保险行业月报：寿险保费增速延续放缓态势，财险保费增速稳中有升

2024年11月寿险保费增速延续10月以来的放缓态势，主要受预定利率下调和需求提前释放影响。2024年1-11月，新华、太保寿险保费同比分别增长2.1%和2.2%，国寿、人保、平安同比分别增长4.8%、5.5%和8.8%，5家上市险企合计寿险保费同比增长5.3%，增速较1-10月放缓0.2个百分点。11月平安和太保寿险保费同比分别下降1.5%和2.2%，人保、国寿和新华寿险保费同比分别增长2.6%、4.2%和10.5%。

财险保费增速稳中有升，受益于新车销量增速回升。2024年1-11月，人保、平安、太保财险保费同比分别增长5.1%、6.8%和7.0%，增速总体上稳中有升。1-11月人保财险保费增长主要来自车险、意外伤害健康险和责任险，分别贡献保费增速2.1、1.7和0.8个百分点。11月人保车险保费同比增长7.5%，6月以来呈回升势头，受益于以旧换新等政策，新车销量增速呈回升态势。平安财险保费增速年初以来持续回升，主要由于信用保证险的拖累减弱。

众安11月保费增速延续7月以来的回升态势，同比增长24%，在低基数上同比增速提升。1-11月保费收入同比增长14%，7月以来增速呈现回升态势。

维持行业同步评级。2024年寿险行业资产端和负债端均表现强劲，预计2025年由于资产端和负债端均面临较高基数，盈利和新业务价值增长面临一定压力。短期来看，长债收益率的下行态势加剧市场对于行业利差损风险的担忧。但寿险行业在目前估值水平上仍兼具防御性和弹性，随着产品销售重点转向分红险，负债端成本仍有下降空间；近期中央政治局会议和中央经济工作会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有利于推动资产端的改善态势。建议关注板块中高股息标的，维持平安、太保和中国财险的买入评级。