全球糖市纵览

全球糖市纵览（20241217） 华金期货研究院 糖市信息汇总 市场焦点 基本面 巴西：2425压榨期 双周数据：11月下半月中南部糖产量1084万吨，同比降2306，该数据高于市场预期。出口：11月出口3387万吨，同比下降8；库存为下降周期，处往年同期低位。 其他：印度与泰国方面 印度：已进入压榨期，当前进度较往年同期偏慢，NFCSF预计本年度产量在2800万吨。泰国：由于生产期干旱，预计甘蔗产量较前期预测有所下调，嘉利高预计在105亿吨；非生产季，市场关注度低，数据对市场影响有限。 国内：产销进度 新季：截至今日，广西近74家糖厂开机生产，日榨蔗能力592万吨；仅余1家糖厂未开机。11月全国累计 产糖137万吨，累计销糖61万吨，均同比增加。 现货市场：广西制糖集团新糖报价61006360元吨。新糖供给速度加快，叠加进口市场补充，市场中体供应充裕。进口：10月进口54万吨，同比减3838万吨；110月累计进口食糖342万吨，同比增1257。 价格信息 巴西：ICE乙醇折糖价差774，小幅增加；ICE：净多持仓增加，但仍处往年同期低位；进口利润：回升。 观点 国际方面，巴西生产进入尾声，产量逐步减少，食糖库存处于历史低位，对国际糖价提供一定支撑；市场后续将更过关注北半球新季；国内方面，糖浆管控政策落地，启动对泰糖浆及预拌粉的评估和审查程序，国内现货仍处于备货阶段，短期郑糖偏强震荡走势，但在国内供应预期增加及新增逐步上市后续排队环节情况下，上涨高度有待进一步验证，建议谨慎多思路。 关注点：国内生产进度、替代品（糖浆）进口政策。 全球：食糖供需与榨季分布（USDA口径） 全球食糖供需及可供出口量（万吨）全球食糖主产国产量趋势（万吨） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 161717181819192020212122222323242425E 全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供出口量 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 USDA新发布全球供需平衡数据： 较去年相比，全球食糖增加280万吨至1866亿吨。其中中国、印度和泰国产量增加抵消巴西产量下降；随着印度市场的增长，预计消费创下新高；由于泰国出口增加，全球可供出口增加。 ISO发布2425全球糖市修订报告： 预计2425榨季全球糖供应缺口为2513万吨，较此前预测358万吨减少；产量预计变化不大（中国产量上调35万吨，是本次报告中最大调整），消费量预计为18158亿吨；出口量预计下降至63127万吨，同比减少。 StoneX预计202425榨季全球食糖过剩量为214万吨 预计202324榨季全球食糖过剩量为320万吨，而202425榨季食糖过剩量为214万吨。StoneX对于印度产量预估上调，出口的可能性更大，预计出口量将达100万吨。 巴西（双周压榨）：11月下半月中南部糖产量1084万吨，同比降2306 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 1920 2223 2021 2324 2122 2425 7 6 5 4 3 2 1 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 0 400 300 200 100 0 巴西中南部双周产糖量（万吨） 19202021 21222223 23242425 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部累计产糖量（万吨） 1920 2122 2324 2021 2223 2425 60 50 100 巴西中南部双周制糖比 巴西双周食糖库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 1920 200 2223 2021 2324 2122 2425 0 1920 2223 2021 2324 2122 2425 40 30 20 10 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 0 巴西（出口）：11月出口3387万吨 400 巴西食糖按月度出口（万吨） 4000 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 300 3000 200 2000 100 171818191920 202121222223 1000 0 23242425 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1718 2021 2324 1819 2122 2425 1920 2223 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1000 160 800 等待装糖量（万吨，左轴） 等待船只数量（只，右轴） 600 400 200 0 140 120 100 80 60 40 20 0 巴西食糖出口均价（元吨）巴西港口情况 550 500 450 400 350 300 250 20020212122222323242425 231 232 233 234 235 236 237 238 239 2310 2311 2312 241 242 243 244 245 246 247 248 249 2410 2411 2412 150 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据口径：巴西农业部、巴西外贸局；制图：华金期货 