通信周跟踪：谷歌Willow量子计算芯片巨大进步，博通指引ASIC产业美好蓝图

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年12月17日 谷歌Willow量子计算芯片巨大进步，博通指引ASIC产业美好蓝图 领先大市-A(维持) 周跟踪（20241209-20241213） 通信 通信行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】——OpenAI新品发布催化需求，低轨卫星发射继续加速-周跟踪（20241202-20241206）2024.12.10 【山证通信】山西证券通信行业周观点：海南商发首发成功，智谱发布全新Agent家族2024.12.3 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 研究助理：孙悦文 邮箱：sunyuewen@sxzq.com 投资要点行业动向： 1）谷歌Willow芯片量子纠错能力出现“里程碑式”提升，量子计算迈向商业 化节奏有望加速。谷歌上周推出全新量子芯片Willow，该芯片具有105个量子比特，在量子纠错和随机电路采样两项基准测试中表现出同类最佳性能，其T1时间（量子比特保持激光态的时间）达到100微妙较上一代提升5倍。实现量子计算机商业化的关键是拥有足够多的“逻辑比特”，通常将多个量子比特组成的晶格划为一个逻辑比特，需要克服物理量子比特错误率叠加的问题，当错误率低到足够阈值，量子纠错就会表现出指数级错误率下降。Willow被证明首次实现了量子比特扩展的错误率“指数下降”，在随机电路采样测试中表现出较最快超算超高指数级性能优势。我们认为量子计算将是继Transformer大模型scalinglaw出现以来计算机领域最重要的技术革命，在搜集经典计算机无法获取的训练数据、训练和优化某些学些架构以及建模量子效应重要的系统方面具有无可比拟的优势，在药物发现、核聚变研发、新能源电池研发等方面发挥重要作用。我们建议关注量子计算的主题催化及量子通信在各行业保密通信专网和运营商专网建设投资增加带来的机会。 2）博通ASIC定制业务超预期并带来市场空间积极指引，配套网络通信设备有望深度受益。博通24Q4实现营收140亿美元，同比+51%，其中半导体解决方案部门营收82亿美元，同比+12%，基础设施软件部门营收58亿美元，同比+196%。在半导体部门内，其全年人工智能收入增长了220%达到122亿美元，并预计AI收入在25Q1财季继续同比增长65%。博通还预测，到2027财年，其ASIC组件设计潜在市场规模高达900亿美元，公司正在与三家hyperscale客户合作，预计2027年XPU和AI网络组件总体市场机会增至每年600亿至900亿美元。而市场预期，苹果、OpenAI等新客户也在积极开启ASIC研发工作，加上多种AI终端、agent应用爆发，针对推理更高效的ASIC部署将大大加快。博通的ASIC配套网络业务包括以太网交换芯片、PCIE/CXLRETIMER、AECRETIMER、硅光OIO光引擎芯片、光模块DSP以及高速SERDESIP等。我们认为与ASIC相配套的网络设备（光模块、高速铜缆）也将深度受益，目前光模块受益逻辑主要是集群规模的扩大导致光模块与XPU配比的提升以及DCI分布式训练的开展；高速铜连接受益逻辑是ASIC客户高速线背板、AEC（用在Scaleup网络P2P连接、网卡至TOR连接以及交换机柜内柜间短距互联）的增量需求。此外我们认为长期来看，国产算力配套的超节点服务器将加速发展，将是国产交换芯片、国产RETIMER和高速铜连接均深度受益的增量市场。 市场整体：本周（2024.12.09-2024.12.13）市场涨跌不一，申万通信指数涨1.91%，上证综指跌0.36%，深圳成指跌0.73%，沪深300跌1.01%，创业板指数跌1.40%，科创板指数跌2.43%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为物联网（+47.5%）、IDC （+25.8%）、云计算（+6.0%）。从个股情况看，移远通信、高澜股份、拓邦股份、和而泰、光环新网领先，涨幅分别为24.26%、14.00%、12.34%、10.72%、9.15%。震有科技、源杰科技、东土科技、英维克、长光华芯跌幅居前，跌幅分别为-14.11%、 -9.76%、-7.44%、-5.53%、-4.45%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议5 1.2建议关注5 2.行情回顾6 2.1市场整体行情6 2.2细分板块行情6 2.2.1涨跌幅6 2.2.2估值9 2.3个股公司行情9 2.4海外动向10 3.新闻公告11 3.1重大事项11 3.2行业新闻12 4.风险提示13 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅6 图2：周涨跌幅物联网周表现领先6 图3：月涨跌幅物联网、IDC、云计算月表现领先7 图4：年涨跌幅物联网、光模块、设备商年初至今表现领先7 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平9 图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平9 图7：本周个股涨幅前五（%）9 图8：本周个股涨幅后五（%）9 表1：建议重点关注的公司5 表2：海外最新动向10 表3：本周重大事项11 表4：本周重要公司公告11 表5：本周重要行业新闻12 1.周观点和投资建议 1）谷歌Willow芯片量子纠错能力出现“里程碑式”提升，量子计算迈向商业化节奏有望加速。谷歌上周推出全新量子芯片Willow，该芯片具有105个量子比特，在量子纠错和随机电路采样两项基准测试中表现出同类最佳性能，其T1时间（量子比特保持激光态的时间）达到100微妙较上一代提升5倍。