2024年12月政治局会议点评：加强超常规逆周期调节

加强超常规逆周期调节——2024年12月政治局会议点评

1. 会议主要内容

1.1 经济形势判断

• 信心更强：会议对经济形势的判断比以往更乐观，强调了经济实力、科技实力和综合国力的持续增强，并表示全年经济社会发展目标将顺利完成。

1.2 政策基调

• 加强超常规逆周期调节：会议明确指出要“实施更加积极有为的宏观政策”，这是历史上首次在政治局会议中使用“超常规”一词，传递了更强的稳增长决心。

2. 具体政策安排

2.1 货币政策

• 首次调整为适度宽松：自2011年以来，首次将货币政策定调为“适度宽松”，预计未来货币政策将有较大力度的加码，包括进一步降准和降息。

2.2 财政政策

• 更加积极：要求“实施更加积极的财政政策”，并提出要“充实和完善政策工具箱”，预计更多增量政策将推出，如支持地方化债和增加专项债额度。

2.3 防范重点领域风险

• 稳住股市楼市：明确要“稳住股市楼市”，更多地产稳增长措施有望推出，资本市场相关改革或将加力推进。

3. 关键数据与政策细节

2.1 货币政策

• 降准降息：自9月下旬以来，央行已推出一系列降准降息安排，包括7天期逆回购操作利率降至1.5%，10月21日1年期和5年期LPR分别下降25个基点。
• 未来展望：预计年内可能进一步降准0.25到0.5个百分点。

2.2 财政政策

• 一揽子逆周期调节：自9月政治局会议以来，已陆续推出多项财政工具支持地产和重点群体保障，如增加地方政府债务限额和调整住房公积金政策。
• 未来展望：预计更多增量政策将推出，如支持地方化债和提高国家助学贷款额度。

2.3 防范风险

• 稳住股市楼市：会议从“努力提振资本市场”调整为“稳住股市”，首次提出“稳住股市”。

4. 风险提示

• 政策执行与预期不一致：政策落地时间与力度可能发生变化，影响相关领域的增速。
• 地缘政治风险：地缘政治事件可能影响出口。