交易驱动因素 ： 美洲 HY 2024

交易驱动因素:美洲HY2024 聚焦2024年并购趋势 Contents 前言：随着降息的到来，美国的权力触手可及03 展望：美洲热度图04 摘要：大笔交易重新开始06 消费者16 能源、采矿和公用事业21 金融服务26 工业与化学品31 制药、医疗和生物技术36 房地产41 电信、媒体和技术46 关于本报告51 前言：随着降息的到来，美国的权力触手可及 美国例外主义叙事重新登场。尽管一季度经历了显著放缓，二季度GDP仍实现了2.8%的年化增长。更令人欣喜的是，通缩趋势在一季度短暂中断后已重新得到控制，因为就在经济增长放缓的同时，物价开始再次上涨。不过，美联储对劳动力市场保持密切监控，近期失业率上升至4.1%，为2021年以来最高点，这可能是美国经济增长故事的一个潜在威胁。 拉丁鹰派 在巴西，这一趋势正朝着相反的方向发展。该国中央银行自5月份开始减缓了利率下调的速度，并停止了前瞻指引。这发生在第一季度经济增长加速至0.8%，而第四季度末则收缩了0.1%之后。进一步复杂化的是，该国南部地区严重的洪灾推高了食品价格，可能导致更多的政府支出，促使巴西中央银行采取更为谨慎的态度。 显然，美联储的货币政策已经达到了预期效果，秋季首次降息几乎成为定局。如果这一进程在未来几年逐渐展开，这将是一个受欢迎的缓解，可能刺激并购活动。 同时，阿根廷在第一季度陷入了衰退，正如许多人所预期的那样。总统JavierMilei实施了深度预算削减，这是连续第二个季度出现收缩的原因，因为他在推行一项雄心勃勃的计划以减少官僚主义和公共支出 。不过，该国的通货膨胀正在朝着正确的方向发展，在第二季度首次降至个位数，这是两年来的情况。如果这种趋势持续下去，Milei政府可以庆祝一个早期的成功，这反过来也可能改善交易方对一个直到最近还对国际投资者关闭的国家的长期看法。 03 巴西 加拿大 美国西部 美国中西部 南方US 东北US 拉丁美洲 &加勒比海 TOTAL 展望：美洲热度图 TMT 2711 165 79161 243 30716 美国东北部仍然是美洲地区即将进行的并购活动的中心，根据Mergermarket的“待售公司”热点地图显示。该地区有790份交易报告，占美洲整体潜在交易活动的约30%。电信、媒体与科技（TMT）行业继续保持领先地位，共有243笔潜在交易，占东北部地区所有交易报告的31%。紧随其后的是制药、医疗与生物科技（PMB）行业，共有112份报告，占该地区总报告数的14%。 制药、医疗和生物技术 消费者工业与化学品 商务服务 7781 122863 9759 11951 6084 5673 5988 4262 112 98 106 82 4355 7337 3331 25282 金融服务 510 383165 7518 242 能源、采矿和公用事业 1525137201819 117 美国南部也是一个强大的竞争对手，记录了609笔潜在交易，这一数字显著高于之前的前瞻性数据。这一增长与该地区日益增强的经济地位相一致，得益于有利的商业环境，包括较低的税率和更为宽松的监管环境。在南部地区，TMT行业在潜在交易中处于领先地位 ，共有161笔潜在交易，紧随其后的是工业与化学制品（I&C）行业 ，共有88笔潜在交易。 休闲交通运输 7423122438 3636119 5113 442 04 Construction 4 2 5 4 8 3 3 29 Defense 3 3 9 3 18 房地产 2 3 3 2 4 2 16 Agriculture 3 2 1 1 1 8 TOTAL 105 114 508 362 609 790 118 2,606 注意：智能热度图是基于“销售公司” 在1月1日之间由Mergermarket在各自地区进行跟踪，2024年和2024年6月30日。根据 潜在目标公司的主导地理和部门。 