20241217新乳业交流要点明年规划净利率增长方向不变24

20241217新乳业交流要点 明年规划：净利率增长方向不变，24Q4预计还会有不错的增长，明年净利率预计提升0.5-1pct；明年收入目标正增长。 乳业周期：供给端出清较慢，与政府支持力度、上游博弈等因素有关。 需求端的提振可能会有一定的作用，但预计短期内不会对奶价有明显的改变。奶价的拐点预期在明年下半年。 奶牛单产 20241217新乳业交流要点 明年规划：净利率增长方向不变，24Q4预计还会有不错的增长，明年净利率预计提升0.5-1pct；明年收入目标正增长。 乳业周期：供给端出清较慢，与政府支持力度、上游博弈等因素有关。 需求端的提振可能会有一定的作用，但预计短期内不会对奶价有明显的改变。奶价的拐点预期在明年下半年。 奶牛单产：奶牛的单产提升空间还很大，养殖技术在提高，行业不会因为降低供给而人为控制单产提升的节奏，目前单产情况：澳亚12-13吨、现代牧业11-12吨，新乳业自有单产10-11吨。 低温鲜酸：目前低温酸奶和鲜奶占比都有20%+，低温酸占比略高。前三季度新品的占比达13%，低温酸奶贡献大，增长较好。 子公司情况：今年预计成都和昆明市场合计接近30e，琴台10e，唯品10e，双峰5e+。 收并购：公司五年规划的基调是打磨内功为主，但公司对于并购乳企提质增效的能力是有的，所以对于标的持开放态度，需要综合考量。