棉花观点
- 市场分析：期货方面，棉花2505合约收盘13390元/吨，下跌1.07%；现货方面，新疆3128B棉到厂价14486元/吨，下跌55元/吨，基差CF05+1096，上涨90元/吨。近期海关数据显示，2024年11月进口棉花11万吨，同比降20万吨，1-11月累计进口248万吨，同比增47%；9-11月累计进口33万吨，同比降60%。新疆地区皮棉累计加工总量534.83万吨，同比增幅19.48%。国际方面，UDSA供需报告上调全球棉花产量及期末库存，美棉出口数据平淡，全球棉花供需预期偏宽松。国内方面，新疆棉花产量预期超预期，BCO上调新疆棉花产量至641.2万吨；下游需求回落，纺织企业开工下滑，对原料逢低刚需采购。
- 策略：中性。
- 风险：宏观及政策风险。
纸浆观点
- 市场分析：期货方面，纸浆2501合约收盘5774元/吨，下跌0.48%；现货方面，山东地区针叶浆价格持平，基差sp01+526，上涨28。供应方面，海外新增阔叶浆产能较多，针叶浆无新增产能，供应压力相对较小；国内下半年也有较多纸浆产能投产，整体供应压力较大。需求方面，欧洲纸浆消费弱势，国内金九银十旺季落空，纸厂提价不顺畅，纸价下滑，下游采购量减少，开工率回落，但存在减产减供现象，纸厂涨价函频发。短期预计区间震荡。
- 策略：中性。
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
白糖观点
- 市场分析：期货方面，白糖2505合约收盘5899元/吨，下跌1.77%；现货方面，广西南宁白糖成交价6100元/吨，下跌70，基差SR05+201，上涨36。近期进口食糖数据，11月份进口53万吨，同比增9万吨，1-11月累计进口396万吨，同比增48万吨。外盘受雷亚尔走弱及巴西供应改善影响大幅下挫，跌破20美分/磅支撑。国内糖浆及预拌粉管控政策落地，推动郑糖期价反弹，但市场已部分反应该消息。国内增产预期稳定，短期糖源充足，叠加外盘走弱，郑糖上涨空间有限。
- 策略：中性。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