巴西乙醇情况：糖醇价差774 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 1920 2021 2122 2223 2324 2425 350 300 250 200 150 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 100 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 192020212122222323242425 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西乙醇折糖价及ICE收盘价 1200 1000 800 600 400 200 0 双周乙醇库存（万立方米） 1920 2021 2122 2223 2324 2425 30ICE乙醇折糖价巴西水合乙醇折糖价（美分磅）ICE糖连续合约收盘价（美分磅）25 20 15 10 5 0 5 10 巴西食糖供需平衡表 巴西食糖供需平衡表（万吨） 4554 4205 4300 3545 3805 3030 3597 3215 2595 2820 1928 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 糖产量消费量出口量期末库存右轴 90 80 70 345060 50 40 30 20 10 0 192020212122222323242425E 巴西国家商品供应公司（Conab）近日发布预估报告，预计巴西202425榨季甘蔗产量为67867亿吨，低于之前预估的68983亿吨；预计甘蔗种植面积同比增长43，但受不利的天气和火灾影响，单产下降88；食糖产量预计为4400万吨，低于之前预计的4600万吨。乙醇总产量（包括玉米制）预计为3608亿公升，高于之前预计的3541亿公升；其中，甘蔗制乙醇产量预计为2885亿公升，高于之前预计的2847亿公升。 预计202425榨季巴西中南部地区甘蔗产量为61686亿吨，低于之前预计的62617亿吨；预计食糖产量为4031万吨，低于之前预计的4206万吨。 印度市场：2425榨季开启 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨） 截至2024年12月15日，印度共有472家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的501家同比减少29家；入榨甘蔗71924万吨，较去年同期的85092万吨减少13168万吨，降幅1548；产糖6085万吨，较去年同期的742万吨减少1335万吨，降幅18 NFCSF预计，202425榨季印度食糖产量将达到2800万吨。 600 500 400 300 200 100 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2019202020212021222022232023242425 印度食糖月度出口（万吨） 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 201819201920202021202122202223202324 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 192020212122222323242425 印度食糖供需平衡表 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 300025002000150010005000 1920 2021 2122 2223E 2324 2425E 2890 3376 产糖量消费量出口量期末库存36883700 3400 3550 截至2024年11月1日，印度E20燃料乙醇和汽油掺混比例最高达161，共有17402个汽油零售点正在销售E20混合汽油。印度政府设定的目标是到2025年乙醇和汽油掺混比例达到20，并有信心实现这一目标。印度的乙醇生产能力大幅增长，目前已达到1648亿升。政府乐观地认为，扩大的产能将满足印度国内的乙醇需求，但要实现20的混合目标，还需要约1016亿升乙醇；如果考虑到其它用途，总计需要135亿升乙醇。据估计，到2025年，假设乙醇厂以80的效率运行，乙醇产能将需要达到约17亿升。 泰国食糖产量：即将进入压榨期 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，） 根据嘉利高分析师预测，泰国2425年度甘蔗产量从111亿吨下调至105亿吨，主要是由于生长期干旱，甘蔗出现百叶病，对产量有影响。 同时，对明年上半年而言，不仅巴西的供应由于天气减少，印尼2025年原糖进口许可证的发放时间也意味着进口更多的糖，且发货需要在1月1日之后。这意味着泰国在2025年上半年满足全球糖需求方面存在很大压力。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 12151231115131215228315331415430 1600 1718 1819 1920 2021 2122 2223 2324 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 877 20 1415151616171718181919202021212222232324E 产量同比变动（右轴） 50 40 30 20 10 0 10 20 30 40 50 泰国食糖出口：5月出口45万吨，榨季内累计出口28196万吨，同比降40 100 90 80 70 60 50