通信行业点评：字节AI，打开国产算力产业链空间

信息技术 2024-12-20 马天诣,谢致远民生证券 Angie

核心观点：字节AI通过其在国内外算力开支的同步发力，有望打开国产算力产业链空间，并引发产业链侧的升级。
关键数据：
- 字节AI全球GPU采购量约23万片，位居国内第一、全球第二。
- 豆包APP全球月活跃用户（MAU）达5998万，位列全球第二，3天留存率达34.5%。
- 字节AI国内数据中心采用H20版GPU，海外数据中心已配备H100和Blackwell较顶级GPU。
研究结论：
- 字节AI作为国内AI月活模型Top1，其算力侧的投入不断发力，将推动国产模型持续迭代和下游应用场景扩展。
- 数据中心面临传统冷却系统能耗占比过高（30%-40%）和单机柜功率增长带来的散热需求增加等挑战。
- 高澜股份等厂商提供的浸没液冷模组等技术有助于解决数据中心能耗和散热问题。
投资建议：建议关注光通信、IDC+算力租赁、服务器、交换机、边缘计算、温控液冷等产业链相关公司，包括中际旭创、奥飞数据、工业富联、高澜股份等。
风险提示：资本开支不及预期、竞争格局加剧。