向西走技术统治最高 西部美国虽然从年初的数据来看总数略有下降，但仍展现出强劲的并购市场，潜在交易达508宗。信息技术与电信（TMT）仍然是主导行业，共有165起报告中的可能交易，反映了该地区在技术与创新方面的强大实力。 Meanwhile,加拿大和巴西展示了特定行业的独特优势。加拿大在消费品和能源、矿产与公用事业（EMU）行业展现出显著的活动潜力 ，而巴西在TMT和EMU领域表现尤为强劲。 在所有地区中，TMT领域始终是最活跃的板块，占美洲地区潜在交易总数的716笔，即总交易量的27%。这再次凸显了科技在推动并购活动中的持续重要性和动态性。 近期美国政府推动人工智能（AI）发展和半导体生产回流的举措很可能会激发显著的交易活动。《芯片法案》和增加的联邦资金投入AI研究为这些领域的企业创造了新的机遇。组织可能通过收购来加强其在AI和半导体供应链中的地位，以从中受益于政府合同和激励措施。随着对AI和半导体人才的竞争加剧，大型公司可能会寻求收购较小的公司以确保人力资本和知识产权。 欧洲大陆（EMU）部门在加拿大和巴西两国的重要性凸显了自然资源在其经济中所扮演的关键角色。加拿大的能源景观多样，包括油砂、天然气以及各种可再生能源，继续推动并购活动。在巴西，欧洲大陆 （EMU）部门的强劲表现反映了该国丰富的自然资源，水力发电也在其中发挥着核心作用。传统能源来源与向更可持续的选择过渡正在塑造美洲北部和南部的并购活动。 驱动动车组M&A多种能源混合 横跨美洲 05 摘要：大笔交易重新开始 美洲并购活动，2021-2024年 5,000 900 800 在2024年第一季度应对了较高✁消费者价格指数后，美联储相信美国已经重回温和通缩✁道路。个人消费支出价格指数（PCE物价指数），美联储偏好✁通胀指标，在5月保持稳定。年度通胀率现已降至2.6%。截至撰写本文时，芝商所联邦观察工具显示，9月份有90%✁可能性下调25个基点✁利率。 4,000 3,000 700 交易价值美元(十亿) 600 500 市场可能尚未达到2021-2022年的高点，但美洲地区在上半年的并购活动显示出复苏的迹象。总交易价值达到了9760亿美元，比2023年上半年的7350亿美元增长了32.7%。今年截至目前，美国银团贷款市场重新焕发了活力，而传统银行正在寻求交易以夺回被直接贷款机构抢占的市场份额。 交易量 2,000 1,000 400 300 200 100 0 Q1Q2Q3 2021 Q4Q1 Q2Q3 2022 Q4Q1 Q2Q3 2023 0 Q4Q1Q2 2024 交易量 来源：Mergermarket 交易价值美元(十亿) 体积波动 M&A活动量依然低迷，尽管大型交易正在进行。美洲上半年共有6,427宗交易，相较于2023年同期的7,783宗，下降了17.4%。如果如预期般九月标志着利率转折点，那么年底时交易量应会有所回升。 这三个表现最佳的行业中普遍观察到成交量的减弱。TMT行业下降了18.7%，降至H1的1,688。商务服务行业降幅更为显著，达到26.3% ，交易量减少至888笔，而PMB行业也出现了相似的收缩，下降24%至802份交易公告。 价值在除一个之外的所有前三大行业中表现强劲。TMT行业以2514亿美元的资产交易额领先，同比增长85.2%。EMU地区的交易额也出现了类似的大幅增长，总交易价值上升了67.9%，随着生产商继续优化资源并战略性地为能源转型做好准备。 按价值划分的美洲顶级行业-2024年TMT 能源、采矿和公用事业制药、医疗和生物技术金融服务 消费者 按数量计算的美洲顶级行业-HY2024TMT 商务服务 制药、医疗和生物技术工业与化学品 金融服务 按价值计算的美洲最佳竞标者-HY2024USA UnitedKingdomJapan 加拿大丹麦 按数量计算的美洲最佳竞标者-HY2024USA 加拿大巴西 UnitedKingdomJapan US$(m) 251,365 212,559 140,111 105,876 62,123 交易计数 1,688 888 802 724 656 US$(m) 773,312 28,759 25,093 24,371 19,453 交易计数 4,730 429 307 162 84 第二季度低迷 从表面上看，H1的数据看起来是积极的。