锡期货周报：市场交投逐步清淡 本周维持震荡走势

请务必阅读最后重要事项 第1页 市场交投逐步清淡 本周维持震荡走势 要点： 国家环保督察组及市环保局从上月下旬开始陆续进入广东地区进行环保检查，潮汕、清远和南海等地区企业开始为期1个月的停产，市场熟悉的汉合锡业、粤成锡业均列入停产名单中，当地锡相关冶炼、加工企业关停达80%；华锡因事故停产，云南地区部分企业也由于交割需求或库存低的因素减少出货量，因此市场供应持续趋紧，锡价下方支撑强劲。 商务部公布2017年工业品和农产品出口配额总量信息显示，与2016年相比，2017年国内取消了锡及锡制品、锑及锑制品、铟、镁砂的金属出口配额，其中2016年锡及锡制品出口配额总量为1.7万吨。 观点：震荡 行情回顾 作为2016年最后一周，国内外锡市表现平稳，外盘由于圣诞假期休市两天，周内伦锡走势震荡，成交清淡；沪锡较外盘表现略强，周初在14万以上震荡偏空，美元大幅上涨对沪锡利空有限，周三开 锡期货周报tin Weekly Report 作 者：有色金属组 吴江 彭博涵(实习生) 执业编号：F3013358（从业） 联系方式：010-68578971 / wujiang@foundersc.com 成文时间：2020年11月9日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 始强势上行，一度想要冲上15万关口，但无奈金属整体走势偏弱限制，且国内临近元旦假期，市场观望氛围转浓，制约沪锡上行，但沪锡抗跌属性明显，截至上周五收盘沪锡重新站回各路均线以上，收盘146820元/吨，周内涨幅2.11%，成交52304手增2360手，持仓8344手减1764手。 宏观方面 国家统计局公布数据显示，2016年11月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨1.5%，同比上涨3.3%，创2011年10月来最高水平。工业生产者购进价格环比上涨1.8%，同比上涨3.5%，其中有色金属材料及电线类价格环比上涨4.4%，燃料动力类价格上涨3.7%，黑色金属材料类价格上涨3.1%。2016年11月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.3%，再度触及年内高点。 11月30日OPEC八年来首次达减产协议，将减产约120万桶/日，新的产量目标为3250万桶/日。减产协议超乎市场预期。该协议旨在解决全球原油过剩问题，终结原油市场2014年以来的危机。但截至目前来看，14个非OPEC石油生产国中，只有5个（阿塞拜疆、哈萨克斯坦、阿曼、墨西哥和俄罗斯）已经同意在周六与OPEC成员国会面讨论减产。这令市场担忧，非OPEC产油国可能不会如OPEC希望的那样大规模减产。 库存情况 -600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00伦锡库存及变化LME锡库存：吨库存变化：吨（右轴）-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.002015-04-302015-05-312015-06-302015-07-312015-08-312015-09-302015-10-312015-11-302015-12-312016-01-312016-02-292016-03-312016-04-302016-05-312016-06-302016-07-312016-08-312016-09-302016-10-312016-11-30沪锡库存及变化沪锡库存：吨库存变化：吨（右轴） 资料来源：Bloomberg，Wind 方正中期研究院整理 截至12月30日当周，沪锡库存共计2418吨，较此前一周增加1024吨；LME锡库存为3745吨，12月当月国内外库存结束了持续的下跌，均处于回升的趋势，但伦锡仍处于库存的历史低位，沪锡库存也处于半年来的低位。国家统计局数据显示，10月份国内锡矿砂及精矿产量8160吨，环比增长7.8%，同比减少 请务必阅读最后重要事项 第3页 2.5%；1-10月累计产量8.1万吨，累计同比减少8.4%。随着锡价回到13万元/吨，矿山开采开始有盈利空间，主产区矿山逐步复工，产量缓慢回升。 价格变动 -100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00美元/吨LME锡升贴水-8000-6000-4000-200002000400060008000100008000090000100000110000120000130000140000150000160000元/吨元/吨沪锡升贴水基差(右轴)长江有色市场1#锡平均价锡期货收盘价(活跃合约) 80000900001000001100001200001300001400001500001600001700002012-10-212012-12-212013-02-212013-04-212013-06-212013-08-212013-10-212013-12-212014-02-212014-04-212014-06-212014-08-212014-10-212014-12-212015-02-212015-04-212015-06-212015-08-212015-10-212015-12-212016-02-212016-04-212016-06-212016-08-212016-10-212016-12-21元/吨长江有色市场1#锡平均价86.00 