实现量子计算机商业化的关键是拥有足够多的“逻辑比特”，通常将多个量子比特组成的晶格划为一个逻辑比特，需要克服物理量子比特错误率叠加的问题，当错误率低到足够阈值，量子纠错就会表现出指数级错误率下降。Willow被证明首次实现了量子比特扩展的错误率“指数下降”，在随机电路采样测试中表现出较最快超算超高指数级性能优势。我们认为量子计算将是继Transformer大模型scalinglaw出现以来计算机领域最重要的技术革命，在搜集经典计算机无法获取的训练数据、训练和优化某些学些架构以及建模量子效应重要的系统方面具有无可比拟的优势，在药物发现、核聚变研发、新能源电池研发等方面发挥重要作用。我们建议关注量子计算的主题催化及量子通信在各行业保密通信专网和运营商专网建设投资增加带来的机会。 2）博通ASIC定制业务超预期并带来市场空间积极指引，配套网络通信设备有望深度受益。博通24Q4 实现营收140亿美元，同比+51%，其中半导体解决方案部门营收82亿美元，同比+12%，基础设施软件部 门营收58亿美元，同比+196%。在半导体部门内，其全年人工智能收入增长了220%达到122亿美元，并预计AI收入在25Q1财季继续同比增长65%。博通还预测，到2027财年，其ASIC组件设计潜在市场规模高达900亿美元，公司正在与三家hyperscale客户合作，预计2027年XPU和AI网络组件总体市场机会增至每年600亿至900亿美元。而市场预期，苹果、OpenAI等新客户也在积极开启ASIC研发工作，加上多种AI终端、agent应用爆发，针对推理更高效的ASIC部署将大大加快。博通的ASIC配套网络业务包括以太网交换芯片、PCIE/CXLRETIMER、AECRETIMER、硅光OIO光引擎芯片、光模块DSP以及高速SERDESIP等。我们认为与ASIC相配套的网络设备（光模块、高速铜缆）也将深度受益，目前光模块受益逻辑主要是集群规模的扩大导致光模块与XPU配比的提升以及DCI分布式训练的开展；高速铜连接受益逻辑是ASIC客户高速线背板、AEC（用在Scaleup网络P2P连接、网卡至TOR连接以及交换机柜内柜间短距互联）的增量需求。此外我们认为长期来看，国产算力配套的超节点服务器将加速发展，将是国产交换芯片、国产RETIMER和高速铜连接均深度受益的增量市场。 1.2建议关注 表1：建议重点关注的公司 板块公司 量子科技国盾量子、光迅科技、神州信息、腾景科技、浙江东方 ASIC配套通信盛科通信、澜起科技、沃尔核材、神宇股份、华丰科技、兆龙互连、天孚通信、太辰光国产超节点服务器华勤技术、浪潮信息、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周（2024.12.09-2024.12.13）市场涨跌不一，申万通信指数涨1.91%，上证综指跌0.36%，深圳成指跌0.73%，沪深300跌1.01%，创业板指数跌1.40%，科创板指数跌2.43%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为物联网（+47.5%）、IDC（+25.8%）、云计算（+6.0%）。 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图2：周涨跌幅物联网周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：月涨跌幅物联网、IDC、云计算月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：年涨跌幅物联网、光模块、设备商年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2.2估值 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看，移远通信、高澜股份、拓邦股份、和而泰、光环新网领先，涨幅分别为24.26%、14.00%、12.34%、10.72%、9.15%。震有科技、源杰科技、东土科技、英维克、长光华芯跌幅居前，跌幅分别为-14.11%、 -9.76%、-7.44%、-5.53%、-4.45%。 图7：本周个股涨幅前五（%）图8：本周个股涨幅后五（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.4海外动向 表2：海外最新动向 公司 日期 内容 ThePrivateLTE/5G NetworkMarket Report 2024/12/9 2024年，随着专用频谱可用性的增加和新用例的出现，私有LTE/5G网络部署数量预计将达到4700个。主要的RAN供应商如爱立信、诺基亚和华为在全球私有网络市场中发挥着重要作用，其中诺基亚是最大的供应商，已有超过1500个部署。市场分析预测，到2029年，私有LTE/5G网络解决方案的市场价值将增长至89亿美元，复合年增长率为38%，显示出私有网络技术在企业和广域网络应用中的增长潜力和市场接受度。 TejasNetworks 2024/12/10 2024年12月10日，TejasNetworks宣布与VodafoneIdeaLimited（VIL）签订了为期三年的合同，将为其提供业界领先的TJ1400和TJ1600数据包和光传输产品，以扩大VodafoneIdea在印度多个电信圈的回程网络容量，并提升网络性能。这一合作对VodafoneIdea来说至关重要，因为公司正在加速在印度全国范围内推出4G和5G网络，需要升级其回程网络以应对数据流量的增长和带宽需求的上升。TejasNetworks的产品将在提供优质服务体验方面发挥关键作用，帮助VodafoneIdea构建未来可扩展、健壮且准备就绪的网络。这一合作也体现了TejasNetworks在设计高度灵活且具有差异化的产品方面的能力，这些产品能够满足顶级通信服务提供商的发展需求，同时大幅降低每比特的成本和能耗。 KVH Industries 2024/12/11 2024年12月10日，KVHIndustries,Inc.宣布与全球领先的独立集装箱船租赁商SeaspanCorporation签署协议，为其船队配备OneWeb先进