医药行业周报：医保工作会议再提丙类目录和支持商保发展，关注政策宽松相关机会

行情回顾

2024年12月12日至18日，恒指跌2.6%，恒生医疗保健指数跌3.5%，跑输大市。子行业表现均下跌，其中医疗保健技术跌幅最大（-6.2%）。

政策与行业动态

• 全国医疗保障工作会议：首提探索形成丙类目录，支持商业健康保险发展，将创新药品纳入商保报销范围。
• 第十批集采：62个品种中选，234家企业获资格，平均每药6家中标，促进供应稳定。
• 石药集团：与百济神州达成MAT2A抑制剂全球独家授权协议，收取1.50亿美元预付款及潜在里程碑付款。
• 云顶新耀：伊曲莫德纳入粤港澳大湾区内地九市临床急需港澳药品医疗器械目录，加速落地。
• 和黄医药：获得武田1千万美元里程碑付款，因FRUZAQLA®在欧洲纳入公共医疗保障范围。
• 信达生物：与礼来达成捷帕力®（匹妥布替尼片）中国大陆商业化协议。
• 荣昌生物：维迪西妥单抗治疗HER2阳性存在肝转移的晚期乳腺癌患者Ⅲ期临床数据公布，PFS显著延长。
• 药明合联：双功能厂房XBCM2 Line2成功投产运营，提供抗体中间体到生物偶联原液的全流程工艺生产服务。

投资启示

• 商业健康保险有望迎来发展，为创新药支付提供新思路，缓解创新药进院和报销问题。
• 医药板块估值处于历史底部，叠加政策利好和流动性改善，仍有修复空间。
• 重点推荐康方生物、传奇生物、云顶新耀等短期催化剂丰富、估值有修复弹性的创新药标的。
• 建议关注先声药业、中国生物制药等存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力的龙头处方药企。
• 关注消费属性强的民营医疗服务和医美标的，以及股息率高、受益于行业基本面改善的医药商业流通标的。

本周生物医药板块行情

• 恒生医疗保健指数跌3.5%，跑输大市。
• 个股涨幅前三：乐普生物-B（+18.8%）、圣诺医药-B（+13.9%）、嘉和生物-B（+11.4%）。
• 个股跌幅前三：绿叶制药（-9.8%）、锦欣生殖（-9.6%）、神威药业（-9.2%）。

板块估值

• 制药板块11.0倍，生命科学工具与服务板块16.1倍，生物科技板块22.2倍，医疗保健设备与用品板块11.9倍，医疗保健提供商与服务板块11.6倍，医疗保健技术板块22.9倍。