88.00 90.00 92.00 94.00 96.00 98.00 100.00 102.00 104.00 106.00 11,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.002015-02-232015-03-232015-04-232015-05-232015-06-232015-07-232015-08-232015-09-232015-10-232015-11-232015-12-232016-01-232016-02-232016-03-232016-04-232016-05-232016-06-232016-07-232016-08-232016-09-232016-10-232016-11-232016-12-23LME三月锡收盘价（美元/吨）美元指数 资料来源： Wind 方正中期研究院整理 上周现货价格走势跟随期市先抑后扬。周初国内现货价格跟跌为主，持货商积极出货，但下游谨慎，观望情绪浓，大跌行情时鲜少采购，故市场整体成交氛围清淡。随后沪锡陷入调整，涨涨跌跌，虽波动速度快，但最终仍回归14.4万附近震荡，此时国内市场货源逐渐紧缺，支撑现货价格高升水为主，价格未随期锡及时变动，多数持货商统一价格出货，市场主流成交平稳于146000-148000元/吨。目前国内现货价格较期锡明显坚挺，而迫于环保检查压力，冶炼厂出货量也不大，料在未来一段时间内对国内现货价格构成一定支撑，现货价格高升水状况仍会持续。本周国内现货价格调整区间暂看144000-150000元/吨。 产量数据 请务必阅读最后重要事项 第4页 图1：国内10月锡精矿产量 图2：国内10月精炼锡产量 数据来源：中国有色金属工业协会 10月精炼锡产量同比增长20.1%，环比减少2.8%，环比减少的主要原因是云南地区一大型冶炼厂10月份产量出现一些下降，虽然10月份部分中小型冶炼厂的产量从环保检查的影响中恢复过来，另有个别冶炼厂因锡价上涨而小幅增产，但统计总量仍环比小幅下降；11月精炼锡产量预计为1.35万吨，环比较10月减少10%，据悉云南地区大型冶炼厂将压缩部分产量，内蒙大井子锡业已恢复生产届时将贡献产量。 上海有色上周公布调研数据显示，11月国内精炼锡产量为1.63万吨，同比增37.9%，环比增8.3%，主要由于云南和湖南地区的大型冶炼厂复工恢复产量，另外内蒙地区大井子锡业恢复生产，产量集中增长。12月精炼锡产量预计为1.66万吨，环比较11月增长1.8%。 进出口情况 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002008-112009-052009-112010-052010-112011-052011-112012-052012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-11精炼锡进口来自印尼的进口量01000020000300004000050000600007000080000吨锡矿砂及精矿进口量来自缅甸的进口量 根据海关总署数据显示，今年1-11月，最大出口国印尼的精炼锡出口总量2044吨，较去年同期减少28.9%，其中11月进口量173吨，环比小幅增加4.2%。三季度缅甸雨季过后，锡精矿出口量也开始大幅回 请务必阅读最后重要事项 第5页 升，国内11月份进口锡精矿4.45万吨，1-11月累计进口42.82万吨，其中缅甸进口4.44吨，环比增加21.8%。 供需平衡 资料来源： Wind 方正中期研究院整理 WBMS数据显示，截至今年10月31日，全球锡市供需平衡为短缺28800吨，较9月底的短缺26600吨又拉大了2200吨的差距，未来锡价仍将受此支撑整体表现强劲，易涨难跌属性短期或难改变。全球锡市持续短缺主要原因在于锡主产国产量下滑。印尼是全球第一大精炼锡出口国，自2012年以来，印尼精炼锡产量持续下降，截至2015年，下降幅度累计达到15.5%，自2017年开始印尼或将大幅上调矿石精矿出口关税至15%-20%，这也对全球市场锡供应造成压力，而LME锡库存已处于历史低位。国内市场来看，从11月24日起到11月底，7个中央环境保护督察组将陆续进驻北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃等7个省（市）开展环境保护督察工作。根据中国金属通报的数据显示，预计2016年国内锡市供需平衡为9000吨。 操作建议 作为2017年开年第一周，预计本周锡市将维持震荡走势，下半月开始上下游各企业及厂家陆续进入休假状态，市场资金逐步撤离，锡价上下波动幅度也将缩窄。预计伦锡运行区间20800-21200美元/吨，沪锡运行区间145000-150000元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。