东财电子SoC板块大跌点评重申长期推荐评级回调原因

SoC板块大跌点评：重申长期推荐评级

回调原因

1. 市场情绪因素：12月18-19日字节跳动原动力大会的兑现效应、某字节硬件专家的悲观言论，以及大盘回调导致的风险偏好下降。
2. 技术催化因素：Meta-Rayban眼镜的成功为AI端侧硬件提供了方向指引，预示着下一代TWS或智能手机的即将到来。

核心观点

• Agent是AGI的原生应用：参考桌面和移动互联网发展历史，AI端侧的最佳载体是智能眼镜，未来TWS或智能手机将成为重要形态。
• SoC价值量：作为BoM表价值量最高的零部件之一，SoC兼具确定性和弹性。

AI端侧产品形态分析

• 蓝牙耳机：天然适配chat类语音智能交互场景，全球年均销量3亿部。
• AI眼镜：目前处于“百镜大战”阶段，AR功能提升多模态交互体验，关注销量超50万的爆品实现0到1突破，全球太阳眼镜年均销量5亿副。
• AI玩具/机器人：形态更早期，陪伴类和教育类场景具备潜力，全球玩具市场规模1300亿美金，AI玩具SoC潜在空间300-500亿规模。

市场展望

• 利好催化：未来将迎来字节跳动原动力大会、CES展、苹果发布会等多重利好，预计2025年是AI端侧产品密集发布的时间窗口。
• 产品起量时间：目前大部分AI端侧产品处于研发或第一代阶段，预计2026年获得消费者认可并开始起量。

研究结论

• 推荐具备新产品周期的SOC龙头：恒玄科技、乐鑫科技、瑞芯微、晶晨股份。
• 建议关注：中科蓝讯、星宸科技、全志科技、炬芯科技等。