -17.28 19.31 15.80 买入 002858.SZ力盛体育 13.12 -1.18 0.34 0.62 -11.15 38.59 21.16 买入 002739.SZ万达电影 12.71 0.42 0.61 0.74 30.36 20.84 17.18 买入 300251.SZ光线传媒 9.59 0.14 0.34 0.43 67.35 28.21 22.30 买入 002292.SZ奥飞娱乐 9.79 0.06 0.13 0.19 154.66 75.31 51.53 买入 300860.SZ锋尚文化 33.80 0.98 1.04 1.22 34.48 32.63 27.70 未评级 300896.SZ爱美客 205.18 8.59 7.00 8.43 23.89 29.30 24.33 未评级 2400.HK心动公司 24.63 -0.18 1.26 1.53 -136.85 19.56 16.05 未评级 6633.HK青瓷游戏 2.51 -0.05 0.12 0.18 -50.30 20.22 14.25 未评级 0772.HK阅文集团 25.62 0.79 1.13 1.32 32.43 22.76 19.36 未评级 3738.HK阜博集团 3.16 0.00 0.03 0.05 -997.05 97.91 64.15 未评级 9992.HK泡泡玛特 88.54 0.81 1.81 2.45 109.31 48.94 36.12 未评级 0700.HK腾讯控股 400.13 11.89 19.79 22.25 33.66 20.22 17.98 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 140.76 -11.67 -3.34 1.03 -12.06 -42.14 136.81 未评级 1024.HK快手-W 40.12 1.44 3.47 4.50 27.86 11.57 8.91 未评级 3690.HK美团-W 148.83 2.11 5.91 7.71 70.54 25.19 19.31 未评级 2331.HK李宁 15.71 1.23 1.22 1.35 12.81 12.90 11.62 未评级 2020.HK安踏体育 75.45 3.60 4.77 4.89 20.96 15.80 15.43 未评级 IQ.O爱奇艺 14.96 0.28 0.28 0.19 53.42 53.42 80.16 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9384元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.2966元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态7 1.3、电影市场8 1.4、电视剧市场10 1.5、综艺节目市场11 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年12月16日-2024年12月20日）6 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2024年12月16日-2024年12月20日）7 图表3：2022年1月-2024年12月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况9 图表5：电视剧情况（12月16日-12月19日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（12月16日-12月19日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2024年12月16日—12月20日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.70%、-0.62%、-1.15%。细分到传媒各子行业来看，虚拟现实指数涨幅较大，动漫指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为视觉中国、粤传媒、心动公司，分别上涨21.34%、14.74%、9.83%；跌幅Top3分别为广博股份、省广集团、富春股份，分别下跌26.53%、19.95%、18.31%。 从谷子经济到首发经济，表象的主题热点下凸显供需矛盾。谷子是“Goods”音译，即动漫、游戏、小说等版权作品的周边商品，如徽章、挂件、手办、卡片等，谷子经济的热度凸显情绪消费的热度以及国产IP的兴趣，谷子经济的产业链包括上游的IP授权商、中游的运营方和下游的渠道商，谷子经济的消费主要为女性消费，其行为不仅是对个人内心需求的满足，更是一种社交互动和个人身份表达的重要方式。据艾媒咨询数据显示，2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元，同比增长40.63%，预计2029年中国谷子经济市场规模超3000亿元。继谷子经济拉动传媒的IP方、供应链方之外，首发经济获新关注，在2015年首次提出“首店经济”战略，随后逐步扩展到包括首展、首秀、首赛及内容新品首发等多个领域，首发经济是指企业发布新产品、新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，核心是“新”，政策方面，国家层面和地方政府高度重视首发经济的发展，陆续出台了一系列支持措施，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“积极推进首发经济”，首发经济不仅能够集聚品牌资源、带动产业升级、增强城市商业活力，还能更好地满足人民对高品质生活的追求，推动供给和需求形成更高水平的动态平衡，首发经济下，第一维度可关注AI+XR拉动虚实融合的展览、体验经济的风语筑、锋尚文化等；第二维度可关注AI玩具如潮玩的奥飞娱乐、汤姆猫等；第三维度可关注电影院线拉动的虚实融合社交经济如万达电影、横店影视、博纳影业等。 微信小店非现金模式的社交送礼经济，平台企业加码新玩法迎年货节的红包2.0时代。 2024年12月17日，微信小店开启“送礼物”功能灰度测试