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华福电子大科技陈海进兆易创新端侧AI存储爆发利基龙头多维受益

2024-12-18未知机构福***
华福电子大科技陈海进兆易创新端侧AI存储爆发利基龙头多维受益

【华福电子大科技陈海进】兆易创新:端侧AI存储爆发,利基龙头多维受益 ○DRAM:紧凑堆叠或为产业趋势,成就“小号HBM” 端侧AI机遇下,行业龙头华邦推出“小号HBM”——CUBE方案。 其将SoC裸片置于带TSV的CUBE上方,实现紧凑超高带宽DRAM,降低尺寸,提升带宽(32-256GB/s)。兆易创新发力定制化存储,同时公司预计25H1采购长鑫DRAM代工金额为5.9亿 【华福电子大科技陈海进】兆易创新:端侧AI存储爆发,利基龙头多维受益 ○DRAM:紧凑堆叠或为产业趋势,成就“小号HBM” 端侧AI机遇下,行业龙头华邦推出“小号HBM”——CUBE方案。 其将SoC裸片置于带TSV的CUBE上方,实现紧凑超高带宽DRAM,降低尺寸,提升带宽(32-256GB/s)。 兆易创新发力定制化存储,同时公司预计25H1采购长鑫DRAM代工金额为5.9亿,其24年实际采购额约为9.2亿,DRAM业务快速成长。 ○Nor:耳机方案经验成熟,AI驱动容量升级 兆易创新Nor产品此前已取得A客户TWS耳机主要份额,搭载256MbNor,TWS耳机成熟方案或国际客户认可。 且由于A客户耳机Nor容量普遍高于行业平均,帮助兆易在中大容量nor产品积累完备经验。随着AI耳机带来的Nor容量升级,兆易创新作为全球第二Nor龙头深度受益。 ○NAND:合封DRAM,有望上机AI眼镜 参考RayBanMeta眼镜,其存储方案采用2GBDRAM+32GBNAND的eMCP合封。 兆易NAND产品从38nm向24nm切换,亦有望导入AI眼镜等多种端侧AI品类。 ○投资建议 我们预计公司24-26年营收分别为74/95/114亿,归母净利润分别11/17/22亿元。 公司作为国内利基存储与MCU龙头,有望受益Nor行业周期上行,而MCU/模拟亦有望在25年接力Nor复苏。