玻璃纯碱产业周报：政策利好密集，基本面平淡

ITFFUTURES 政策利好密集，基本面平淡 玻璃纯碱产业周报20241216 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 玻璃 （1）行情价格：本周价格震荡，主力转为05合约收于1375(-1），沙河现货价格1196（-16）。（2）供给：产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量15.91万吨，比5日+0.32%。开工率为78.23%，比5日增长0.34个百分点；产能利用率为79.53%，比5日增长0.25个百分点。本周暂无产线点火或者冷修，随着前期热修产线恢复正常，产量小幅增加。下周暂无产线有点火或者放水计划，近日开始引板的产线即将出正品，产量或将小幅增加。注意到近期利润改善，供给下降趋势将放缓，整体看供给持稳为主。（3）需求：需求持稳。制造业一般，11月PMI为50.3%，比上月上升0.2。企业库存4762.5万重箱，环比-60.4万重箱，环比-1.25%，同比+50.37%。政策利好影响等待兑现，短期需求尚可，年底赶工，库存去化。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。（4）供需格局：短期基本面持稳，供给难有减量，需求尚可，但整体情绪偏弱，价格承压。 观望 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 （1）行情价格：本周价格震荡，期货主力转为05合约收于1492（-22），沙河现货1470（-30）。（2）供给：供应持稳，本周纯碱产量73.18万吨，环比增加0.6万吨，涨幅0.83%。轻质碱产量30.71万吨，环比增加0.29万吨。重质碱产量42.47万吨，环比增加0.31万吨。企业开工正常，近期装置波动小，开工及产量提升。近期设备生产相对正常，个别后续有检修波动，但整体影响有限。关注利润压缩下，碱厂动向。（3）需求：需求持稳，浮法和光伏玻璃需求下滑空间有限。本周纯碱出货69.42万吨，环比减少11.53%；纯碱整体出货率为94.86%，环比-13.25个百分点。下游需求表现淡稳，按需补库为主。春节将近，下游仍有补库需求。厂家总库存163.45万吨，较周一增加2.64万吨，涨幅1.64%。（4）供需格局：供给需求持稳，中期供需过剩，价格难向上，需注意供给扰动。 观望 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格：本周价格震荡，主力转为05合约收于1375(-1），沙河现货价格1196（-16）。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 浮法玻璃现货价格（元/吨）玻璃主力合约价格 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 2024-05-12 2024-06-12 2024-07-12 2024-08-12 2024-09-12 2024-10-12 2024-11-12 2024-12-12 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 2024-04-22 2024-05-22 2024-06-22 2024-07-22 2024-08-22 2024-09-22 2024-10-22 2024-11-22 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格：本周价格震荡，期货主力转为05合约收于1492（-22），沙河现货1470（-30）。 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 青海 沙河 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 纯碱现货价格（元/吨）纯碱主力合约价格 2024-07-30 2024-08-06 2024-08-13 2024-08-20 2024-08-27 2024-09-03 2024-09-10 2024-09-17 2024-09-24 2024-10-01 2024-10-08 2024-10-15 2024-10-22 2024-10-29 2024-11-05 2024-11-12 2024-11-19 2024-11-26 2024-12-03 2023-12-06 2024-01-06 2024-02-06 2024-03-06 2024-04-06 2024-05-06 2024-06-06 2024-07-06 2024-08-06 2024-09-06 2024-10-06 2024-11-06 2024-12-06 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、价差行情 纯碱跨月价差：01-05价差震荡。 玻璃跨月价差：01-05价差震荡。 01-05 800 600 400 200 0 -2005/19 -400 6/197/19 8/199/1910/1911/1912/19 2023 2022 2024 2025 01-05 400 200 0 5/20 -200 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 -400 2023 2022 2024 2025 纯碱价差玻璃价差 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理6 2、玻璃供给分析 产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量15.91万吨，比5日+0.32%。开工率为78.23%，比5日增长0.34个百分点；产能利用率为79.53%，比5日增长0.25个百分点。本周暂无产线点火或者冷修，随着前期热修产线恢复正常，产量小幅增加。下周暂无产线有点火或者放水计划，近日开始引板的产线即将出正品，产量或将小幅增加。注意到近期利润改善，供给下降趋势将放缓，整体看供给持稳为主。 玻璃生产利润小幅向下。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-105.92元/吨，环比增加21.66元/吨；以煤制气为燃料的 浮法玻璃周均利润78.71元/吨，环比增加27.6元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润171.22元/吨，环比增加10.23 元/吨。 1000 800 600 400 200 0 -20203-03 -400 -600 23-07 23-1124-0324-0724-11 煤炭利润 天然气利润 石油焦利润 日产量生产利润 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 23-12 浮法玻璃日产量 24-04 开工率86 84 82 80 78 76 74 72 24-0724-11 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 2、玻璃需求分析 下游深加工订单改善：深加工企业订单天数12.3天，环比-5.38%，同比-40.29%。 地产中后端竣工数据不佳：1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%。房屋新开工面积61227万平方米，下降22.6%。房屋竣工面积41995万平方米，下降23.9%。 库存平稳：企业库存4762.5万重箱，环比-60.4万重箱，环比-1.25%，同比+50.37%。政策利好影响等待兑现，短期需求尚可，年底赶工，库存去化。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021 2022 2023 2024 深加工订单库存 8 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供应持稳，本周纯碱产量73.18万吨，环比增加0.6万吨，涨幅0.83%。轻质碱产量30.71万吨，环比增加0.29万吨。重质碱产量42.47万吨，环比增加0.31万吨。企业开工正常，近期装置波动小，开工及产量提升。近期设备生产相对正常，个别后续有检修波动，但整体影响有限。关注利润压缩下，碱厂动向。 碱厂利润震荡：氨碱法纯碱理论利润-52.44元/吨，环比减少19.39元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）-4.90元/吨，环比增加7.5元/吨。 100 产量 产能利用率 80 90 70 80 60 70 50 60 40 纯碱产量及产量能用率 22/03/11 22/04/30 22/06/19 22/08/08 22/09/27 22/11/16 23/01/05 23/02/24 23/04/15 23/06/04 23/07/24 23/09/12 23/11/01 23/12/21 24/02/09 24/03/30 24/05/19 24/07/08 24/08/27 24/10/16 24/12/05 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求持稳，浮法和光伏玻璃需求下滑空间有限。本周纯碱出货69.42万吨，环比减少11.53%；纯碱整体出货率为94.86%，环比-13.25个百分点。下游需求表现淡稳，按需补库为主。春节将近，下游仍有补库需求。厂家总库存163.45万吨，较周一增加2.64万吨，涨幅1.64%。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 180000 120000 175000115000 110000 170000 165000 160000 155000 150000 105000 100000 95000 90000 85000 80000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-11-27 2023-12-27 2024-01-27 2024-02-27 2024-03-27 2024-04-27 2024-05-27 2024-06-27 2024-07-27 2024-08-27 2024-09-27 2024-10-27 2024-11-27 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 4、供需总结 宏观利好不断，但基本面平淡，中期产业面供需过剩的矛盾仍较为突出，主力移仓至5月，价格继续承压。 玻璃供给平稳，需求尚可，库存暂无累积压力。中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润已明显修复，供给难有大幅减量。 纯碱供给高位，需求持稳，库存累积压力不大，碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续