然而，令人担忧的是，第二季度的并购活动显著下降。美洲前十大交易中有七宗在第一季度宣布 ，其中包括前三笔最大的交易。这些交易包括通用电气将其可再生能源业务分拆成独立公司的381亿美元交易（GEVernova）、资本One金融以353亿美元全股票合并Discover的交易以及Synopsys以336亿美元收购工程软件提供商Ansys的交易。 第二季度最大的交易中，康菲石油以全部股票交易的方式收购了马拉松石油，交易价值为228亿美元（包括净债务）。此次收购将增强康菲石油在美国陆上的油气组合，新增超过20亿桶的资源。 如今年初所示，企业继续利用其较高的股价通过股权融资来资助交易。这一策略对大型买家极为有利，使这类投资者在财务赞助商（后者仍在等待美联储采取行动）面前占据了显著优势。 现金充裕的买家 充分利用美联储的谨慎 08 美洲十大宣布交易，HY2024 宣布date 投标人公司 目标公司 目标主导部门 供应商公司 交易价值 US$(m) 1 27-Mar-24 通用电气公司(现有股东) GEVernovaInc.(100%股权) 能源、采矿和公用事业 通用电气公司. 38,092 2 19-Feb-24 CapitalOne金融公司 发现金融服务公司.(100%股权) 金融服务 35,315 3 16-Jan-24 Synopsys公司. AnsysInc.(100%股权) TMT 33,601 4 12-Feb-24 响尾蛇能源公司. EndeavorEnergyResourcesLP(100%股权) 能源、采矿和公用事业 25,794 5 29-May-24 康菲石油公司 马拉松石油公司(100%股权) 能源、采矿和公用事业 23,115 6 28-Mar-24 家得宝公司. SRSDistributionInc.(100%股权) 消费者 伯克希尔合作伙伴有限责任公司；伦纳&合作伙伴LP 德·格18林,250 7 05-Feb-24 NovoHoldingsAS CatalentInc.(100%股权) 制药、医疗和生物技术 艾略特投资管理有限公司 17,349 8 26-Mar-24 现有股东 SolventumCorp.(80.1%股权) 制药、医疗和生物技术 3MCo. 17,262 9 02-Apr-24 银湖集团有限责任公司；高盛资产管理有限公司；列克星敦合伙公司；穆巴达拉投资公司(穆巴达拉)；DFO管理有限责任公司 奋力集团控股公司。(89.35%股权) 休闲 14,853 10 05-Apr-24 强生 冲击波医疗公司.(100%股权) 制药、医疗和生物技术 14,797 按交易规模划分的美洲并购交易量 18,000 16,000 14,000 12,000 101 7,865 3,911 627 691 199 48102 379 56 9,451 3,540 332 103 交易价值美元(十亿) 10,000 交易量 8,000 6,000 34 194 60 4,353 1,614 172 4,000 2,000 0 2021 2022 2023 10,650 4,880 434 458 HY2024 未公开 5.01亿美元-2亿美元 500-2.5亿美元 2,000万美元-5,000万美元 2.51亿美元-5亿美元 >US$5,001m 按交易规模划分的美洲并购价值 3,000 2,500 1,162.9 2,000 1,500 601.8 698.1 738.5 1,000 320.0 702.7 330.9