苯乙烯产业链期货周报

苯乙烯产业链期货周报 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 5 第三章 周度数据追踪 19 第一章综合分析与交易策略 【综合分析】 本周纯苯供需双增，港口库存回升，月差走弱。纯苯内盘南北套利窗口维持打开，外盘亚美套利窗口维持关闭，纯苯下游提 货良好，纯苯港口库存预计累库放缓。 苯乙烯本周同样供需双增，港口库存低位小幅回升，山东流向江苏套利窗口维持打开，但价差缩窄，苯乙烯现货基差走弱，纸货和期货月差走强。12月下基差环比走弱，港口库存环比上升。裕龙岛炼化年产50万吨苯乙烯装置预计近日开车，宁波大榭、安徽嘉熙、华泰盛富、新浦化学计划12月中下旬重启，苯乙烯非一体化装置利润良好，苯乙烯供应预期回升。下游硬胶利润走强，苯乙烯下游开工提升，需求仍有韧性。短期价格预计维持震荡。 。 【交易策略】 单边：震荡 套利：月差正套 期权：卖宽跨 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 5 第三章 周度数据追踪 19 第二章核心逻辑分析 2.1纯苯 2.2苯乙烯 本周纯苯价格窄幅整理，中石化挂牌价格持稳。山东苯乙烯新装置投产，华东流向山东的套利窗口继续打开，价差周环比缩窄。 纯苯华东现货价格 纯苯内盘华东市场价格结构 纯苯华东-山东价差 单位：元/吨 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 2021202220232024 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 7200 7000 单位：元/吨 现货中石化挂牌价12月下1月下2月下 单位：元/吨 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 (200.00) (400.00) (600.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 据卓创数据统计，2024年12月11日华东纯苯港口贸易量库存15.6万吨，较12月4日增加0.7万吨，环比提升4.7%，同比去年提升127.74%。 目前华东和华北区域间套利窗口维持打开，纯苯下游提货良好，纯苯港口库存预计累库放缓。 纯苯港口库存 纯苯月差 单位：万吨 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 单位：元/吨 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2024-11-01 2024-11-03 2024-11-05 2024-11-07 2024-11-09 2024-11-11 2024-11-13 2024-11-15 2024-11-17 2024-11-19 2024-11-21 2024-11-23 2024-11-25 2024-11-27 2024-11-29 2024-12-01 2024-12-03 2024-12-05 2024-12-07 2024-12-09 2024-12-11 2024-12-13 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 12月下-1月下1月下-2月下 截止本周五，外盘纯苯与石脑油价差环比下降5美元/吨至285美元/吨，纯苯对苯乙烯内盘价差相对稳定，纯苯生产利润压缩。 纯苯-石脑油 纯苯生产利润 苯乙烯-纯苯 单位：美元/吨 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 (100.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 2021202220232024 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) 单位：元/吨 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 2021202220232024 单位：元/吨 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 2021202220232024 纯苯美韩价差 纯苯中韩价差 2.1纯苯-亚美套利窗口维持关闭欧美纯苯价格近期回升 纯苯亚美套利窗口维持关闭，本周 单位：美元/吨 单位：美元/吨 欧美纯苯价格涨幅较大，美韩纯苯 1000.00 80.00 60.00 价差扩大。 纯苯内外盘价差倒挂，25年纯苯美金α重心抬升。 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 (200.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 二甲苯（美-韩） 2017201820192020 40.00 20.00 0.00 (20.00) (40.00) (60.00) (80.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 2021202220232024 纯苯内外盘价差 甲苯（美-韩） 单位：元/吨 2000 1500 1000 500 0 (500) (1000) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 2021202220232024 1000 800 600 400 200 0 (200) 单位：美元/吨 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 2021202220232024 单位：美元/吨 1000 800 600 400 200 0 (200) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2017201820192020 2021202220232024 2.1纯苯-石油苯和加氢苯开工继续提升 本周中海油大榭装置重启，石油苯开工继续上升，近期福建联合重启，纯苯开工率预计继续小幅抬升。裕龙石化裂解 装置计划12月上旬投料试车，纯苯供应预期上升。 本周加氢苯开工继续提升，但目前加氢苯检修重启亏所扩大，开工继续提升空间有限。 加氢苯开工率 单位：% 纯苯中国开工率 单位：% 单位：元/吨 加氢苯利润(河北) 95 80 1500.00 85 75 1000.00 70 75 65 500.00 65 6055 0.00 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5045 (500.00) 201920202021202220232024 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 (1000.00) 1/12/13/1 2021 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 据卓创资讯统计，截止12月5日，纯苯下游加权开工率76.67%，周环比上涨1.17%。 纯苯下游苯乙烯、己内酰胺、苯胺利润良好，苯酚和己二酸延续亏损，截止本周五，纯苯周均加权利润162元/吨，环比扩大 32元/吨。 纯苯下游加权利润 纯苯下游加权开工 单位：% 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 单位：元/吨 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 (500.00) (1000.00) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 据卓创资讯统计，本周苯乙烯华东主港库存周环比上升0.95万吨至3.58万吨，下周主港到货预计在3.39万吨。 本周苯乙烯现货基差走弱，截止本周五，现货01合约基差395元/吨,周环比走弱85元/吨，1月下基差140元/吨,周环比持平。 苯乙烯港口库存 苯乙烯基差月差 苯乙烯期货价格结构 单位：万吨 单位：元/吨 单位：元/吨 45.0040.00 600 8640 35.00 500 8620 30.00 400 8600 25.0020.00 300200 85808560 15.00 100 8520 10.00 5.000.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 850084808460 EB2501 EB2502 EB2503 EB2504 EB2505 201920202021202220232024 纸货（n+1）-（n+2） 现货基差 8540 8440 据卓创资讯统计，本周苯乙烯华东主港库存周环比上升0.95万吨至3.58万吨，下周主港到货预计在3.39万吨。 本周苯乙烯现货基差走弱，截止本周五，现货01合约基差395元/吨,周环比走弱85元/吨，1月下基差140元/吨,周环比持平。 苯乙烯月差出现无风险套利机会，01-02月差走强。 苯乙烯港口库存 苯乙烯现货基差和纸货月差 苯乙烯01-02 单位：万吨 单位：元/吨 单位：元/吨 -10.0000 -20.0000 45.0040.00 600 35.00 500 30.00 400 0.0000 25.00 300 20.00 200 15.00 100 10.00 0 5.000.00 1/12/1 3/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 20202021202220232024 纸货（n+1）-（n+2）现货基差 -30.0000 -40.0000 -50.0000 -60.0000 -70.0000 -80.0000 -90.0000 据卓创资讯统计，本周期苯乙烯生产企业总库存较12月4日统计的18.35万吨减少1.18万吨至17.17万吨，环比减少6.43%，贸易库存环比上升0.76万吨至2.21万吨。 苯乙烯贸易库存 苯乙烯工厂库存 单位：万吨 25.00 单位：万吨 30.00 20.00 25.00 15.00 10.00 20.00 15.00 10.00 5.005.00 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018201920202021 202220232024 苯乙烯本周现货价格重心小幅走弱，山东流向江苏套利窗口维持打开，但价差缩窄，港口现货基差走弱，纸货基差偏稳定。 苯乙烯江苏现货价格 苯乙烯华东-华南 苯乙烯华东-华北 单位：元/吨 单位：元/吨 单位：元/吨 600.00 500.00 12000.00 400.00 400.00 200.00 300.00 1